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结论:8月当月用电增速同比增长8.3%,再创新高;水电利用小时数持续走高,丰水期逐步进入尾声;煤价回升,火电业绩风险尚未完全释放。维持行业“增持”评级,推荐涪陵电力,以及水电公司长江电力、桂冠电力、黔源电力;近期配售电改革推进显著,受益标的包括京能电力、申能股份、国投电力等。
事件:国家能源局发布1-8月电力数据,全社会用电量同比增长4.2%,创年内新高。其中第一、第二、第三产业和居民用电量同比分别增长5.1%、2.0%、11.0%和9.7%。1-8月全国发电设备平均利用小时数同比下降173,其中水电同比增加182,火电同比下降228。1-8月电源建设投资额同比减少11.3%,电网投资同比增加33.2%。
高温天气延续,8月用电增速再创新高。继7月当月用电增速强势反弹后,8月用电增速达8.3%再创新高。第一产业用电环比由正转负,轻、重工业增速虽小幅回落但仍处于年初以来增速的较高水平,当月同比增速分别为5.2%、4.7%。从8月份用电量增长来看,第一、第二、第三产业和居民分别贡献增量的0.0%、49.9%、21.9%和28.6%。8月延续了7月高温天气,尤其是长江中下游高温持续贯穿全月,武汉、南京等地高温天数均超过常年均值,受酷热天气影响居民用电大幅提高,增速比上月提升10.3个百分点。
丰水期接近尾声,来水量偏多预期逐步满溢。2016年是水电来水大年,从年初开始水电利用小时数同比增速持续走高。进入6月以来在厄尔尼诺的影响下,全国多地相继爆发洪涝灾害,降雨量突破历史极值,导致汛期来水大幅提升。8月水电利用小时增速较上月增长14小时,再创年内新高。随着丰水期逐步走向尾声,水电发电量将逐步回落,但较2015年依然增长显著。
季节性用电高峰叠加低库存导致煤价上升,反弹势头有望削弱。煤价自2015年11月低点351元/吨以来持续上涨,截至9月14日秦皇岛5500大卡动力煤平仓价549元/吨。自2016年初以来动力煤均价406元/吨,略低于2015年全年均价411元/吨。夏季用电高峰以及电厂库存阶段性偏低导致煤价短期走高,但下游需求目前并无大幅起色,动力煤实际过剩的状态尚未完全扭转。随着夏季用电高峰结束,煤炭价格反弹势头有望削弱。目前电改在全国范围加速推进,市场化电量比例将快速提升,火电平均电价仍面临下行可能,业绩下滑风险尚未充分释放,2016年行业盈利情况不容乐观。
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4月30日,江苏电力交易中心发布关于收集《江苏省电力现货市场运营规则(V2.0版)》意见的公告,计划自5月份起,参考新版规则开展调电验证。经营主体包括发电企业、一类用户、售电公司、电网侧储能、虚拟电厂、微电网等。电网企业代理购电根据国家政策参与现货市场交易。其中,参与中长期交易的公用燃煤
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