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结论:不考虑新电改推行后对公司经营及业绩的影响,维持公司2015-2017年盈利预测,EPS分别为0.24、0.27、0.29元,维持目标价13.34元和“增持”评级。
甘肃电投:风电光伏注入预期,将变身清洁能源公司
类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:侯文涛,刘骁 日期:2013-11-06
本报告导读:
集团风电光伏电站有注入预期,依托甘肃资源条件具备大规模扩建潜力。目前公司股价仅反映水电业务的低估值,未反映注入预期下的的高成长性和清洁能源平台价值。
投资要点:
给予增持评级和11元目标价。公司水电业务发展平稳,我们预计2013~2015年EPS0.48、0.62、0.70元,对应当前股价PE15、12、10X。
我们认为公司目前股价仅体现水电业务15~22倍的估值的下限,未充分反映风光电站的注入预期及之后的高成长性。首次覆盖给予增持评级,参考较高相对估值给予目标价11元。
资产注入预期将使公司变身高成长。集团2012年底承诺风光电站资产将陆续注入,2013年风光电站的运营利润已大幅改善,且在政策推动下有持续向好趋势。我们认为市场未充分关注注入可能带来的质变:公司将由扩建缓慢、业绩稳定的纯水电公司,变身成为扩建快速、业绩高成长的清洁电力公司,这将大大提升公司的价值。
甘肃资源条件及集团实力提升风光电站的建设潜力。甘肃西部具有广阔的戈壁区域,适合大规模兴建风电场和光伏电站,未来甘肃至湖南、江西的特高压直流线路建成后,将有效解决电力外送问题。
甘肃电投集团是省内最大的电力投资企业,目前除火电、水电外,还拥有约600MW风电场和70MW光伏电站,我们认为集团有实力也有意愿加大在风光等清洁能源方面的投资力度,并且充分利用上市公司的平台促进电力业务发展。
催化剂。风电、光伏的政策性利好导致运营利润提升;甘肃电力外送能力的提升;集团明确资产注入的时间表。
风险因素。水电业务受气候影响的不确定性;风电、光伏上网电价下调;并网消纳问题短期无法快速缓解;资产注入的时间不确定。
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根据《国家发展改革委关于全面推进输配电价改革试点有关事项的通知》,在目前已开展18个省级电网输配电价改革试点基础上,进一步提速输配电价改革试点工作,2016年9月在蒙东、辽宁、吉林、黑龙江、上海、江苏、浙江、福建、山东、河南、海南、甘肃、青海、新疆等14个省级电网启动输配电价改革试点。201
为推动价格机制改革向纵深发展,加快完善主要由市场决定价格的机制,2015年,中共中央、国务院印发《关于推进价格机制改革的若干意见》(中发〔2015〕28号),对价格机制改革做出总体谋划和系统部署,绘制了价格机制改革的新蓝图。文件明确要求,对于极少数保留的政府定价项目,要规范定价程序,加强成本
北京、湖南、江苏、福建、辽宁、河北、内蒙古等省份价格机制改革实施意见落地一年来,各地价改如期稳步推进。根据上述省份明确的价改推进时间表,电价和天然气价格等能源领域的价格机制改革将是今年的重头戏。其中,省级电网输配电价首轮改革试点将全面完成。根据地方版价改方案,各地今年的价改目标包
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近日,南方电网综合能源股份有限公司拟转让江门南综节能环保有限公司100%股权,转让底价1409.50万元(一次性支付)。标的企业情况标的企业名称:江门南综节能环保有限公司注册地(住所):广东省江门市台山市(台山市斗山镇东海路46号A5)成立日期:2020年5月18日股权结构:南方电网综合能源股份有限公司
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