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内蒙华电[0.00% 资金 研报]:看好长期发展
类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:邵琳琳日期:2014-05-05 业绩同比上升:2013 年实现营业收入121.5 亿元,同比上升9.9%,实现归属于母公司所有者的净利润13.8 亿元,同比上升6.2%,实现基本每股收益0.36 元,拟每10 股派发现金红利3 元(含税),每10股转增5 股。2014 年第一季度实现营业收入25.0 亿元,同比上升7.2%,实现归属于母公司所有者的净利润1.8 亿元,同比上升10.6%,实现基本每股收益0.045 元。
业绩变动主要原因:(1)煤价同比下降:2013 年标煤单价同比下降8.4%;(2)利用小时上升:上网电量同比增加7.8%,平均发电利用小时同比增加7.0%;(3)电价下降:由于2013 年下半年上网电价调整和电价结构变化,平均上网电价同比下降1.4%;(4)财务费用:同比减少1.0 亿元,下降9.3%,主要原因在于部分存量贷款和新增贷款利率出现下调;(5)资产减值损失:同比增加1.7 亿元,上升2257%,主要原因在于控股海一公司(关停机组资产处置市场情况发生变化)和上都第二发电公司(脱硫增容及脱销改造,拆去原有部分环保设施)计提了资产减值损失。
投资建议:公司电价下调风险相对较小,业绩短期内有望受益于利用小时提升和煤价下降。从中长期来看,目前拥有4 个拟建项目,分别为送京津唐电网的上都电厂四期、托克托电厂五期和蒙西特高压项目魏家卯电厂、和林电厂,项目建成后盈利突出。预计公司2014 年-2016 年EPS 分别为0.41 元、0.44 元和0.67 元,“增持-A”投资评级,6 个月目标价4.1 元。
风险提示:煤价下降幅度低于预期、利用小时上升幅度低于预期、后续项目投产时间推迟、电价下调等。
申能股份:龙头,国企改革先锋
公司概览:上海国资背景,电力、油气并举的综合性能源供应商。
公司是上海地区综合性能源供应商,提供上海地区1/3左右的电力供应并承担天然气高压输气主干管网的建设和经营。从利润构成来看,电力业务是目前公司利润的核心。2014年公司电力业务贡献归母净利润合计为14.5亿元,占归母净利总额的70.4%。而其中参股公司贡献归母净利润合计为12.2亿元,占归母净利的59.4%。
电力业务:装机结构优势明显,新能源业务发展提速。
截止2014年末,公司已投产和在建权益装机容量分别为727.3万千瓦和186.5万千瓦(以上装机量均尚未统计新能源装机)。目前已投产机组中,燃煤和燃气机组权益装机占比分别为61%和22%,其中60万千瓦及以上机组占燃煤权益装机的79%,成本优势较为明显。
目前新能源公司已经建成权益装机约26万千瓦,在建权益装机约40万千瓦。2014年新能源公司实现净利润约4200万元,而伴随未来2年新建机组的陆续投产,新能源业务有望成为公司新的利润增长点。
国企改革激发公司活力,现金充裕助力公司业务拓展。
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五省联动、全主体参与的区域电力市场改革试验,在我国南方区域率先落地。6月28日,南方区域电力市场正式转入连续结算试运行阶段,这标志着南方区域电力市场从“试行验证”迈向“常态运行”。云南的水电、贵州的风电、广西的光伏、海南的核电以及广东的虚拟电厂,这些分散在百万平方公里内的能源,正打
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全球电力零售市场从垄断管制向竞争性市场转型进程中,各国政府普遍采用价格管制工具平衡市场效率与公共利益。本文选取英国、美国和澳大利亚的典型案例,系统梳理其电力零售市场化进程中实施限价政策的制度设计、演化路径和政策成效,聚焦这些政策在推动市场形成、保障用户利益和防范风险等方面的政策意
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7月2日-7月4日,由中国电力企业联合会人才评价与教育培训中心、中小企业分会主办为期3天的“2025年电力企业科技创新成果转化第一期高级研修班”在河北北戴河举办。本期研修班以“科技创新引领能源电力企业高质量发展”为主线,汇聚国内电力行业精英智库资源,旨在提升科技成果转化全流程能力。中电联人
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