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互联网时代已经改变传统贸易方式。作为煤炭传统贸易的“中心”舞台,交易所、交易中心也不得不主动或被动转型。
煤炭交易的本质是什么?煤炭贸易中最主要的难题是什么?如何克服?煤炭交易所、交易中心在互联网浪潮中该朝哪个方向发展?带着这些问题,记者近日专访了上海煤炭交易所总裁、民建上海市委经济专委会副主任张慧。
来源:中国能源报
作者:别凡
煤炭交易的本质是远期合约交易
中国能源报:煤炭贸易最大的特点是什么?
张慧:此前,煤炭现货交易所实行的交易方式是“一手交钱一手交货”。但煤炭交易的实质并不是现货交易,而是远期的合约交易。它不同于期货,但也绝不是普遍意义上的现货交易。
其他大宗商品交易都有很强的现货交易属性,而且与期货结合得也很好,所以期货和现货之间可以联动。有色金属的现货交易就是真正意义上的现货交易。如同一吨铜在一天内甚至可以交易很多次,选择在上海交割或在北京、广州交割没有任何差别,因为它的标准化程度非常高。但是,煤炭却无法实现真正意义上的现货交易。
中国能源报:导致煤炭贸易这一特点的原因是什么?
张慧:煤炭的非标准化导致煤炭交易的属性和其他商品不同。煤是“挖出来的”,而非“炼出来”的,其天然属性导致很难实现标准化。例如,即使热值相同的煤,其含硫量、灰分也可能不同。
虽然理论上可以通过洗选参配来实现相对标准化,但由于煤炭消费企业的耗煤设备各有不同,需求方面也无法统一。煤炭的非标准化导致现货和期货之间差别很大,以动力煤为例,真正能实现最后交割的不足最高持期货仓量的5%,甚至很多时候只有1%。
所以,传统观念认为煤炭期货中存在大量炒家影响交割的观点是不全面的。煤炭期货交割量小的关键问题之一还在于煤炭的非标准化。
中国能源报:您如何看待贸易商在煤炭交易中的作用?
张慧:在煤炭交易结构中,上游有7000多家矿方,中间有30万家贸易商,其中活跃的超过10万家,下游大型的电力、钢铁、化工、建材企业约1万家。整个贸易链呈橄榄形结构。
事实上,煤炭上下游供应链并没有被很好地调动起来,而是始终处于高度博弈中。最典型的就是“煤电顶牛”。这种高度博弈极易导致市场失衡,“牛鞭效应”会被一次次放大,造成煤炭市场价格的剧烈波动。
如在传统交易模型中,煤矿都希望以现金方式回收资金,但下游电厂却并不是直接以现金交易,基本都有45-60天的支付周期。这就意味着,二者即使谈妥了价格,但交易的关键条款却难以达成,所以这就需要贸易商的出现。
因此,贸易商是被动介入的,贸易商赚取的所谓差价,实际上是替交易双方提供融资的垫资成本。所以,我认为,这30万家贸易商实际上为国家能源安全做出了很大贡献。但作为弱信用主体,他们自身的融资渠道却是闭塞的,这就造成了融资难和融资成本居高不下,又进一步加剧了煤价波动。
煤炭交易所应注重产融结合
中国能源报:去产能对煤炭贸易产生了哪些影响?
张慧:当前,去产能成为煤炭行业重点,对煤炭行业健康可持续发展产生了重要的积极作用。但“去产能”和“去产量”对市场产生的影响周期是不同的。去产能政策实施后,市场还需有一定的周期来自我调节。政府的去产能调控政策有时会出现逆周期性效果,如今年4月出现的煤价上涨。这就产生了新的不均衡,导致企业生产成本上升。
所以,建议国家相关部门对煤炭行业调控时,要关注到这种周期性因素,以及诸如非标准化、贸易商的重要作用等煤炭贸易自身特性。
与去产能相关,煤炭行业被定义为“高污染”、“高能耗”、“过剩产能”。适逢“史上最强”金融监管年,煤炭贸易商在申请融资时就会遇到巨大阻碍,即使信审通过,也很难从银行获得贷款,进而影响煤炭贸易的顺利开展。
我认为,国家下半年可能会加大资金投放以支持实体产业,但“宽资金”和“宽信贷”是两码事。建议银行对煤炭贸易融资不应继续限制,而应采取差异化的政策应对,即对存量提供有效保障,对增量进行适当限制。
这对于缓解行业融资压力,降低融资成本,平抑煤价波动都将产生积极作用。
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本周,动力煤市场延续偏弱走势。阶段性高温天气驱动下,部分地区电厂日耗煤量有小幅提升,但电厂大多以消耗现有库存为主,采购需求释放不明显,刚需补库用户仍存一定压价情绪。建材、化工等非电行业开工率变化不大,原燃料市场下行的大趋势下,用户心态谨慎,普遍按需拉运节奏。(来源:鄂尔多斯煤炭网
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上周,供应端有所收紧,但整体供应仍较宽松,冶金、化工等行业采购增加,叠加大集团外购价趋稳,煤矿销售有一定好转,少数煤矿小幅探涨。港口市场弱稳运行,补空单询货略增加,但压价严重,贸易商报价跌幅逐渐收窄直至走稳。但在供需宽松的大背景下,市场成交冷清,用户压价还盘。目前,大部分火电机组
今年,市场供需失衡是价格下行的核心原因。环渤海港口5500大卡现货价已从年初的769元/吨跌至618元/吨,累计下跌了151元/吨。一方面,晋陕蒙主产区满负荷生产,各大铁路线纷纷推出优惠措施,增加发运,环渤海港口库存一度爆满;另一方面,电厂日耗走弱,非电行业需求疲软,对国内市场煤采购减少。在高库
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环渤海港口库存稍有下降,环渤海八港存煤较5月9日最高点下降了207万吨,库存压力稍有缓解。终端电厂仍以消耗高库存为主,仅维持小批量刚需补库,煤矿月底产量收缩对市场形成短期支撑。为兑现月度计划,部分用户进行阶段性采购,促使煤价暂时企稳;但环渤海港口库存仍在高位,疏港压力尚未得到实质性缓
今年以来,我国煤炭市场呈现供需宽松格局,受高供应、高进口、低需求等因素影响,煤价持续回落。港口煤价从年初的768元/吨跌至目前,累计下跌了150元/吨。中间虽出现多次抵抗式反弹,但基本仍属于“大跌小涨”或“跌跌停停”模式。本周,正值节前补库阶段,需求的阶段性回暖;叠加环渤海港口库存回落,
受库存高位影响,下游电厂以刚需采购为主,买方心理采购价位普遍较低,压价保持强势,个别混配煤价格低于指数;但受节前补库影响,询货需求有所增加,环渤海港口库存持续回落、水电预期偏弱等因素支撑,贸易商挺价心态升温,大部分报价趋稳运行,预计端午节之间,煤价稳字当头。(来源:鄂尔多斯煤炭网
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