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(二)KEPCO、TEPCO近三年进步明显,逐步跻身一流能源企业行列。
KEPCO财务性指标表现出色,归母净利润和资产负债率排名第一,净资产收益率排名第二,同时拥有较高的资产总额。近年来,KEPCO致力于打造国际化、智能化的公司,一方面加强海外电力投资,在全球19个国家开展了33个电力项目,并在韩国政府的帮助下加强核电技术出口;另一方面努力发展新型能源业务,包括储能系统、微电网、电动汽车供能、新能源等。
TEPCO目前最大的负担仍然是福岛核事故善后处理工作。由于赔偿金额较之前预计大幅增加,政府延长了对TEPCO“实质国有化”的管控状态。为早日实现良性发展,TEPCO的业务将被拆分为负责零售和发电的“经济业务”,以及负责报废和赔偿的“福岛业务”两部分。从近三年的对标排名看,TEPCO已逐步走入正轨,并取得了不错的成绩,资产负债率大幅下降,净资产收益率排名第一。
(三)E.ON、RWE、Duke处于结构调整期和转型阵痛期,逐渐被五大赶超。
近年来,德国政府实施削减火电和核电的政策,使得E.ON和RWE等电力企业出现较为严重的资产减损,面临较大的财务压力。2016年,E.ON完成对原有部分业务的剥离,将化石能源和能源贸易等业务成立新的上市公司Uniper,仅保留将可再生能源、能源输配和能源销售业务。由于剥离出的能源贸易与化石能源业务2015年分别占原E.ON总收入的62%与5%,同时,E.ON对Uniper持股46.65%,未达到绝对控股水平,两公司财务数据不合并,因此,2016年E.ON的规模和业绩指标均出现较大幅度下滑,资产负债率较高。新E.ON尚处在转型的阵痛期内,但其保留的资产增长性与盈利性较好,加上德国核燃料税的返还,后续发展可期。
RWE也于2016年进行了业务调整,以应对德国政府的能源转型政策。与E.ON不同,RWE保留了化石能源等传统业务,将350万千瓦风电资产、55万公里输配网络以及能源销售业务打包成立新的上市公司Innogy,RWE持股76.8%。由于资产较好,Innogy获得了较高的市场估值,同时,RWE对Innogy的绝对控股使其仍然可将Innogy财务并表,而Innogy收入占RWE收入近90%。但是,德国目前也存在电力产能过剩的情况,电价较为低迷,对RWE等公司业绩提升带来较大压力。
Duke作为美国老牌发电公司,煤电和气电装机占比较大,近年来也在积极转型,特别是2015年火电厂违法排污遭到重罚后,大力发展清洁能源,降低煤电业务比重,一方面收购了大量光伏项目,主要在美国国内,另一方面积极开展气电替代煤电工作,目前已完成40台老旧火电机组提前退役工作。同时,Duke致力于能源网络与销售业务,通过并购皮埃蒙特天然气公司新增了100万天然气用户,强化天然气与售电业务产业协同。Duke近年在对标中排名下降,一方面由于火电机组退役引起的非持续性资产损失,另一方面由于全面收缩海外业务,致使海外收入占比基本为零。
2011~2016年世界同类能源企业综合评价指数排名情况
(四)国内五大发电公司整体处于中下游,排名较为稳定。
六年来,国内五大发电公司综合评价指数排名整体处于中下游,其中华能排名基本稳定在第五、第六名,在国内五大发电集团中排名第一,与领先的同类能源企业的综合评价指数差距不断缩小。但较比国外企业,国内企业规模指标优势明显,而在经营绩效指标上存在短板。
文|华能技术经济研究院王锟
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