福建电力体制改革：先行者们已悄然布局！

清洁能源装机将持续增长，开展绿色售电可期

福建省是我国东南沿海重镇，海域辽阔，海岸线长，为其发展核电、风电提供了先天便利条件，此外福建省内化石能源储备匮乏，煤炭、石油基本均需外部供给，未来积极发展清洁能源发电是福建省解决电量供应的不二之选。

在建、筹建核电项目充足，未来10年核电装机规模将持续增长。根据中国核能行业协会数据，截至2016年年底，福建全省在运核电装机容量已达7.62GW，在建核电装机容量为3.39GW，我们预计至2021年年底在建项目将全部投入商业运营。根据《福建省“十三五”能源发展专项规划》，宁德二期、漳州一期、霞浦核电将在“十三五”期间开工，如项目建设顺利，我们预计在2022-2025年期间，福建将新增核电装机7.8GW，至2025年底，福建全省核电总装机容量有望达到18.81GW左右，为2016年底在运装机容量的近2.5倍。

风电资源得天独厚，“十三五”期间将有大发展。福建风能资源丰富，风能理论蕴藏量大，其中闽江口以南至厦门湾部分位于台湾海峡中部，受台湾海峡“狭管效应”的影响，其年平均风速超过8.0m/s（等效发电小时近3500小时），风向稳定，是全国风资源最丰富的地区之一。根据《福建省“十三五”能源发展专项规划》关目标，到2020年底，福建风电装机规模将达到5GW，较2015年底增加3.24GW，5年风电装机规模复合增速为23%，“十三五”期间福建风电将迎来大发展。

火电装机维持低速增长。根据《福建省“十三五”能源发展专项规划》中相关预测，至2020年底，福建燃煤发电装机容量将达到24.78GW，年复合增长5.4%。而燃气发电装机容量仍维持3.86GW，未来几年无增长。

2016年清洁能源发电量占比过半，开展绿色售电可期。根据国家统计局发布的最新数据，2016年1-11月，福建全省发电量为1.65万亿度，其中清洁能源发电量占比达到50.06%，清洁能源发电量占比首次超过火电。展望未来，福建省全省用电量有望维持平稳增长，结合《福建省“十三五”能源发展专项规划》中相关预期，我们预计2016-2025年之间福建省社会用电量将保持年均5.7%的增速，风电、核电、光伏等清洁能源发电装机年均增速分别为16%、13%和27%。届时到2025年福建全省清洁能源发电量占比将达到66.5%，将为开展绿色售电提供良好支撑。图9为2017-2025年福建省各类型发电资源发电量预测。

3相关主体积极布局，部分企业有望抢得先机

售电公司注册已启动，静待售电市场放开

随着全国电改进程的不断推进以及福建售电侧改革方案的获批，相关主体积极布局，福建省内售电公司数量持续增加。根据北极星电力网相关统计，截至2016年9月30日，福建全省共有15家售电公司，如表4所示。其中，注册资本金2亿元以上有8家；1-2亿元之间有3家；0.2-1亿元之间有2家；0.2亿元以下有2家。

国资率先布局，民资有望持续跟进。以上15家售电公司中，含国有控股公司6家，民营控股公司4家，自然人控股公司2家。参考广东经验，我们预计，后续或有大批民资跟进，福建售电公司总数量有望持续增加。

福能股份多地布点售电公司，抢占市场先机

根据福建省售电公司股东情况可以看出，福能股份已经在福建售电市场中抢得先机。截至2016年12月25日，如表5所示，福能股份于省内已设立及公告拟设立的配售电公司达到7家，配售电业务覆盖福建省9个地级市中的5个。如未来福建售电侧改革进一步实质性推动，我们预计，福能股份旗下的售电公司有望较早取得省内配售电牌照。

福能股份是福建省能源集团旗下的综合能源上市平台。主营热电联产、天然气发电、风力发电以及纺织。我们认为公司凭借原有主业与股东背景进入配售电领域具有以下三大优势：

首先，公司具有火电、天然气、风电等多种发电资源。结合广东售电市场经验来看，具有发电资源的售电公司在参与竞争交易时能够有效减少信息差，从而能够制定出更为有利的报价策略，在售电竞争市场中获取更大份额。如果未来福建省售电市场能够引入多种电力资源参与竞争交易，公司所具备的多种发电资源优势，将成为公司胜出的一大利器。

其次，公司通过热电联产积累了一大批优质用热客户，为开拓配售电业务提供了客户资源。福能股份集中供热用户主要为福建泉州、晋江、石狮沿海三镇工业区内服装染整、造纸等用热企业，后续公司有望借助在配售电领域的拓展将用热客户逐步转化为优质的用电客户，实现供热+供电的业务模式，对于终端客户将更具吸引力。

最后，公司积极与其他公司合作，借力共同开拓售电市场。公司控股股东为福建省能源集团，同时公司与长江电力、南平实业、闽东电力、龙岩工贸、九龙江集团、平潭管委会等多方开展合作，有望借助各方在各地地区的区域优势，分享当地电改红利。

2016年12月1日，国家发改委发布《关于规范开展增量配电业务改革试点的通知》，确定了全国首批105个增量配电网业务改革试点，其中福建省有6个项目入围，如表6所示。我们预计，福能股份凭借其所拥有的发电资源、用户资源、区域资源三大优势，有望取得其中约3个项目的投资开发权益。

根据国家统计局及中电联最新数据，我们推测2016年福建省全社会用电量为1,970亿度，假设工商业用电比例为70%，则潜在售电规模为1,380亿度，对应潜在售电市场空间约700亿元。如未来三年福建售电市场放开，假定每年交易电量能够占工业用电10%左右，则对应每年市场规模约70亿元。如考虑增量配电网投资带来的潜在市场，则未来福建省配售电市场的潜在空间将更大。

我们认为，推行区域电改，具有很强的示范意义，未来将会有更多的公司参与到福建等地的售电侧改革当中，分享电改带来的巨大市场红利。

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