深度研究｜清洁能源发展之春与限电之寒——从信用评级角度看电力的供应与短缺

在电源供给充足、特高压输电通道大面积建设、跨区域供需有所改善的情形下，是何原因导致我国局部地区仍存在电力短缺的情况，本报告就此问题展开讨论，并从评级的角度给出建议。

（来源：联合资信）

01引言

在新冠疫情笼罩下，2020年伊始，我国经济经历了短暂的低迷，随后在海外疫情不断扩散、对民生及经济持续产生不利影响的状况下，我国政府采取了一系列“抗疫情”和“保民生”的措施，我国迅速、稳健及有效地恢复了有序的生产和生活，整体经济向好发展。但自2020年四季度起，我国部分南方省市相继出现一定程度的限电问题。

从电力行业发展情况看，“十三五”期间，我国全口径发电装机容量年均增长7.6%，截至2020年底，全国全口径发电装机容量达22亿千瓦，而全国发电设备利用小时数由2010年的4650小时下降至2020年的3758小时，发电设备利用程度仍处理历史较低水平；且近年来我国电网建设投资规模快速增长，自2014年起，电网投资规模持续超过电源投资，并在2018年超过电源投资近一倍，达到历史峰值。

在电源供给充足、特高压输电通道大面积建设、跨区域供需有所改善的情形下，是何原因导致我国局部地区仍存在电力短缺的情况，本报告就此问题展开讨论，并从评级的角度给出建议。

02限电问题的成因

从需求端看，2020年上半年，我国电力行业下游工业企业受新冠疫情影响较大，下半年开始复工复产，经济快速恢复，下游工业企业加快生产进度以完成全年计划，因此部分省份工业企业出现了用电高峰；但从供给端看，一方面受现有电网输送能力的限制，外省电力无法即时调配至缺电省份，另一方面，部分省份发电企业受9月份以来的煤炭价格高企、煤炭供应紧张等因素影响，电力负荷无法大幅上调，且南方部分省份电源结构中，水电装机占比较高，叠加冬季枯水因素，水电发电量同比下降，以致部分省份电力供给紧张，短期的电力供需失衡导致了部分省份出现电荒现象。

综上，造成此次电荒现象的因素主要归于以下三方面：

供给端相对于需求端暂时性紧缺——燃料供给紧张与后疫情时期电力需求大幅增长；

供给端的结构性紧缺——新能源装机快速增长与火电调峰电厂规模不足；

电力供需匹配的即时性——电网调度的能力和灵活性有待进一步提升。

1、供给端相对于需求端暂时性紧缺——燃料供给紧张与后疫情时期电力需求大幅增长

在下游需求旺盛，上游供应紧张、运力不足、进口受限等多方面因素共同影响下，2020年末电厂煤炭库存告急，煤炭价格高企。火电企业发电经济效益降低，甚至发生成本倒挂现象，开工意愿不强、动力不足，我国南方部分区域电力供给紧张。

1）煤炭供应紧张

上游煤炭供应紧张是此次南方限电的重要原因之一。随着煤炭行业供给侧改革，2016年以来，我国原煤产量同比增速下滑明显，且增速一直低于火电发电量增速，2019年以来，随着煤矿优质产能的逐步释放，以及下游经济增速放缓，我国原煤产量增速一直高于火电发电量增速。2020年11月份以后，我国原煤产量累计增速开始低于火电发电量增速，从图2可以看出，该期间我国火电发电量同比增速上行显著，而原煤产量同比增速较低。

造成近期我国煤炭供应紧张的因素主要有以下几个方面：

煤炭供给侧改革。我国“十三五”规划中，供给侧改革任务提前顺利完成。劣质煤矿关停在一定程度上减少了全国煤炭总供给。在供给侧改革的大背景下，虽然优质产能会逐步释放，但我国煤炭供给目前以及未来一段时期将整体处于紧平衡状态。

新批复煤矿少。2020年，新批复的煤矿项目明显减少，且大部分在新疆地区。2019年，我国累计新批复的煤矿有44座，截至2020年11月底，仅累计批复了17个煤矿项目，其中有14个项目在新疆落地。虽然目前新疆外运通道在持续拓展中，但无论是运距、成本还是时间，相比晋、陕、蒙等地仍不够经济，因此新疆煤炭多以就地消化（发电、煤化工）为主，区域特性较强，对全国煤炭市场，尤其沿海地区影响有限。

煤矿事故频发、安全生产管理加强。2020年4月，国务院安委会印发了《全国安全生产专项整治三年行动计划》，其中5月至12月为排查整治期。在煤矿事故方面，截至2020年12月5日，全国煤矿发生死亡事故122起，死亡和被困224人。其中，较大事故10起，死亡49人。尤其在年末，陕西铜川、山西朔州、重庆永川、湖南耒阳等煤矿发生生产事故。

临近年末，大部分煤矿将安全生产作为首要重点，以完成生产目标为主，各地加强安全管理，并未有进一步超产的动作。

内蒙古产量受限。2020年2月28日，中央纪委国家监委网站发布《内蒙古部署开展煤炭资源领域违规违法问题专项整治》的消息，对2000年以来全区所有煤矿的规划立项、投资审核、资源配置、环境审核等各个环节进行全要素清查。2020年初以来，内蒙古推行煤炭资源领域腐败倒查20年，较多露天煤矿陆续停产，煤炭产量受到影响。根据鄂尔多斯能源局公开数据显示，2020年1－10月，鄂尔多斯全市销售煤炭53607万吨，同比减少4404万吨，减幅7.6%。此外，较多未录入统计口径的小煤矿也在内蒙古去产能进程中关停，内蒙古实际产量的降幅可能超过统计数据。

2020年，内蒙古煤管票发放也十分严格。2020年6月上旬，内蒙较多煤矿煤管票透支，导致年末无煤管票可用，被迫停产；11月以来，煤矿缺票停产的现象再次出现。

煤炭进口受限。2020年煤炭进口呈先松后紧态势。澳洲煤炭煤质好、价格低，到我国东南沿海的海运价格低。疫情初期，国内煤矿开工率低，煤炭进口规模较大，直接冲击了我国煤炭市场，煤价跌至469元/吨的水平。

为了调控国内煤炭价格、保障煤炭供需平衡，自2020年4月起我国局部地区海关对煤炭进口政策进一步收紧。澳大利亚作为我国主要煤炭进口国之一，目前被无限期禁止煤炭出口至中国。2016－2019年，我国煤炭进口量持续增加，但2020年1－11月，我国累计进口煤炭2.6亿吨，同比下降10.8%。

煤炭运力受限。电厂的煤炭储备量较为有限，通常储备一个月左右的用量，随着居民取暖和工业用电量突增，煤炭运力短时紧张，易出现煤炭库存不足的情况。2020年三季度以来，我国北方重要港口煤炭库存持续处于较低水平，且明显低于上年同期水平。我国煤炭资源集中在中西部地区，煤炭消费集中在东部沿海地区，生产基地和消费中心呈逆向分布。

新冠肺炎疫情及我国经济增速放缓背景下，2020年上半年运输需求低迷，车辆增量不及预期；加之疫情零星散发，部分地区防疫管控导致运力受限。其中，我国最长重载煤运专线——浩吉铁路[1]于2019年10月全线通车。后因集疏运系统建设滞后等原因，浩吉铁路出现铁路系统建设滞后情况，浩吉铁路当前运输增量与运量都不及预期，制约了浩吉铁路运能释放。

2）电力下游需求旺盛

2020年下半年以来，我国煤炭需求旺盛。一方面，新冠肺炎疫情影响世界经济，我国通过对疫情的有效控制，率先推进复工复产。随着经济复苏、内循环加强，电力、钢铁、建材等顺周期行业用煤、用电需求旺盛。此外，受疫情影响境外产能受限，我国外贸订单大幅增加，设备产能利用率上升，用电需求激增。另一方面，2020年冬季气温偏低，对于无集中供暖的南方城市，主要通过空调等耗电设备取暖，导致电力需求增长，电煤需求较以往明显增加。以长沙市为例，其2020年10－12月平均气温明显低于2019年同期，详见下表。

在下游需求旺盛、上游供应紧张、运力不足、进口受限等多方面因素共同影响下，2020年末电厂库存告急，煤炭价格高企。火电企业发电经济效益较降低，甚至发生成本倒挂现象，导致火电企业开工意愿不强、动力不足，使得我国南部电力紧缺情况雪上加霜。

2、供给端的结构性紧缺——新能源装机快速增长与火电调峰电厂规模不足

近年来，我国新能源装机快速增长，但新能源发电存在不稳定性，需要火电机组作为支撑点进行电量调配，由于目前火电峰谷价差不高以及政策对于火电限制等因素影响，火电调峰能力不足，导致供给端的结构性紧缺。

近年来，为加快提高清洁能源和非化石能源消费比重，降低二氧化碳排放强度和污染物排放水平，我国积极推动风力发电、光伏发电等清洁能源的发展。2009－2019年，以风电、光伏和水电为主的可再生能源装机增长迅速，每年增长5000万千瓦左右，装机总量从逾2亿千瓦增长至近8亿千瓦，增加近4倍。其中，风电增长超过10倍，光伏发电从2009年的2万千瓦增长到2019年的逾2亿千瓦，增长约1万倍。截至2019年底，我国可再生能源发电总装机容量为7.9亿千瓦，约占全球可再生能源发电总装机的30%，其中风电、光伏发电装机规模分别为2.1亿千瓦和2.04亿千瓦，均位居世界首位。

虽然风、光发电发展迅速，但电力消纳问题仍有待解决。一方面，风、光发电稳定性较差，不适合远距离传输，可能形成弃电现象；另一方面，风力发电依赖风能，光伏发电则依赖太阳能，风电场所处位置的风资源情况，以及光电场的日照条件均会影响供电稳定性。2019年，我国弃风、弃光进一步缓解，全国弃光率降至2%，同比下降1个百分点；弃风率为4%，同比下降3个百分点。尽管弃风弃光现象好转，但部分区域仍存在较为严重的风电、光伏发电的消纳问题。