梳理：新三板15家锂电企业关系链-第4页-北极星储能网

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隔膜、电解液挂牌企业净资产收益率相对较差

新三板挂牌公司在隔膜领域的主要有纽米科技、鸿图隔膜、惠强新材、旭成科技和金力股份。其中纽米科技、鸿图隔膜和惠强新材跻身所在行业前十。

事实上，隔膜成本仅次于正极材料，公开资料显示约占20-30%。业内人士表示，中国隔膜市场低端和中高端两极分化严重，低端产品过剩，无序竞争严重;而在高端膜领域，中国企业在与国外隔膜企业竞争中仍处于劣势，部分动力电池用等中高端市场仍严重依赖进口。

确实如上述业内人士所言，隔膜市场分化明显。其中鸿图隔膜、惠强新材净资产收益率较高，分别为11.42%和21.00%。而纽米科技、旭成科技和金力股份净资产收益率则相对较低，分别为3.95%、5.98%和1.70%。

笔者了解到，隔膜领域龙头，上市公司沧州明珠净资产收益率为13.69%。据此，除惠强新材外，其他挂牌公司净资产收益率皆低于沧州明珠。

对比下来，新三板挂牌企业在资本市场上的表现毫不逊色于上市公司。动态市盈率方面，沧州明珠为34倍，而纽米科技、鸿图隔膜、惠强新材、旭成科技和金力股份分别为126倍、38倍、32倍、82倍和-1.67倍。

不过，考虑到新三板企业估值与上市公司估值存在差额，或许，隔膜领域挂牌企业仍有待考量。

而在电解液领域，新三板挂牌企业的竞争力则低得多，净资产收益率表现也较为惨淡。挂牌企业生产电解液的主要有诺邦科技和氟特电池，两家公司都没有进入行业前十。

数据显示，上述两家公司2016年上半年的净资产收益率分别为-1.73%和-4.18%。与之相比，同行业上市公司新宙邦和天赐材料的净资产收益率相对较高，分别为6.11%和14.93%。

综上所述，新三板锂电池供应链挂牌企业中，正极材料和负极材料领域公司的业绩表现好，净资产收益率较高。而隔膜领域挂牌企业净资产收益率和估值与上市公司相比都没有优势;此外，电解液领域挂牌公司业绩较差，且净资产收益率与同行业上市公司差距较大。

横向对比，正极材料、负极材料、隔膜和电解液四个细分行业中，上述新三板挂牌企业未经加权的平均净资产收益率分别为20.32%、12.31%、9.54%和-2.96%。正极材料领域企业净资产收益率较为突出，电解液领域企业净资产收益率相对较差。

原标题：三星note7电池爆炸背后梳理新三板15家锂电企业关系链

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