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结论：8月当月用电增速同比增长8.3%，再创新高；水电利用小时数持续走高，丰水期逐步进入尾声；煤价回升，火电业绩风险尚未完全释放。维持行业“增持”评级，推荐涪陵电力，以及水电公司长江电力、桂冠电力、黔源电力；近期配售电改革推进显著，受益标的包括京能电力、申能股份、国投电力等。

事件：国家能源局发布1-8月电力数据，全社会用电量同比增长4.2%，创年内新高。其中第一、第二、第三产业和居民用电量同比分别增长5.1%、2.0%、11.0%和9.7%。1-8月全国发电设备平均利用小时数同比下降173，其中水电同比增加182，火电同比下降228。1-8月电源建设投资额同比减少11.3%，电网投资同比增加33.2%。

高温天气延续，8月用电增速再创新高。继7月当月用电增速强势反弹后，8月用电增速达8.3%再创新高。第一产业用电环比由正转负，轻、重工业增速虽小幅回落但仍处于年初以来增速的较高水平，当月同比增速分别为5.2%、4.7%。从8月份用电量增长来看，第一、第二、第三产业和居民分别贡献增量的0.0%、49.9%、21.9%和28.6%。8月延续了7月高温天气，尤其是长江中下游高温持续贯穿全月，武汉、南京等地高温天数均超过常年均值，受酷热天气影响居民用电大幅提高，增速比上月提升10.3个百分点。

丰水期接近尾声，来水量偏多预期逐步满溢。2016年是水电来水大年，从年初开始水电利用小时数同比增速持续走高。进入6月以来在厄尔尼诺的影响下，全国多地相继爆发洪涝灾害，降雨量突破历史极值，导致汛期来水大幅提升。8月水电利用小时增速较上月增长14小时，再创年内新高。随着丰水期逐步走向尾声，水电发电量将逐步回落，但较2015年依然增长显著。

季节性用电高峰叠加低库存导致煤价上升，反弹势头有望削弱。煤价自2015年11月低点351元/吨以来持续上涨，截至9月14日秦皇岛5500大卡动力煤平仓价549元/吨。自2016年初以来动力煤均价406元/吨，略低于2015年全年均价411元/吨。夏季用电高峰以及电厂库存阶段性偏低导致煤价短期走高，但下游需求目前并无大幅起色，动力煤实际过剩的状态尚未完全扭转。随着夏季用电高峰结束，煤炭价格反弹势头有望削弱。目前电改在全国范围加速推进，市场化电量比例将快速提升，火电平均电价仍面临下行可能，业绩下滑风险尚未充分释放，2016年行业盈利情况不容乐观。

原标题：【一般推荐】公用事业王威/车玺/菅成广：8月用电增速再创新高电力需求正在逐步回升

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