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6月29日,国家发改委召开了“发挥企业债券融资功能,促进经济平稳较快发展”电视电话会议。微信公众号“债市观察”称,这应该是近年来发改委高层关于企业债最重要的一次讲话,其所释放的政策信号值得高度关注。
从网传的讲话全文来看,发改委副主任连维良提到,“最近几年,国家发改委核准的企业债券规模增长的很快,去年发行规模达到了8461.98亿元,目前存量接近4万亿。这里面,城投债占了很大的比重,存量超过了2万亿。”
他指出,到目前为止,企业债券还没有出现违约事件,企业债券的刚性兑付还没有打破。对于今年企业债券本息兑付工作,请各级发改委高度重视,不能发生资本市场违约事件,进而影响整个区域信用环境及企业后续融资大局和国家金融稳定大局。
此外,连维良还表示,未来会大力推广项目收益债。
项目收益债券最大的优势是,弱化了对发行人主体资质的要求,只要募集资金投资项目收益良好,与债券有关的账户设置能够保证资金封闭运行,我们就支持其发行项目收益债券,以项目自身的收益来还本付息。
如果平台公司承担的项目收益较好,就可以不再考察其资产、经营状况,对项目收益和账户设置做出安排,能够保证项目收益还债,即可发行项目收益债券。
而且发改委还在研究在更多领域出台专项债券指引:
一是针对土地储备机构融资问题,考虑到土地储备项目具有稳定的收益,我们积极支持公司化运营的土地储备机构发行债券,专项用于土地储备;二是正在研究支持发行"大众创业万众创新"双创专项债券,这类债券风险可能相对较大,但也将通过市场化方式,匹配较高的收益。
去年年底43号文的出台一度让市场认为平台融资模式即将终结,而随着中国经济的放缓,发改委近来频频发文放宽企业债的发行限制。华尔街见闻曾提及:
1,4月9日,发改委印发四类专项债券发行指引,按照中信建投的说法,如果严格按照《43号》文的要求,发改委审批的城投债将逐渐偃旗息鼓。但今年一季度稳增长压力仍大,高层不得不允许发改委再次创新以“四类专项债券”重出江湖。
2,5月27日,发改委发布《关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知》,全面松绑企业债发行,鼓励优质企业发债用于重点领域、重点项目融资,鼓励企业发债用于特许经营等PPP项目建设,
3,6月24日,有媒体报道发改委近日发布《对发改办财金[2015]1327号文件的补充说明》,进一步放松了企业债发行,正式允许企业债借新还旧。
结合人民日报对债市的呵护,有分析认为,政府的重心可能正在向债市倾斜。
兴业证券(13.56, -0.13, -0.95%)宏观分析师王涵在报告中指出,政府“保增长”的声音开始走高,一方面强调财政发力(这需要贷款支持),另一方面通过PSL解决银行期限久期错配压力等实质性行为,可能都意味着短期内政府的主要工作将是“稳增长”、以及与之相关的债权融资。
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