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资源费、路条费等非技术成本清理道阻且长

2018年4月，国家能源局下发《关于减轻可再生能源领域企业负担有关事项的通知》，出台多项措施为可再生能源减负，清理风电、光伏等清洁能源产业的非技术成本，包括地方政府收取的风电资源费、违规要求风电投资商配套的投资、强制分摊由地方政府承担的扶贫等社会公益投资、与风光资源捆绑的其他投资、电网企业违规收取的接入费用等。

国家能源管理部门目的是通过此举降低行业非技术成本，减少资源换项目等不合理的要素，发现风电行业的真实成本，减少行政对风电行业干预，倒逼风电成本下降，加速新能源平价上网，为补贴退坡做准备。

各地风资源费的征缴并没有统一的标准。如西北某地5万千瓦风电项目收取资源费2000万元，收费名义是民生项目建设费，折合每千瓦400元。如果政策能够执行到位，对于风电行业而言是解决投资包袱、降低隐形投资成本的最佳契机。

近期我们的调研发现，在国家能源局发文之后，违规收取费用情况有所改善；但短期内彻底清除并不容易，资源地区以资源换项目、以资源换投资的政绩冲动依然存在，这些资源开发的潜规则由来已久。

从过往风资源的获取模式上看，地方政府倾向于将风资源配置给承诺投资设厂的企业，包括设备制造商等，但未能兑现承诺获得项目不在少数，设备制造商获取资源后最终多选择将项目流转给央企等运营商，期间增加了交易成本，即路条交易费用。地方保护的传统需要时间去改变。

三、下游市场需求旺盛，风电进入项目开工、设备交付旺季

我们在河南、内蒙古的产业调研发现，当前风电行业资源仍然炙手可热、下游对风资源的投资需求旺盛，无论是新增市场主体（有部分开发商、工程建设商由光伏行业转型到风电）、还是传统投资者对风电的投资热情仍然很高。各方投资者对风资源的竞争加剧，陆上风电、海上风电资源获取难度加大，究其原因是风电资产仍具有较高的经济回报。

从全国新增并网情况看，上半年新增并网超过预期。根据国家能源局公布数据，2018年1-6月全国新增风电并网容量794万千瓦，同比增长32%；6月单月新增并网1.64GW，同比增长200%以上。上半年新增装机集中在内蒙、江苏、青海、河南、山西、宁夏，尤其是内蒙古地区新增并网装机超过1GW，特别值得关注。

内蒙古上半年新增并网1.02GW，特高压配套风电接近17GW整装待发

内蒙古自2016年以来连续三年没有新增风电指标，在这种状况下上半年新增并网1.02GW，主要来自于三个方面：风电清洁供暖项目（内蒙古“十三五”规划供暖面积400万平方米，配套新增风电清洁供暖指标200万千瓦）、红色预警解除后已经核准项目开工并网、分散式风电项目（2017年内蒙古规划一批15万千瓦分散式风电项目）。

在没有新增风电指标的前提下，未来两年内蒙古新增风电项目主要来自特高压配套项目。

其一，锡盟特高压外送风电700万千瓦，项目业主涉及华能、大唐、华电、内蒙古本地风电开发企业等。目前各项目业主正在办理相关开工手续，最早年内会有项目开工建设。

其二，鄂尔多斯上海庙至山东直流特高压配套可再生能源基地一期风电建设规模380万千瓦。这是国内最早采取竞争性方式配置资源的项目，目前正在进行投资主体遴选。

其三，乌兰察布风电基地一期建设规模600万千瓦，项目业主初步确定是国家电投。基地风电所发量按照可再生能源优先发电原则参与京津冀电力市场交易，国家不予补贴。

图表 9内蒙古特高压配套风电近17GW，装机增长具备潜力

资料来源：华创证券

内蒙古解除红色预警，缓建项目开工，市场交易比例增加

从内蒙古上半年的运行情况看，2018年内蒙古解除红色预警，已经核准缓建的项目在补办开工手续后多数开工建设。

内蒙古风电行业协会数据显示，截止上半年，内蒙古共有271座风电场，共并网2772万千瓦，占本地全部发电容量比例31%；上半年发电量322亿千瓦时，占全部发电量13.53%，同比增长20.8%。2017年，内蒙古全区累计风电并网运行容量为2670万千瓦，发电量551亿千瓦时，同比增长18.8%，占全国风力发电量比重为18%。

内蒙古电网分为蒙东电网、蒙西电网。蒙西地区并网风电169座，装机容量1765千瓦，上半年发电量201亿，上网197亿千瓦时；2017年风电最高发电负荷达到1052万千瓦，占风电装机63%。风电最高发电负荷占电网比例37.63%，6月为29.82%；蒙西风电日发电量1.9亿千瓦时，占电网发电量33%，在这一比例下电网仍是安全稳定的。

内蒙古从2015年试点风电市场交易，2016 年开始将风电纳入多边电力市场。今年1-6月蒙西风电累计交易电量44.9亿千瓦时，占蒙西全部市场交易电量（包括火电、光伏发电）8.51%，占全部风电上网电量22.72%。通过市场化交易占比增加，内蒙古本地弃风率出现下降。

需要注意的是，在市场交易的机制下，风电参与市场交易意味着将“折价”上网。但风电企业会平衡两个因素，一是如果不参与交易，弃风电量增加；二是风电边际成本接近零，参与交易可以改善现金流，且参与交易部分电量还将获得财政补贴。

图表 10内蒙古解除红色预警，风电弃风率近三年呈下降趋势

资料来源:国家能源局，华创证券

河南风电开发火热，进入“一级戒备”状态

河南地处中原，历来是兵家必争之地。时至今日，其优质的低风速资源、充沛的风电开发指标吸引了各方开发者，若过江之鲫般涌入河南市场。尤其是受三北地区开发指标限制、光伏新政等因素影响，五大四小、设备制造商、民营企业扎堆河南。

当前，河南风电开发已经进入旺季，行业内对风资源的开发处于“一级战备”状态，多数开发企业已经开始着手2019年开发项目的前期工作。

河南上半年新开工、并网风电节奏加快，2017年核准项目计划年内全部开工

截止6月底，河南省累计并网容量达到298万千瓦，风电现金奶牛属性愈发明显。

（1）新开工数量大幅增加。上半年河南新开工风电数量增长明显，与2017年底相比，2018年上半年新开工项目28个，增加77%；新增开工装机规模212万千瓦。

一个明显的变化是，二季度新开工的12个风电项目均为2017年核准项目，与2015、2016年相比，纳入计划的项目从核准到开工的时间大大缩减。按照企业开工计划，纳入2017年核准计划的64个风电项目411万千瓦均计划2018年开工建设。背后一个重要推动因素是，在竞价上网、竞价配置资源的新机制约束下，投资方有加快开工建设积极性。

与2017年底相比，一季度开工项目增加18个，开工装机规模增加1GW以上。已经开工项目包括6个2017年核准的项目，包括华润、中广核所属项目，这些项目开工的时间大大提前，部分项目2017年核准、当年即开工；58个列入2017年开发方案的项目，计划2018年内开工。

我们在当地工程建设公司调研时了解到，因上半年开工风电项目增加，工程EPC垫资需求增加，对于建设期资金的需求庞大。

（2）新增并网装机节奏加快。2018年一季度新增并网42.1万千瓦，分别是安阳（40万千瓦）、兰考（2.1万千瓦，分散式）；二季度新增并网2个项目9万千瓦，分别是平顶山4.8万千瓦、洛阳4.2万千瓦。上半年累计并网51.1万千瓦，根据河南发改委的监测数据统计2017年新增并网不足80万千瓦。

图表 11河南新开工项目数量加快，上半年新开工项目28个212万千瓦

资料来源：河南发改委，华创证券

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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