东方电缆受益抢装半年净利倍增 首创海缆系统开启中国电网特高压时代

北极星风力发电网讯:风电发展如火如荼，主营电缆的东方电缆（603606.SH）从中受益匪浅。

半年报显示，今年上半年，东方电缆经营业绩再现高速增长。公司实现营业收入21.22亿元，同比增长42.41%；归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）3.65亿元，同比增长102.75%。

2014年，东方电缆在上交所主板挂牌上市，初期经营业绩不佳。2014年至2017年，其净利润连续四年在0.50亿元左右徘徊。从2018年开始，公司经营业绩突然加速增长。

经营业绩数据显示，2018年、2019年，公司实现的净利润分别为1.71亿元、4.52亿元，同比均实现倍增。

东方电缆主要从事各种电线电缆的研发、生产、销售及其服务，目前，其产品覆盖陆缆系统、海缆系统、海洋工程三大领域。

长江商报记者发现，今年上半年，东方电缆净利润翻倍，与近年来受政策影响带来的风电抢装潮密切相关，也与东方电缆产品竞争力相关。

据披露，通过自主研发，东方电缆掌握了系列核心技术，是目前国内唯一掌握海洋脐带缆设计分析能力并能进行自主生产的企业。今年上半年，公司海缆系统及海洋工程营业收入4.94亿元，贡献公司一半以上主营收入。

两大工程收入贡献过半营收

东方电缆的经营业绩延续了高速增长态势。

7月27日晚，东方电缆发布的2020年半年度报告显示，今年前六个月，公司实现营业收入21.22亿元，去年同期为14.90亿元，同比增加6.32亿元，增幅为42.41%。其实现净利润3.65亿元、扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）3.25亿元，分别较上年同期的1.80亿元、1.78亿元增长102.75%、82.92%。

净利润倍增，并未让市场意外。因为，从2018年开始，东方电缆的净利润持续倍增。

2018年，东方电缆实现营业收入30.24亿元，同比增长46.67%；净利润、扣非净利润1.71亿元、1.61亿元，同比分别增长241.55%、345.09%。2019年，其营业收入达36.90亿元，同比增长22.03%；净利润、扣非净利润分别为4.52亿元、4.35亿元，同比分别增长163.74%、170.40%。而在2017年，公司实现营业收入20.62亿元、净利润0.50亿元、扣非净利润0.40亿元。

上述数据显示，短短两年，公司营业收入增长78.95%，净利润、扣非净利润分别增长8.04倍、9.88倍，增速惊人。

今年一季度，东方电缆实现营业收入6.71亿元，同比增长10.88%；净利润0.81亿元、扣非净利润0.82亿元，同比分别增长62.90%、62.07%。

对比半年报发现，今年二季度，公司实现营业收入14.51亿元，同比增长64%；净利润2.84亿元、扣非净利润2.43亿元，同比分别增长117.82%、91.29%。二季度，其营业收入、净利润、扣非净利润均为高速增长。

相较于2018年以前，为何近年来其经营业绩出现高速增长？

根据中国《风电发展“十三五”规划》，到2020年，中国海上风电开工建设规模将达到10GW，力争累计并网容量将达到5GW以上。与之配套，国家发展改革委出台了相关完善风电电价的政策，将海上风电标杆上网电价改为指导价，2019年符合规划、纳入财政补贴年度规模管理的新核准近海风电指导价调整为每千瓦时0.8元，2020年调整为每千瓦时0.75元，且2018年年底前已核准的海上风电项目在2021年年底前完成并网，仍会执行核准时上网电价。

这意味着，2018年年底前已核准的海上风电项目在2021年年底前完成并网，将继续享受电价补贴，而这正是近几年海上风电抢装局面形成的主要原因。

目前，海底电力电缆最大的应用场景是海上风电。海上风电项目在硬件方面主要由风电机组、风塔及基桩、海缆三部分组成。海缆是海上风电项目开发的重要环节。

东方电缆主要产品覆盖陆缆系统、海缆系统、海洋工程三大领域，其中海缆系统是公司最为核心的竞争力。今年上半年，公司海缆系统及海洋工程营业收入4.94亿元，同比增长78.65%，占公司整体主营业务收入比重的52.93%。

在手订单总额超80亿

至少在短期内，东方电缆的盈利能力还可持续。

半年报披露，截至今年二季度末，东方电缆在手订单总额超过80亿元。以2019年全年营业收入36.90亿元及今年上半年21.22营业收入水平来衡量，公司业绩至少还可享受两年海上风电抢装的红利。

近年来，东方电缆净利润、扣非净利润增速远远超过营业收入，其原因在于毛利率、净利率上升。2017年至2019年，公司综合毛利率分别为12.94%、16.55%、24.87%；净利率分别为2.43%、5.67%、12.25%持续增长。今年上半年，其毛利率29.53%、净利率17.21%，较去年同期的25.80%、12.09%分别上升3.73个百分点、5.12个百分点。

国信证券研报称，东方电缆深耕细作海缆十余年，迎来行业发展机遇成为单项冠军。公司在手订单充足，在广东、浙江、江苏等区域市场占有率高，产品供不应求，未来业绩兑现度高。

巨额订单在手、毛利率不断上升，东方电缆经营欣欣向荣的原因，除了受益于政策及行业发展东风外，也在于公司在海缆系统形成的核心竞争力。

通过持续技术创新和自主研发，东方电缆在海底电缆和海洋脐带缆两个领域取得了大长度无接头海缆制造、工厂软接头等17项核心技术。公司也是国内唯一掌握海洋脐带缆设计分析能力并能进行自主生产的企业，成功突破了1500米水深脐带缆整体设计分析、疲劳分析、智能制造、系统集成等关键技术，建成了完整的脐带缆设计体系，涵盖海洋石油和天然气工业、海洋地球物理和地震勘探等重要领域。

值得一提的是，东方电缆披露，其世界首创500kV海缆系统，突破六大核心技术，克服了系列技术难题，形成了一大批拥有自主知识产权的核心技术。公司称，相关产品已应用于宁波—舟山500千伏联网输变电工程，开启了中国电网的“特高压时代”，标志着中国在超高压海底电缆领域成功占领技术制高点，逆转了中国超高压电力跨海输送需要依赖进口的局面，对促进中国海洋输电技术发展具有重大意义。

近年来，东方电缆研发投入持续增长。2017年至2019年，其研发投入分别为0.66亿元、1.01亿元、1.28亿元，今年上半年为0.76亿元，同比增长31.03%。截至2019年底，公司拥有研发人员210名，占员工总数的21%。