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2016年5月4日，国网重庆市电力公司将其持有的川东电力全部股权无偿划转至国网节能服务有限公司。

公司背靠国家电网公司，依托其在电力领域的技术、人才、资金、装备制造等多方面优势，可以保证公司配售电主营业务的良好发展前景。此外，公司股权结构清晰，股权集中度较高，在管理层面上的内部阻力很小，为公司未来的业务拓展、协同及整合留下了足够的空间。

2.电力配售一体化经营，盈利能力保持稳定

公司主营电力供应与销售，供电区域主要集中于重庆市涪陵区行政区域，以110kV输电线路为骨干网架，以35kV、10kV线路为配电网络，通过联网线路从关联方川东电力集团公司、国网重庆市电力公司等单位趸购电能，同时向辖区内的用电单位销售电能，赚取购电、售电电价的价差。2015年，公司向川东电力公司采购电能总计6.52亿元，向重庆电力公司采购电能总计1.04亿元，分别占总采购电能的85.90%和13.70%。

公司主营业务的盈利模式意味着公司的盈利情况与所供电地区的用电需求紧密相关。因此公司所在地的经济发展，尤其是工业发展情况对公司的盈利能力影响较大。公司所在的重庆市涪陵区是重庆市工业化、城镇化的主战场以及重要的制造业基地。我们认为，公司将直接受益于涪陵区近几年工业化和城镇化的主旋律。

公司近五年的售电量与营业收入稳中有升。2015年售电量达到22.73亿kWh，营业收入12.50亿元，近五年CAGR分别为8.24%和7.39%，趋势与涪陵区地区生产总值及工业增加值近五年的变化趋势相仿，体现了主营业务对供电地区经济发展尤其是工业发展的依赖。公司近五年净利润不断增加，CAGR达到37.97%，其中2015年公司实现净利润1.86亿元，同比增长158.33%，这主要是由于公司将所持全部东海证券股权对外转让确认投资收益1.17亿元所导致的。

稳定的主营业务盈利贡献是公司进一步扩张、发展和转型的坚实基础。近五年来，公司的毛利率分别为10.62%、12.11%、13.73%、12.36%和10.44%，盈利能力保持稳定。由于2013年及之后营业外收入和处置资产所获得的投资收益增多，公司净利率相比2013年之前有明显提升。公司主营业务清晰，营业收入绝大部分来自于电能销售业务，剩余营收来自于电力工程业务，包括电力工程安装和电力物资销售。电能销售收入年平均占比达到90%以上，2015年占比达到95.79%。

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投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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