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供电业务综合毛利率同比略降3.47个百分点,主要是由于天然气发电业务(毛利率相对较低)所占比重同比升幅较大。
由于检修的因素仅对上半年产生影响,我们认为下半年公司的利润增速将会有大幅度提高。
公司作为福建国资委下属能源业务上市平台,坐拥福建风资源地利,且不受三北地区弃风限电的困扰。参股的中核霞浦核电站有望开始建设。同时集团参股的中广核宁德核电站及其他热电联产机组承诺注入上市公司。利润稳定较高速增长确定性强,国企改革预期较强。
预计2015、16、17年的EPS为0.84、1.03、1.39元,对应的PE为22、18、13倍,维持“买入”评级,目标价21元。
国投电力[0.00% 资金 研报]停牌等行业热点事件点评:电力股国企改革、“小而美”与蓝筹回归
类别:行业研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:王威,车玺,肖扬日期:2015-06-25 摘要
电力行业上半年投资主题回顾。2015年电力行业处于体制改革及国企改革影响的关键时期,围绕新电改和国企改革两条主线,及上半年市场中成长股热点,我们在3-6月陆续推荐宝新能源[-9.94%资金 研报]、文山电力、赣能股份、金山股份[-9.99% 资金 研报]。近日市场对国企改革投资主题及蓝筹股偏爱有加,我们首推国电电力[-9.95% 资金 研报]、国投电力。针对电改和国企改革两条主线,我们在3月和6月分别发出《再说说新电改方案》和《资产证券化新时代》专题研究报告以梳理投资逻辑。
催化剂临近,维持电力行业“增持”评级。当前,国企改革顶层设计方案推出在即,新电改也将面临系列配套方案的密集出台,面对接下来电力板块投资的催化剂,我们维持行业“增持”评级,继续推荐“小而美”标的金山股份、赣能股份、宝新能源、文山电力,以及国企改革主题下的蓝筹标的国电电力、国投电力。并重申电力行业的投资逻辑:
国企改革主题:国企改革政策驱动下,央企和地方国企先行先试案例引燃电力板块国企改革行情。当前电力股估值可较好避免国有资产流失,且符合大股东的“心理预期”,电力行业盈利水平也满足资产注入要求。国企改革将提供电力公司外延式增长空间,推荐金山股份、赣能股份、国电电力、国投电力;改革先行的央企和五省三市地方国企、大股东有明确资产注入承诺、外延空间较大的电企将率先受益,包括:华电国际[-10.04% 资金 研报]、大唐发电、豫能控股、皖能电力、华能国际、长江电力、内蒙华电等。
电改主题:新电改方案打破电力行业传统运行机制,推行后将重构电力产业链利益分配格局。水电、地方小电网及有望率先开展售电业务的地方发电企业将获益,推荐文山电力、赣能股份,相关受益标的包括:深圳能源、内蒙华电、皖能电力、湖北能源、国投电力、川投能源、桂冠电力、黔源电力、长江电力、广安爱众、郴电国际等。
蓝筹价值主题:此外蓝筹股估值中枢在整体上行过程中电力板块亦将受益,推荐国电电力、国投电力、相关受益标的包括:华能国际、长江电力、华电国际等。
赣能股份:受益于国企改革和新电改的地方性电企
类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:王威,车玺,肖扬日期:2015-06-05 投资要点:
投资建议:江西省电力供需环境好转,加之煤炭价格回落,公司存量资产近两年盈利修复到历史较高水平,大容量储备项目获得实质推进打开未来业绩成长空间。未来新电改推行售电侧放开,地方性发电企业是原有电网公司之外最具竞争力的售电主体,公司有望受益于此且弹性较强。公司引入国投电力成为战略二股东,与江西省国企改革整体思路吻合,在政府支持下,公司有望获得新的项目开发机会。核电龙头上市将带动参股核电公司估值上行,公司亿元市值对应核电权益装机容量位居参股核电公司之首,将显著受益。预计公司2015-2017年归属母公司所有者净利润分别为4.56、4.98、5.54亿元,不考虑增发股本摊薄,对应EPS 分别为0.70、0.77、0.86元,综合PE 和PB估值,给与公司目标价24.0元,首次覆盖,给予“增持”评级。
受益于新电改推行售电放开。从电力系统运行特点来看,不拥有电源或电网资产的第三方进入售电领域,缺乏较清晰的价值创造形式及有效盈利模式。地方性的发电企业,拥有电源资产,结合区域背景有望争取到更多大中型工商业用户,更大可能受益于售电侧放开。粗略估算江西省售电市场容量451亿元,公司单位市值对应售电市场容量在省级国资控股发电公司中属于较高的第一梯队,受益弹性较强l 国企改革先行者,引入战投深度合作。公司早在2010年前后即考虑引入战略投资者,解决储备项目资本金的同时谋求主业更好发展。此次引入国投电力,在政府支持下,有望获得新项目,实现快速成长。
风险因素:火电利用小时回落,煤价超预期上涨,储备项目推进不达预期或与国投电力后续合作缺乏亮点等。
上海电气:资产整合+业务转型打开新空间
类别:公司研究机构:渤海证券股份有限公司研究员:伊晓奕日期:2015-04-01 业绩稳健增长新能源业务快速发展.
上海电气是中国最大的装备制造业集团之一,公司业务涉及新能源设备、高效节能设备、工业装备和现代服务业四大领域。2014 年业绩稳健发展,实现营业收入人民币767.85 亿元,较上年同期减少3.1%;归属于母公司股东的净利润为人民币25.54 亿元,较上年同期增加3.7%。总体看,公司新能源业务呈现快速发展态势,现代服务业和工业装备板块稳定增长,高效清洁能源业绩微降。
产业转型升级盈利能力将提升.
面对新的产业环境和需求,公司将抓住新兴产业的发展契机,把不符合产业发展趋势,盈利能力相对较差的业务逐步剥离。未来重点发展节能环保、工业自动化、机器人、海洋工程、油气设备、高端医疗等领域。新业务的发展将进一步提升公司的综合竞争实力,带来业绩上的腾飞。
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监管修订就像巨舰换装“新雷达”。近日,国家发展改革委印发了《电力市场监管办法》(以下简称”新版《办法》”)。旧版《电力市场监管办法》(简称“旧版《办法》”)自2005年颁布以来,已实施近20年,在构建全国统一电力市场体系的过程中,新版《办法》首次修订,成为市场改革的关键里程碑。这一修订
《电力市场监管办法》(以下简称“办法”)的修订与印发,标志着中国电力市场在法规体系和监管结构上迈出了重要一步。此次修订不仅反映了我国电力市场化改革的深入推进,还体现了全国统一电力市场建设的加快步伐。随着电力体制改革和新能源快速发展,传统电力市场已无法满足日益复杂的市场需求和变化,
增量配电业务改革是我国新一轮电力体制改革推出的重大举措,湖南能源监管办高度重视增量配电业务改革工作,积极推动增量配网企业依法依规开展经营。湖南部分增量配电试点项目在实践中摸索经营,开展配售电一体化服务,推出综合能源服务项目,在探索能源消纳、能源利用、能源服务等新模式中发挥了积极作
编者按:能源是工业的粮食、国民经济的命脉。党的十八大以来,习近平总书记提出“四个革命、一个合作”能源安全新战略,为我国新时代能源高质量发展指明了方向道路。深化电力体制改革,是事关我国能源安全和经济社会发展全局的一项紧迫任务。2024年,恰逢“四个革命、一个合作”能源安全新战略提出十周
4月28日,国家能源局新疆监管办公室召开新疆区域2024年第一次电力调度交易与市场秩序厂网联席会议,系统总结2023年新疆电力市场工作,深入分析当前面临的新形势新要求,安排部署2024年电力市场重点工作,为新疆电力行业低碳、绿色、高质量发展奠定基础。国家能源局新疆监管办公室、新疆自治区发展改革
在中国,虚拟电厂作为电力体制改革下的新产物,一方面根植于传统的电力体制与电力系统,顺应原有的运行惯性才能发展;另一方面,作为新型电力系统的全新部分,自然被各类新老玩家(学术名称:利益相关方,Stakeholder)所追逐、所争夺,去满足各利益主体的诉求。它并不是看上去的“聚合负荷侧资源,参
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中共中央国务院《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9号)(以下简称“9号文”)对推进新一轮电力体制改革作出了总体部署,提出以用户市场化购电为核心的总体思路,用户对市场化购电的满意度、方便程度,从某种意义上讲是衡量这一轮改革成绩的重要标尺。但是9年来,用户对市场化购
北极星电力网获悉,国务院办公厅发布关于印发《国务院2024年度立法工作计划》的通知,拟提请全国人大常委会审议的法律案21件,包括:能源法草案(国家发展改革委、国家能源局起草)等。全文如下:国务院办公厅关于印发《国务院2024年度立法工作计划》的通知国办发〔2024〕23号各省、自治区、直辖市人民
北极星售电网获悉,海南省发展和改革委员会发布关于公开征求《海南省电力用户信用管理办法(征求意见稿)》意见的通知。其中提出,电力用户信用等级分为A、B、C、D四个等次,其中A类信用等级为“信用很好电力用户”、B类信用等级为“信用一般电力用户”(默认评价)、C类信用等级为“信用较差电力用户
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5月8日晚,上海电机厂、上海发电机厂发布讣告:中国共产党党员,中国科学院学部委员(院士),我国著名电机设计与制造专家汪耕同志,因病医治无效,于2024年5月8日12点31分,在上海逝世,享年96岁。沉痛悼念汪耕同志汪耕同志(1927—2024),原名汪积威,我国著名电机设计与制造专家。1927年10月11日,汪
近日,宁夏回族自治区推动工业领域大规模设备更新改造实施方案印发,方按提出,2024年,重点领域淘汰类设备全部更换为达到节能水平的设备。2025-2026年,重点领域超过70%规模以上企业实施节能技术改造,建成绿色工厂180家,能效低于基准水平的装置2026年底前完成技术改造或淘汰退出。到2027年,全区规
北极星电力网获悉,近日,青海省发改委印发《2024年青海省电力行业重点项目开发建设方案》的通知,其中提出,2024年,青海省力争能源领域投资计划完成550亿元,新增清洁能源装机力争突破1500万千瓦,将主要建设两基地及两通道。按照“三位一体”的思路,统筹开展新能源项目、支撑性电源(水电、火电)
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近日,国家发展改革委印发了《供电营业区划分及管理办法》(以下简称《办法》)。围绕社会和行业关注的问题,国家能源局有关负责同志接受记者采访,回答记者提问。问:《办法》修订背景是什么?答:原电力工业部于1996年5月19日发布了《供电营业区划分及管理办法》(电力工业部令第5号),逐步规范供电
4月29日,中华全国总工会发布关于表彰2024年全国五一劳动奖和全国工人先锋号的决定,其中,国家电网、中国核电工程、国家能源集团宁夏煤业等电力领域单位和个人当选。详情如下:中华全国总工会关于表彰2024年全国五一劳动奖和全国工人先锋号的决定(2024年4月28日)2023年以来,全国亿万职工在以习近平
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共用网络输配电价用于补偿为区域、省级及增量配电共用网络用户提供输配电服务对应的成本。2015年输配电价改革之前,共用网络输配电价由电网平均销售电价(不含代收的政府性基金及附加)扣除平均购电价及输配电损耗后确定;2015年输配电价改革之后,逐步过渡到“准许成本加合理收益”方法定价。(来源:
电价体系是指一个国家或地区内电力产品、服务及生产要素价格相互关系的有机整体,体现了各类电价之间相互联系、相互制约的内在关系。电价体系通常按电力交易环节、生产特征、产品属性、功能和服务对象、计价方式等形成和构建。(来源:微信公众号“电价研究前沿”作者:电价小超)电价体系按环节划分为
3月25日,福建省发改委公示王小清代表提出的关于“‘三余自备电厂’系统备用费全免”的建议的答复。其中提到,福建发改委将积极争取在下一监管周期(2026年6月1日起)国家发展改革委核定我省输配电价时研究调整“三余”自备电厂系统备用费免征政策。原文如下:关于省十四届人大二次会议第1378号建议的
编者按一元复始万象新。在全国两会热烈召开之际,新一轮电改迎来了9周年生日。9年电改,在市场化建设取得成效的同时,“市场化”观念也亟需深植于行业发展的方方面面,无论是行业治理、机制设计,还是规划投资、运营管理,都需以“市场化”的视角和思维进行决策,以促进健康高效的市场环境进一步形成。
北极星输配电网获悉,2月27日,新疆发改委发布新版《新疆维吾尔治区定价成本监审目录》,其中省级以下电网输配电价的定价成本监审部门为自治区价格主管部门,监审形式为定调价监审。原文如下:自治区发展改革委关于公布《新疆维吾尔治区定价成本监审目录》的通知新发改规〔2024〕3号各地、州、市发展改
力调电费作为一种具备奖惩性质的电费,有人欢喜就有人忧。从单个用户来讲,如果功率因数维持不错,不仅可以不被惩罚力调电费,还可以获取一定比例的电费减免。(来源:微信公众号“黄师傅说电”)但如果功率因数不佳,低于相应标准,那么也会在应缴电费的基础上额外掏出一笔罚款费用。力调电费是随电费
北极星电力网获悉,四川省发改委近日发布关于调整电能替代项目输配电价政策有关事项的通知(川发改价格〔2024〕64号),详情如下:各市(州)发展改革委,国网四川省电力公司、各地方电网企业,有关电力用户:按照国家有关要求,现就调整电能替代项目输配电价政策有关事项明确如下。2023年12月31日前纳
燃煤标杆电价北京燃煤标杆电价为0.3598元/度,则市场化交易电价上下限范围(±20%)为:0.28784~0.43176元/度。(来源:微信公众号:黄师傅说电作者:黄师傅)代理购电价格代理购电价格由当月平均上网电价和历史偏差电费折价构成。代购价格=当月平均上网电价+历史偏差电费折价市场化交易用户上网电价中
深圳供电公司在南网系统内与广东供电公司平级,电价政策相对独立,其营业范围包含深圳市和深汕特别合作区。深汕特别合作区电价政策与广东其它地区电价政策相同,输配电价执行标准等同于广东东西两翼地区,具体分析可参照《电价巡礼之(四):广东》。本文旨在分析深圳市工商业及居民电价。(来源:微信公
1月27日,河北省发展和改革委员会先行先试,制定出台支持独立储能发展电价政策。1.明确了独立储能充电电量承担相关电价的要求及范围。“独立储能电站向电网送电的,其相应充电电量不承担输配电价、系统运行费用和政府性基金及附加,不执行功率因数考核,按规定承担上网环节线损费用”。2.明确了独立储
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