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水电企业率先受益新电改

2015-06-16 11:00来源:证券市场周刊作者:刘晓旭关键词:水电企业水电建设新电改9号文收藏点赞

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截至4月底,全国6000千瓦及以上水电装机容量达到2.66亿千瓦,累计增速为8%,水电机组占全国装机容量的比重为19.9%,预计全年新增水电1400万千瓦。近两年,投产了一批大型调节性水电站投产,如溪洛渡、锦屏、糯扎渡等,这些调节性较好的电站可增加蓄水,平衡电量分配,增发枯水期电量,提升行业盈利。因此,在具体投资标的上,券商们纷纷推荐闽东电力、黔源电力、浙能电力等地方电力龙头公司,认为这些公司在本轮电改中有望获得最大收益。

国企改革利于电企盈利能力提升

“国企改革”也是本轮电改过程中的关键要素,国企改革进程变化会进一步提升电力行业盈利程度。电力板块上市公司中,除个别为民营企业外,绝大多数都被央企及地方国企控股。虽然以前电力销售主要是通过国家电网,但随着未来售电侧的放开,各路资本也纷纷涌入,拥有国资背景的发电企业参与售电的概率或将更高。

由于地方发电企业有以下优势:1,拥有深厚的政府背景,在技术和人员上也都具备资格,是率先获取售电牌照的主体。

2,从成本来看,由于发电企业可以直接和大用户协商电价和电量,地方电网公司外购渠道除两大电网之外可以从发电企业直接购买。外购电主体的多元化能有效提高公司的谈判地位,降低外购电成本。

3,发电企业有进入售电领域的内在动力,收购地方电网公司是最快捷的方式之一,因此此类公司在并购市场上身价倍增。

4,业务外延扩张,地方发电企业和电网企业都是当地的上市平台,在国有资产证券化的浪潮中,地方政府可能将供热供气供水等相关资产陆续注入到上市公司中,公司的资产规模将快速上升。

因此,在投资机会把握上,分析师建议可从两点来入手:首先,国有资本投资改革试点改变,让地方性的发电企业拥有电源资产,结合区域背景有望争取到更多大中型工商业用户,更大可能受益于售电侧放开,代表公司有国投电力等。其次,资产证券化角度,在本轮国企改革政策驱动下,电力行业资产证券化有望提速,其电力行业基本面的改善为后续资产注入带来可能。

“当前电力行业处于体制改革及国企改革影响的关键时期。”国泰君安认为,国企改革顶层设计方案及其配套措施出台,特别是关于混合所有制改革、消除同业竞争等方案措施的出台,将成为电力行业国企改革专题投资的催化剂,央企和地方国企先行先试案例也将引燃电力板块国企改革行情。

在具体投资标的上,其推荐综合受益于国企改革和新电改的赣能股份。而对于国企改革先行领域(央企及五省三市地方国企)、大股东有明确资产注入承诺的电力公司按照注入空间,国泰君安认为第一梯队主要有华能国际、国电电力、大唐发电、豫能控股、皖能电力、长江电力、内蒙华电、东方能源、华银电力等,其中国电电力大股东国电集团在2014年7月承诺每年财务决算后核查,满足条件后3年内注入。第二梯队有甘肃电投、粤电力A、大连热电、宁波热电等。其中宁波热电大股东宁波开发投资集团承诺,2016年底前完成资产注入。

原标题:水电企业率先受益新电改
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