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四、油气是困难不断加剧的行业
(关键词:供大于求、低位价格、破产、裁员)
石油和天然气价格从2014年夏季开始下跌,迄今已剥夺了数十万人的工作岗位,导致价值数千亿美元的项目被取消或推迟。如今,外部环境比一年前更具挑战性,而能源公司应对艰难条件的能力有所降低。
对于油气生产商而言,2016年将是削减成本和进行重组的一年,如果可能的话还要安排再融资,如果不可能再融资的话,在某些情况下只能破产。由于在估值上难以达成一致,并购活动在2015年颇为低迷,但在2016年或许会提速。
裁员潮层层迭起
近日,华尔街见闻报道,国际油价跌至32美元/桶附近,创下十二年来新低,各大石油巨头再次遭受重击。英国石油公司1月12日宣布,为了应对低油价,计划在全球裁员4000人。
据道琼斯消息,休斯敦一家自油价开始下挫以来跟踪油气行业裁员情况的公司称,当前全球油气行业裁员人数已经高达25万人。Graves&Co的John Graves告诉《华尔街日报》:“我们认为这个数字还是保守的估计。”
供大于求:此轮暴跌的主逻辑
关于此轮油价暴跌的原因,各路人马评论纷纷,各执己见。既然上述都非此轮油价暴跌的主因,那此轮暴跌的真正起因与动力在哪?自2014年始,原油供求缺口拉大,年均的供求缺口达到110万桶/日。2015年度前2季度供求缺口继续拉大,一季度缺口为210万桶/日,二季度缺口增长为270万桶/日。每日高达200万桶以上的原油供求缺口给原油价格造成了很大的下行压力,所以油价才会一路狂跌不止。2016年,这种供大于求的形势一直会持续下去。
低位油价:2016的主旋律
自2015年开年原油价格跌破80美元/桶以来,就再也没有回头,全年油价都盘桓在35~55美元/桶间。对于油气公司来说,井口建设的资本投入以及矿权收购等一系列费用大都需要通过借贷来支付。当原油价格低至40美元/桶附近,很多油气公司就只能通过各种方式压低生产成本来勉强维持现金盈亏平衡,并完全无力偿还各种债务。进入12月份后,油价一直盘踞在40美元/桶以下 。在低油价的持续施压下,很多油气公司已经只能通过变卖资产或发高息债的方式来维持运营,试图保持产量来熬过这个冬季。
油企破产、裁员:成为2016新常态
据美国达拉斯联储数据显示,本季度至少已有九家美国油气企业提出破产申请,且这些公司的债务合计超过20亿美元。预计2016年还将有更多企业破产。美国页岩油的生产量占原油生产总量的约50%,页岩油的生产成本高于传统的常规原油。因此此轮油价下行美国油气公司遭受重创。美国石油全行业已裁员超过25万人,并闲置了逾1000座石油钻探设备。
油价持续低迷,盘桓于长期生产成本甚至短期生产成本之下,对石油企业、行业乃至各大石油出口国来说都是无法承受之重。企业无力覆盖短期现金支出,更无力偿还前期投资债务;行业内破产潮、违约潮与裁员潮相继到来;石油出口国面临着巨大的经常项目逆差、财政赤字、外汇储备锐减和汇率下行压力等问题,整个经济体系、福利体系都已无力承担低油价带来的负荷。
而低油价带来的这些无法承受之重,最终会逼迫企业破产、行业扩张减缓,甚至改变国家之间的博弈格局,最终推动油价上升达到一个合理的均衡位置,这个位置,在2016未必会出现。
原油产量增速有望减缓
供给侧原油产量的快速增长跑在了全球原油需求增速之前,因此,带来了这轮油价的迅速下跌。据OPEC预计,全球经济增长2015预计为3.1%,2016年为3.4%,快于2015年0.3%。需求侧原油需求继续稳步增长,一旦供给侧原油产量的增速减缓,油价就有望向市场均衡处实现反弹式靠拢。即使伊朗明年真的增产50-100万桶/日,但OPEC、美国等主要石油生产国2015年的油井勘探开采活跃性已经明显降低,2016年的供给并无盈利动力继续保持同样高速的增长,供给侧原油总产量的增速有望放缓。
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