【镜鉴】全球电力市场建构及对中国的启示-第5页-北极星输配电网

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第三，从时间趋势上看，电力期货市场出现的时间普遍晚于电力现货市场和电力远期合约出现的时间。无论是世界上第一份诞生于北欧电力交易所的电力期货合约，还是随后在美国纽约商品交易所相继出现的电力期货交易合约，其出现的时间均晚于电力现货市场和电力远期合约。

第四，电力期货市场的设立与电力市场化改革得分正相关。建立电力期货市场的国家/地区的电力市场改革普遍为8分。即电力期货市场是电力市场化改革发展到较高阶段的产物。

3、市场功能

第一，发现真实的电力价格。期货市场的价格发现是指期货价格对市场信息的反应速度更快，能够提前反映现货价格未来的变动趋势。研究发现，期货市场的价格变化领先于现货市场的价格变化，且期货市场在价格发现功能中处于主导作用，电力期货市场具有良好的价格发现功能。Amundsen和Singh指出，在欧洲建立电力期货市场和电力期权市场有利于电力价格发现和规避电力价格风险。这是因为，电力期货市场的成交价是由大量交易者共同公开竞争的结果。

期货价格汇集了发电厂商、买电用户以及配电方的市场博弈，几乎涵盖了电力的生产、传输、分配和消费等各个环节的交易者。按照利益最大化原则，这种博弈结果有效地摒除了电力价格在短期内投机或机构操纵导致的异常波动。因此，电力期货市场上形成的价格往往更具有权威性，能够为电力市场健康有序发展带来强大的正能量。

第二，电力现货交易价格剧烈波动被进一步抑制。电力期货之所以能够抑制电力现货交易价格的剧烈波动，其原因在于:一是电力期货本身具有固定长期价格的功能，这使得其能够平抑电力现货市场的投机行为，稳定现货市场电价，有利于电力市场的稳定。在电力期货交易模式下，电力市场主体更加多元，交易信息更加公开透明，电力交易价格发现更加充分。二是电力期货市场为电力参与者提供了价格风险规避的场所，电力期货交易为发电商和消费者对冲价格风险和减少价格大幅度波动提供了机会，更为市场参与者提供了风险管理工具。电力市场参与者可通过套期保值等方式控制市场价格风险。三是引入电力期货以后，电力市场参与者可以在自己满意的价格区间内自主选择购买期货合约，市场主体可以根据交易所系统中的期货合约交易量，对未来的电力负荷状况有相对准确的预期并做出相对理性的选择，由此减少电价的波动性。

第三，改善信用风险。电力期货交易实行的是每日无负债交易模式，每日交易结束后，交易所按当日各合约结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收和应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金，这有效地避免了电力现货市场和电力远期合约市场存在的信用风险。

第四，增加流动性。电力期货交易的对象为标准化的合约，一般来说，除价格条款外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，这有利于吸引更多的投资者参与期货交易，且其交易便捷、转手容易、交易成本低，因而流动性更强。

六、中国电力市场化改革战略

电力现货市场的设立是电力市场化的关键阶段，但其风险需要电力远期合约和电力期货予以控制。中国虽然在2009年的全球评分中处于中等行列，但与发达国家相比差距还比较大。从关键指标来看，中国目前的电力工业民营化程度不高、批发与零售的现货市场缺失、用户可供选择的电力供应商有限。因此，中国应当如何正确看待电力市场化改革，电力市场化改革对经济发展有何影响，如何采取关键措施推动电力市场化改革呢?为此，本文借助全球98个国家/地区的电力市场化数据，构建了回归分析模型，回归分析结果如表1所示。

原标题：【镜鉴】全球电力市场建构及对中国的启示

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