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深度分析丨中国燃气分析报告

2017-10-09 10:01来源:雪球作者:复利长生关键词:天然气发电分布式能源燃气项目收藏点赞

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(3)压缩天然气╱液化天然气加气站

公司本年度新增接驳CNG/LNG汽车加气站9座。

本财政年度,公司录得接驳费收入5,748,458,000港元,占公司年度总营业额的比例约为18.0%,接驳费收入较去年同期增加约19.9%。

1.4 天然气销售

本财政年度,公司共销售12,224,292,000立方米天然气,较去年同期增长24.0%,天然气主要通过城市管网(零售)和批发业务(包括长输管道)来销售,其中城市零售管网共销售8,473,339,000立方米天然气,较去年同期增长16.2%;而批发业务(包括长输管道)共销售3,750,953,000立方米天然气,较去年同期增长46.2%,批发业务占总销售量的30.7%。

于城市燃气项目的销售量中,1,929,463,000立方米天然气售予居民用户,3,679,327,000立方米天然气售予工业用户,1,661,011,000立方米天然气售予商业用户,1,203,538,000立方米天然气售予CNG/LNG加气站汽车用户,分别占公司城市燃气项目天然气总销量的比例约为22.8%、43.4%、19.6%及14.2%。

于本财政年度,公司录得天然气销售收入13,778,572,000港元,占公司年度总营业额的比例约为43.1%,天然气销售收入较去年同期增长约6.0%。期内,国内非居民用户的天然气采购和销售价格跟去年同期相比有所下降。因此,尽管当期天然气总销售量增长17.6%,而天然气销售收入仅录得轻微增长。

2、液化石油气业务

公司是中国规模最大的纵向一体化LPG业务运营服务商。公司现拥有8个液化石油气码头及92个液化石油气分销项目,还拥有一个专业的海上运输船队及大型陆地物流车队、1,100个零售门店,服务民用、商用、工业多个领域超过600多用户。此外还拥有4个大型石化产品仓储物流基地,30万立方米储量的储存设施,以及亚洲最大的液化石油气常温储存罐群。产业布局包括进口、码头、贸易、仓储、物流、充装、配送、零售全产业链。气源市场覆盖华东、华南、华中、西南、华北等区域的16省。

本财政年度,公司实现销售液化石油气3,699,000吨,同比增长19.2%,其中:批发业务销售量为2,534,300吨,占比68.5%,同比增长17.5%;终端零售业务销量为1,164,700吨,占比31.5%,同比增长23.0%。实现销售收入总额11,654,633,000港元,较去年同期增长2.7%。

3、增值业务

公司大力实施增值业务「同心多角化」战略,加速发展中燃宝燃气具、保险、波纹管、报警器等燃气相关销售业务,推动燃气锅炉和节能设备销售以及锅炉燃气改造和节能改造服务业务。其中,中燃宝是中国燃气公司旗下的自有燃气具品牌,产品涵盖燃气灶、燃气热水器、吸油烟机、消毒柜、壁挂炉等多个类别,产品型号已超过200款,为用户提供安装谘询、安装设计、送货安装、专业维修等「一站式」专业服务。于本财年,公司实现销售中燃宝系列产品近40万台。此外,公司为了搭建线上与线下融合的销售渠道,成立了中燃慧生活电子商务有限公司,推出中燃慧生活APP,并通过APP的电商平台整合多方资源,为中国用户提供包括LPG订气、燃气缴费充值、产品销售、社区便民、家居生活O2O等的一站式智慧生活服务。

(三)天然气定价情况

国内天然气价格受政府监督。本财政年度,公司销售天然气予居民用户的平均售价(不含税)为人民币2.36元╱立方米,予工业用户的平均售价(不含税)为人民币2.38元╱立方米,予商业用户的平均售价(不含税)为人民币2.55元╱立方米,予压缩天然气╱液化天然气汽车用户的平均售价(不含税)为人民币2.79元╱立方米。

根据发改委发布的天然气调价政策,自2015年11月20日起,非居民用户天然气的门站价格由最高门站价格管理改为基准门站价格管理,供需双方可在上浮20%、下浮不设限的范围内协商确定具体门站价格,而价格允许上浮的起始日期为2016年十一月二十日。上游天然气供应公司根据此政策,自2016年十一月二十日开始,上调部分省市的天然气采购价格达10–15%。公司与项目所在地的各级政府部门以及工商业用户沟通,启动价格传导机制,上调售气价格,使得天然气销售价差保持在合理水平。

(四)乡镇气代煤

发改委2016年12月下发的《天然气发展「十三五」规划》中也提出,十三五期间「煤改气」工程将新增天然气用气量450亿立方米,替代燃煤锅炉18.9万吨。由此可见,由「煤改气」、「气代煤」相关工程带动天然气消费量提升,市场发展潜力巨大。

针对乡镇气代煤工作,公司专门成立了华北气代煤指挥部和平台公司。截至2017年6月10日,公司在华北地区已经与九个城市签署了清洁能源战略合作框架协议,开展乡镇气代煤、城区内的燃煤锅炉改造、车用天然气、分布式能源、天然气储气设施以及天然气管网建设等项目。这些地区包括:天津市、河北省的保定市、廊坊市、张家口市、沧州市、邢台市、石家庄的新乐市、藁城区和鹿泉区以及山西省的太原市和阳泉市。自2017年1月1日至6月10日,已新签约乡镇气代煤居民用户67万户。

三、财务分析

(一)资产分析

2016年年报,公司总资产599.9亿港元,其中流动资产153.6亿港元,占总资产比例25.6%。非流动资产446.2亿港元,占总资产比例74.4%。

流动资产中银行结存及现金47.2亿港元、存货16.8亿港元、应收账款60.7亿港元。非流动资产中厂房及设备257.8亿港元,,预付经营租赁款15.2亿港元,联营公司投资41.7亿港元,合资企业投资54.1亿港元、商誉和无形合计63.5亿港元。

公司是典型的重资产型公司,非流动资产占总资产比例74.4%,且厂房、设备占总资产比例达43.0%。

(二)安全性分析

公司总资产599.9亿港元,其中负债为360.6亿,负债率为60.1%。流动负债225.8亿港元,其中应付账款96.5亿港元、一年内到期借款108.7亿港元;非流动负债134.8亿港元,其中一年后到期借款127.5亿港元。本财政年度公司平均融资成本4.08%,融资成本较低。

公司流动比例0.68,速动比例0.6,相比典型的公认标准是2:1的流动比率和1:1的速动比率,偿债能力很一般。

原标题:中国燃气分析报告
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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