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国庆假期期间外盘原油价格大幅反弹,布伦特与WTI重回90美元/桶的关口。从消息面来看,欧佩克在10月5日的部长会议上决定从11月起将产量配额下调200万桶/天,下降幅度超出市场预期,这一举动将放大第四季度油市的潜在供应缺口,基本面定价的逻辑得到强化,进而带动原油价格迅速上涨。但节后油价再度出现连续回调,WTI价格回落至90美元/桶以下,反映出来自宏观面的扰动并没有消退。
站在基本面的角度,当下原油市场依然呈现出结构性偏紧的格局,欧佩克的减产则进一步巩固了这种预期。具体而言,根据10月会议的结果,欧佩克联盟将整体配额下调了200万桶/天,如果完全兑现,预计欧佩克将实际减产约100万桶/天。
欧佩克本次能够较快兑现减产主要因为:1、经济上对于高油价的诉求;2、强化其对石油供应的主导地位;3、预期全球石油需求增长放缓且俄原油产量不会大幅下降,即便俄罗斯原油产量出口大幅下降,欧佩克也不会增产填补供应缺口。
欧佩克减产的主要影响则主要体现在几个方面:1、收紧第四季度的石油供需平衡表;2、油价在减产兑现后快速上涨;3、美国通胀压力再度增加;4、欧盟执行对俄制裁后的供应缺口更加难以填补。
整体来看,欧佩克的减产放大了第四季度原油市场的供应缺口预期,导致油价上行风险增加。但与此同时,宏观面对油价的压制因素依然不可忽视。在全球货币收紧、疫情反复、经济衰退风险积累的大环境下,包括原油在内的大宗商品与风险资产整体受到利空冲击。此外,作为配置盘大宗商品指数基金今年下半年开始也普遍撤离原油市场,导致市场缺乏中长期结构性买盘,因此宏观面与资金面均对油价产生向下压力。
现阶段宏观与基本面背离的矛盾没有明显缓和,应该关注市场风向切换,究竟是交易宏观衰退还是基本面强弱。如果宏观面担忧有所缓和,市场转为基本面主导定价,则在欧佩克减产叠加欧盟禁运俄原油的影响下,原油存在过度收紧风险,国际油价可能重新回到100美元/桶。
国内原油期货方面,节后开盘SC期货跟随海外市场趋势跳涨。回顾前三季度,市场整体活跃度持续提升。数据显示,2022年前三季度,SC原油期货日均成交量接近24万手,较2021年同期日均值增加38%。
(作者供职于华泰期货研究院)
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国际能源研报(2025年2月)(来源:中能传媒研究院作者:杨永明)(中能传媒能源安全新战略研究院)本期核心观点1月20日,在宣誓就任美国第47任总统后,特朗普宣布签署一系列行政令,其中能源领域包括宣布国家能源紧急状态、加大传统能源开采、结束拜登政府“绿色新政”等。随着特朗普正式就任美国总统
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北极星氢能网获悉,4月28日,中国石油招标投标网发布蓝海新材料有限公司高端聚烯烃新材料项目(电解水制氢装置)电解槽电源招标中标候选人公示。其中深圳市禾望科技有限公司、株洲中车时代电气股份有限公司、湖北英特利电气有限公司为中标候选人。该项目作为中国石油体系内首个聚焦高端聚烯烃产业链的
今年年初,国务院《关于推动成品油流通高质量发展的意见》以雷霆之势落地。3月底,国家税务总局发布了《成品油涉税产品检测管理暂行办法》。加油站要想生存,就必须跨越这道关卡:摆脱违法违规的路径依赖,走到合规经营的轨道上来。《意见》出台,剑指偷油逃税、非标横行、监管失序等顽疾。(来源:中
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近日,中国石油工程建设公司研发的“120立方米超低温储罐设计制造成套关键技术”科技成果鉴定会在新疆喀什召开。专家组听取了课题组研发成果汇报,现场检查了超低温储罐的运行情况,并对科技成果进行了评审,一致认定该成套技术及装备整体达到国际先进水平。中国石油工程建设公司组成的研发团队经过3年
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4月27日,吉林油田举办新闻发布会,吉林石化—吉林油田二氧化碳管道工程(一期)27日在吉林省松原市启动。该管道设计总长约400公里,建成后预计每年可在地下封存二氧化碳量超过400万吨。据介绍,该管道是目前中国运输距离最长、管径最粗、压力最高、规模最大的二氧化碳管道,采用超临界/密相(一种特殊的
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