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另外,随着后续注册制的实施、新三板的扩容(据坊间“3˙30”注册制内部会议纪要,新三板今年任务是挂牌3000家,达到年底5000家)、“深港通”试点的启动、以及年底有望登陆的上证战略新兴板(面临多家高市值互联网公司的回归)的出台,未来并购重组的可选择标的将较之目前更为充沛,行业也更趋多样化。在此基础上,考虑到央企上市公司的改革已出现明显分化(附图),大量股票在“资金牛”的推动下涨幅也已然偏大,此时,不仅股价对并购的反应会趋于理性,就连资产导出方的交易热情也会大幅地降低,故而随后的并购重组有望会出现放缓趋势。
特别是央企层面,市场资深人士表示,随着高铁、核电、电力改革的实施,难度较小的央企重组标的基本告罄,后续有望迎来并购的同业央企集团多以 “硬骨头”居多。目前来看,市场内部分央企已选择高位减持、部分则已转向MBO等操作。比价方面,随着南北车的再次停牌,市场火爆的心态也已趋于一定的降温。因此,对于该类央企标的,如航运类央企等,未来相互间的并购重组虽然有大概率预期,但明显会需要相对较长的准备期。如近来因成立联合公司购买淡水河谷矿砂船的航运央企中远、中海等集团,旗下中海集运、中国远洋、中海发展等,仍面临股价数月的发酵期。
跨界转型仍风头正劲
虽然并购趋势存在放缓的预期,但由于注册制仍需等待证券法的修订,最早推出也要到四季度后,加之去年新重组法实施后,部分以现金为对价的重大资产重组因免于行政审核的刺激,故其后仍引发了山水文化、西部资源、*ST三毛、*ST天威及博元投资等多股在内的快涨行情。另外,政策的正向引导下,以科技创新和“互联网+”等为主导的潮流也驱动中小流通盘上市公司继续为寻求外延式扩张、业务转型而筹谋更有眼球效应的产业并购。公开数据上,如世联行、滨江集团等在内,大量跨界转型新能源产业、体育文化产业,或转型物流、电商等领域的上市公司均取得了不俗的股价表现。
在科技创新外,部分借助“互联网+”对传统企业进行资产重整,转入大消费或依托业务创新、高精尖领域国产化研发等为突破的上市公司也在重组后呈现出靓丽的表现。如海伦哲10日暴涨110%、通鼎互联连续17个涨停股价翻4倍等。总体来看,近期随着行情的升温,力图以前期“先停牌后重组”模式做市值的上市公司,近期仍在不断前赴后继地参与到停牌启动重大资产重组的事项中来。如利德曼力源信息、湘电股份、首钢股份、航天机电等。不过,还是要提醒,停牌数月重组仍告吹的如锐奇股份等,虽然股价呈现连续涨停,但后续可能产生的负作用也需引起足够的警惕。
另外,随着中国“一带一路”以巴基斯坦、印度、巴西等为起点的“走出去”进程的加快,在提高就业、去产能化、增加基建输出等国家级战略下,未来以国家为后盾的强大支持下的海外并购亦有望增加。消息面上,全球最大核电反应堆制造商、法国核能巨头阿海珐集团目前已深陷于债务危机,除其他国际集团决定施以援手外,国内多家大型央企如中广核集团、中核集团等亦均表示了收购其主业核反应堆业务的意向。后续来看,随着央企间无序压价的消除以及国际竞争力的大幅增强,中国能源类企业对外进行产业链扩张的跨国并购案也会呈上升趋势。
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