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一、上半年行情回顾

(一)期货市场

2015 年上半年，动力煤期货整体走势大致可分为三部分即 1-4 月中上旬、4 月中旬至 5 月下旬、5 月下旬至 6 月底。

1-4 月中上旬呈现下跌趋势，可以分成两部分 1-2 月是小幅下跌，而 3 月-4 月上旬是加速下跌。主要是冬季用煤高峰期已过以及遇到春节假期企业用电的大幅减少所致。

4 月中旬至 5 月下旬呈现的是反弹行情，主要是由于电厂库存跌至低位，且 4 月份大秦线集中检修，港口库存的较少。5 月份电厂的有补库现象，港口成交有好转。

5 月下旬至 6 月底呈现下跌的行情，由于水电的发力而火电的发电量开始减少，且南方降水丰富。电厂的补库结束，港口成交不佳。

截止 6 月 26 日，动力煤指数合约报收 410.4 元/吨，较年初下跌 82.8 元/吨，跌幅为 16.79%。

(二)现货市场

2015 年上半年动力煤现货市场整体呈现大幅下跌后弱势企稳的态势。

2015 年一季度动力煤现货市场整体呈现下跌且跌幅逐渐扩大的格局。1 月份动力煤市场已然出现下滑行情，市场成交表现不佳。港口市场，煤价下滑 10 元/吨，在天气因素以及下游需求疲软的双重压力下，港口存煤量飙升至 750 万吨以上的高位水平，而锚地船舶数量几乎整月都处于低位。2月份动力煤市场疲软，煤价下滑。港口市场，煤价下滑 15 元/吨，时临春节小长假，整体交投氛围较差，港口存煤量一度上升至 850 万吨以上的高位水平。3 月份动力煤市场维持弱势，煤价跌幅扩大。港口市场，南北主要港口煤价均有较大幅度的下滑，市场活跃度低迷：北方港口方面，3 月份煤价累计下滑 30 元/吨，港口存煤量高位运行，下游接货力度弱。南方港口动力煤市场也呈现较为明显的下滑行情，3 月累计下滑幅度为 45 元/吨，库存稍许偏高。

二季度动力煤现货价格呈现下跌后企稳且部分煤种有上调价格。4 月份动力煤市场主流弱势下行，煤价仍处于阴跌之中。港口市场，南北主要港口动力煤呈现量价齐跌行情。北方港口方面，4 月份煤价下跌之势难改，累计跌幅为 25 元/吨，较 3 月份收窄 5 元/吨，市场成交活跃度有所提高。南方港口动力煤市场也处于下跌通道之中，4 月累计降幅 30 元/吨。5 月动力煤市场呈现筑底行情，部分稀缺品种出现回调。港口市场，南北主要港口动力煤市场均处于相对平稳状态，库存表现尚可。北方港口动力煤市场率先企稳，部分低热值煤种出现了 5-10 元/吨不等的上调，给整体煤市回暖带来了信心。6 月初动力煤现货有出现上涨行情，主要是神华上调煤价。由于煤种之前销售情况不一样，所以销售不好的煤种价格比较弱势。

截止 6 月 26 日，秦皇岛港山西优混(Q5500V28S0.5)平仓价(含税)报 410 元/吨，较年初下跌 110 元/吨，跌幅为 21.15%。

(三)国际市场

2015 年上半年，国际三大主要煤炭港口煤价仍然处于底部震荡阶段。从近期国际煤价走势来看，下半年整体下跌概率仍较大，受工业经济低迷以及内贸煤价大跌影响，今年夏季亚洲地区对于煤炭进口的需求将低于往年，国际煤价缺乏根本性支撑，国际三大港口煤价有可能继续下行。

截止 6 月 25 日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数 61.78 美元/吨，较年初下降 0.16 美元/吨，跌幅为 0.26%;理查德港动力煤价格指数 59.59 美元/吨，较年初下降 3.73 美元/吨，跌幅为 5.89%;欧洲 ARA 三港市场动力煤价格指数 59.50 美元/吨，较年初下降 7.13 美元/，跌幅为 10.70%。

国能源信息署(EIA)近日预测称，尽管 2015 年美国煤炭发电在电力供应中所占比例将增长 1%，电力领域煤炭消费量却将减少 7%。天然气价格低是造成煤炭消费量减少的主要原因。天然气发电在美国的竞争力十分强大，这并不仅是由于其价格低廉。与燃煤发电厂相比，天然气发电厂效率也更高。此外，风电、太阳能发电以及生物质能发电等可再生能源也成为了煤炭发电的有力竞争者。

原标题：瑞达期货(中报)：水电发力依旧火电弱势运行

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