动力电池行业投资报告：双积分政策将落地稳定成长趋势-第2页-北极星储能网

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4、双积分制落地对产业链各环节的影响

整车：双积分政策落地稳定未来市场增长预期，迫使传统燃油车与新能源车的销售绑定，所有汽车厂商加入新能源车生产研发活动中，有利于切实提高新能源车对传统燃油车的竞争力，形成良性循环。而传统大型汽车生产厂商的介入促进了行业整合进程的加速，有望形成一批有竞争力，有长期增长性的企业。纯电动乘用车2016-2020年车型积分公式为“0.012×R+0.8”，相比于《管理暂行办法》中不同级别的续驶里程对应单独的积分而言，细化了续航里程，平均来看，同等续航里程车所占的积分比值更高，鼓励车辆向长续航里程的方向发展。此外，优于引入了整车整备质量的指标，小于1000公斤的乘用车如果能达到10.3度电则可以获得1.2倍的积分，再加上A0级及以下的小型车在研发投入、成本等方面的优势，积分政策对于降低车辆本身的售价、打开市场空间均十分有利。根据双积分政策的落实时点我们测算，到2019年我国新能源汽车产销量近160万辆，到2020年将达到近200万辆。

锂电：政策将利好于具有规模优势、客户资源以及技术优势的龙头企业。《双积分管理办法》中规定：“对于纯电动乘用车，当满足m≤1000kg时，Y≤0.0098×m+0.35；10001600kg时，Y≤0.0035×m+9.59要求时，车型积分按照标准车型积分的1.2倍计算”。利好于高能量密度的动力电池，与工信部对于技术升级及提升产业竞争力等方面的引导向契合，最终有利于电池行业摆脱对补贴的依赖实现自身健康发展。以新能源车市场扩大以及动力电池性能提升为基础，我们测算到2019年我国锂电市场规模将达158GWh，到2020年将达到约200GWh。

锂电设备：受益新能源汽车发展，锂电池产能快速扩张，锂电生产设备需求高增长。根据国金电新组及锂电数据，预计到2020年我国动力锂电池产量有望超过80GWh，“动力+3C+储能”整体锂电产量超过140GWh。我们认为锂电厂商处于扩产期，锂电池需求量的快速增长将带动对锂电设备的需求，按照年产1GWh平均设备投资4.8亿元计算，到2017-2020年我国锂电生产设备合计市场需求超过395亿元，年均复合增速42%。按工序环节占比来看，前端设备（搅拌涂布）、中端设备（卷绕叠片）、后端设备（化成检测）价值占比约为40%、30%、30%，对应市场需求158亿、118亿、118亿元。材料：材料方面，除了进一步加强对于汽车轻量化材料的研发，同时对于622、811等高能量密度电池、高镍研发。资源：下游产销量的确定性增长将提高对上游资源的需求，拥有优质矿产资源储备和开采能力的资源企业将在新能源汽车行情爆发的条件下获得可观收益。

5、启动传统能源车停产停售时间表研究，强化新能源车战略性及政策支持预期

我国是新能源汽车发展推进进程相对较早的国家，但世界上几个核心国家已推出禁售传统燃油车时间表。北欧国家荷兰与挪威早在2016年上半年就提出将于2025年全面禁售传统燃油车；西欧核心国家英国和法国在7月纷纷宣布从2040年开始全面停止出售汽油车和燃油车；汽车工业强国德国也于2016年10月通过了将在2030年停止销售燃油车的提案；此外，人口大国印度和美国第一大州加州也计划于2030年全面停止燃油车销售。从目的来看，荷兰、挪威等国出台传统能源车禁售时间表更多出于资源和环境的考虑，而英法德印等国则更多是出于对汽车工业发展的战略考量。我国目前在以上两大方面均有诉求，发展新能源车有充分理由，同时研究推出传统能源车停产停售时间表有益于稳定市场预期，向市场传递传递坚定新能源车发展路线的信号。

行业产销量情况：

1、乘联会数据今年8月新能源乘用车销量5.3万台，环比7月增长1万台，同比增长72%，已经实现7个月连增；17年乘用车形成持续拉升走势，首先得益于年初的北京等限购城市需求的快速启动，其次是新能源车补贴公告和购置税免税公告的按节点发布，同时也是越来越多的厂家把新能源车作为发展重点，不断推出新车型的推动效果。从类型来看，纯电动车的优势进一步扩大，销量占比提升到80%，环比增长4个百分点，但由于双积分这一长期政策还未出台，目前新能源乘用车仍以经济性为主，A0级车的新能源乘用车占比57%。

2、远期来看，随着新能源车与传统车的双积分政策出台，未来新能源车市场较快增长、品质升级可期。根据远期规划，2020年新能源汽车将实现年产销200万辆，2016-2020年新能源汽车销量将保持年均40%以上的高速增长。而根据上文分析，双积分政策的出台将有益于新能源车行业的技术水平快速提升，真正实现以技术进步带动行业发展，使新能源车尽早实现对传统燃油车的竞争优势。我们认为未来以纯电动汽车为代表的新能源汽车将逐步取代燃油车成为汽车销售的主力，新能源汽车发展趋势确定。

原标题：动力电池行业投资报告：双积分政策将落地稳定成长趋势

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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