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央企改革概念再次推上风口 九行业全解析(涉及火电)

2015-08-11 08:25来源:网易财经关键词:央企改革电力央企煤炭行业收藏点赞

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2.可参与,莫当真。首选中海海盛

两大航运集团重组点评—“可参与,莫当真”。首选非航运非国企的中海海盛,其次是不属于两大集团的招商轮船:1,国企的问题从来都不是规模,而是体制;2,航运是全球开放竞争行业,分类合并或大一统对效率帮助不大;3,中国远洋与中海集运A股股价均接近同一公司港股3倍,估值不宜久留;4,可参与的原因在于央企整合总是势在必得,涉及A/H两地上市公司,我们预计方案有望给予投资者套利和撤退的机会;5,首选中海海盛(600896)的原因是公司已公告将转型为民营非航运股,且已澄清不参与此次重组,因此在其他公司停牌期间成为稀缺标的,我们近期行业调研后看好公司转型决心;6,其次利好招商轮船(601872),因为不参与两大集团重组所以无需停牌;7,重组预期或将蔓延至三大航空公司,但概率难以预判。

3.中建材系有望继续领跑

中建材系有望继续领跑:未来我们认为重心在央企整合和资产注入两个方面:

1资产注入:我们继续推荐中国巨石及北新建材(贯穿全年独家品种)、方兴科技、洛阳玻璃;

2,央企整合:中国建材及中材集团具备合并的可能(提高行业集中度、解过剩产能),并考虑到中材集团水泥业务的同业竞争解决的整合承诺(今年9月7日到期),主要受益标的为天山股份、宁夏建材、祁连山;

4.推荐中国石化、上海石化

央企合并主题下,我们推荐中国石化(600028)和上海石化(600688)。我们认为,无论是中石化中石油合并预期,还是中石化中海油合并预期,中国石化(600028)都是最好的投资标的,其一,中石化PB1.1倍远低于中石油(1.7倍),安全边际更高;其二,低油价下,资本开支大幅收窄,炼化业务盈利大幅改善,业绩超预期的概率大,现金流大幅好转支撑更高的分红比例。上海石化(600688)作为中石化控股下唯一市值500-1000亿的炼油企业,针对国内油气资产体量大的特征,更适合资本运作;另外上海石化(600688)作为低油价下炼化行业反转的最为受益的标的,业绩反转和超预期的确定性最强。

5.重点推荐中国重工

机械吕娟团队:央企合并主题下,重点推荐中国重工。首先,船舶央企处于民船业绩见底与军船景气度持续提升的共振阶段,基本面最坏的时期即将过去,未来业绩弹性大。其次,南北船集团领导上半年对调,尽管上市公司层面否认合并预期,但是我们认为未来依然存在集团合并的可能性。最后,我们认为从资本运作层面来讲,2015年北船集团的资本运作更值得期待,重点推荐中国重工,其次是中船防务、中国船舶、钢构工程等。

6.中煤能源受益

央企合并主题升温,推荐中煤能源。我们认为下半年煤炭行业最大投资机会就在于国企改革,我们对煤价的判断是1个月内继续下跌、年底前季节性旺季会有小幅反弹,因此行业比较难有基于价格逻辑的投资机会。从国企改革角度,煤企中大部分都是国企,而且运营效率较低,在目前行业经营困局的背景下,我们认为煤企参与国企改革积极性较高,下半年国企改革将是煤炭板块最大的投资热点。中煤能源国企改革的逻辑在于预期和中国神华合并,由于提高行业集中度是煤炭行业脱困的毕竟之路,再加上央企里只有神华、中煤两家煤炭企业,我们认为合并概率较大,由于中煤运营效率低于神华、估值也低于神华,合并将明显提升中煤盈利能力以及估值。

原标题:国泰君安:利好催化央企合并主题 九行业全解析
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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