全球能源价格走势分析报告（2025年4月）

全球能源价格走势分析报告（2025年4月）

（来源：中能传媒研究院  作者：赵君陶）

（中能传媒能源安全新战略研究院）

核心提示

国际原油市场：4月，美国一系列贸易关税政策引发国际原油市场震荡，WTI油价盘中跌破59美元/桶。虽然后续“欧佩克+”成员国递交最新补偿性减产计划，美国延长对俄罗斯制裁、对伊朗施压升级，美国和欧盟有望达成贸易协议等因素支撑国际油价反弹，但关税政策后续影响尚不确定，导致国际原油价格承压。截至4月25日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于63.02美元/桶、66.87美元/桶，月环比分别下降8.67%、8.42%。

国际天然气市场：4月，进入传统消费淡季，天然气需求走弱，叠加美国关税政策引发了市场对通货膨胀、全球经济增长放缓和能源需求疲软的担忧，全球天然气价格整体大幅下行。截至4月25日，美国Henry Hub天然气主力合约收于2.964美元/百万英热单位，月环比下降23.33%；TTF天然气期货主力合约收于32.432欧元/兆瓦时，月环比下降21.95%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于11.27美元/百万英热单位，月环比下降14.30%。

国际煤炭市场：4月，随着取暖季结束煤炭需求疲软，叠加各国终端电厂煤炭库存较为充足，美国关税政策打压煤炭需求前景等负面因素主导市场氛围，全球煤炭期货价格整体承压。但印度煤炭需求稳定，哥伦比亚、美国煤炭供应减少等因素支撑南非和欧洲煤炭价格。澳大利亚、南非、欧洲煤炭市场价格跌涨互现。截至4月25日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于93.75美元/吨，月环比下降2.75%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于88.1美元/吨，月环比上涨1.15%；欧洲三港煤炭期货价格报收于102.4美元/吨，月环比上涨5.13%。

一原油市场

01全球原油市场价格震荡下行

4月，美国一系列贸易关税政策引发国际原油市场震荡，WTI油价盘中跌破59美元/桶。虽然后续“欧佩克+”成员国递交最新补偿性减产计划，美国对伊朗施压升级、延长对俄罗斯制裁等因素支撑国际油价反弹，但关税政策后续影响尚不确定，导致国际石油市场充满变数，油价复苏条件依然脆弱。

4月初，美国称不排除对伊朗采取军事行动的可能，市场担忧潜在供应风险增强，WTI原油期货价格上涨至70美元/桶以上。随后，因美国库存意外增加，叠加市场担忧美国关税导致贸易情况恶化，国际原油期货价格下跌。

4月2日，美国总统特朗普宣布美国“对等关税”计划，对全球征收10%的基准关税，对美国贸易逆差最高的60个国家征收额外关税，其中，对中国征收34%的关税，对欧盟征收20%的关税，对越南征收46%的关税，对日本征收24%的关税，对印度征收26%的关税，对韩国征收25%的关税，对泰国征收36%的关税，对瑞士征收31%的关税。美国的关税政策引发市场对全球经济衰退和原油需求前景的担忧。4月3日，欧佩克及其减产同盟国宣布自5月起日均增产41.1万桶的决定，更是加剧了市场的担忧。当日，WTI原油期货价格下跌4.76美元收于66.95美元/桶，跌幅达6.64%；布伦特原油期货价格下跌4.81美元报70.14美元/桶，跌幅达6.42%，创下近3年来最大单日跌幅。随后，美国滥施关税加剧国际贸易紧张局势，持续搅动国际原油市场，4月8日，WTI原油期货价格收于59.58美元/桶，布伦特原油期货价格收于62.82美元/桶，为2021年以来最低水平。9日，因美国表示对部分国家暂缓90天加征关税，市场忧虑情绪缓和，国际油价反弹结束了连续4天的跌势。

4月中下旬，虽然欧佩克、IEA下调全球需求预测，推动欧美原油期货小幅下跌。但部分电子产品获得美国关税豁免，“欧佩克+”列出超产补偿计划，美国对伊朗石油出口实施新制裁、延长对俄罗斯制裁，美国和欧盟有望达成贸易协议等讯息支撑市场，WTI原油期货价格持续上涨至64美元/桶以上。

4月14日，欧佩克在其发布的最新月报中，下调了全球石油需求增速预期。欧佩克将2025年和2026年的全球日均石油需求较上年增长量预期分别下调至130万桶和128万桶，而此前的日均预期增长量分别为145万桶和143万桶。欧佩克称，这一调整主要基于2025年一季度的相关数据，以及美国近期加征关税举措对石油需求带来的预期影响。欧佩克指出，2025年，全球石油日均需求增量中约125万桶将来自中国、印度和其他亚洲国家等非经合组织国家。尽管面临美国关税举措的冲击，但在国内流动性充裕和工业活动回暖的支撑下，中国石油需求预计仍将保持增长。欧佩克预测，2025年，中国石油需求将达到平均1700万桶/日，同比增长约271吨/日；2026年，中国石油需求将达到平均1720万桶/日，同比增长约212吨/日。而经合组织成员国的石油需求或将受到美国加征关税举措较大的潜在影响。预计2025年，经合组织成员国石油需求增量预计为4万桶/日，较上月预估的11万桶/日明显减少。

事实上，尽管进行了下调，欧佩克的预测仍然比行业内其他预测机构要乐观得多。4月15日，国际能源署（IEA）在其发布的月报中大幅下调全球石油需求增长预期。IEA指出，受贸易摩擦加剧的负面影响和电动车普及率上升的影响，预计2025年全球石油需求将降30%至73万桶/日，2026年进一步减至69万桶/日。在供应方面，“欧佩克+”的产量决策成为关键变量。IEA指出，沙特推动“欧佩克+”增产，将5月的增产量推至原计划的三倍，试图迫使其他欧佩克成员遵守产量限制，却加剧了全球石油供应过剩。与此同时，非欧佩克国家的年度增长预期虽然有所放缓，从130万桶/日降至100万桶/日，然而美国、加拿大、巴西、圭亚那将在2025年创下产量纪录，使供应过剩局面持续。IEA预测，到2026年，石油市场的供应过剩将达到170万桶/日。

4月17日，美国财政部发布声明，对多艘参与伊朗原油转运的油轮以及炼厂实施制裁，并强调将彻底切断伊朗的石油出口。22日，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）宣布对伊朗液化石油气（LPG）巨头及其企业网络实施制裁，称该网络负责将价值数亿美元的伊朗液化石油气和原油运往海外市场。虽然市场对原油需求的担忧挥之不去，导致原油价格承压，但美国政府持续收紧对伊朗制裁仍支持欧美原油期货价格反弹。WTI原油期货价格维持在62～65美元/桶之间震荡。

截至4月25日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于63.02美元/桶、66.87美元/桶，月环比分别下降8.67%、8.42%，相较于2024年同期的83.57美元/桶、89.01美元/桶，分别下降24.59%、24.87%。

图1 WTI和布伦特原油价格走势

02国内原油生产由降转增，进口量同比增长4.82%

3月，规上工业原油产量1903万吨，同比增长3.5%，1—2月为下降0.2%；日均产量61.4万吨。3月，我国原油进口量为5141.4万吨，相较于去年同期的4905万吨，同比增长4.82%。1—3月，规上工业原油产量5409万吨，同比增长1.1%。2025年1—3月我国原油进口量为13524.7万吨，相较于去年同期的13736万吨，同比下降1.54%。

（数据来源：国家统计局）

图2 全国石油市场价格变化情况

二天然气市场

01全球天然气市场价格整体下行

4月，美国天然气价格大幅下调。由于美国大部分地区气温持续变暖，居民、商业用气量锐减30.77%，工业用气小幅小跌，发电用气量小幅上调，美国天然气总体需求减弱。供应端，美国本土48州天然气总产量维持在1050亿～1060亿立方英尺/日以上，较去年同期小幅上涨。LNG出口方面，随着美国路易斯安那州Plaquemines LNG出口工厂新装置投入使用，流向美国LNG出口工厂的天然气量稳定在160亿～168亿立方英尺/日左右。尽管美国LNG出口量持续突破新高，但美国的关税政策大幅增加经济衰退预期，推动美国天然气价格下行。4月2日，美国总统特朗普签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。受此影响，美国天然气价格再次上涨至4美元/百万英热单位以上，4月3日，美国Henry Hub天然气收于4.118美元/百万英热单位，相较于月初上涨4.2%。4月4日，中国对等反制，决定对原产于美国的进口商品加征34%关税。当日美国天然气价格快速回落至4美元/百万英热单位以下。随后，在美国不断升级的关税政策对全球经济的巨大冲击下，市场对通货膨胀、全球经济增长放缓和能源需求疲软的担忧加剧，利空因素主导市场，美国气价连续3周震荡下跌至3美元/百万英热单位以下。4月24日，美国Henry Hub天然气收于2.939美元/百万英热单位，为4个月以来新低，相较于月初高点下降28.63%。

截至4月25日，美国Henry Hub天然气主力合约收于2.964美元/百万英热单位，月环比下降23.33%，相较于2024年同期的1.99美元/百万英热单位，上涨48.94%。

图3 美国Henry Hub天然气价格走势

4月，欧洲天然气价格大幅下行。4月初，由于挪威Dvalin和Aasta Hansteen天然气田检修维护、安哥拉LNG因意外检修暂时关停生产、美国Corpus Christi项目原料气量大幅下跌，叠加气温预期下降，TTF天然气价格反弹，4月1日，TTF天然气期货价格收于42.45欧元/兆瓦时。尽管LNG与北海管道气供应下降，但受天气转暖西北欧大陆地区居民和商业用气量下降，欧盟成员国积极推动提升注库目标灵活性，以及美国滥施关税或导致全球经济增长放缓、能源需求疲软等因素的影响，西北欧气价持续下行至34欧元/兆瓦时以下。4月10日，TTF天然气期货价格收于33.293欧元/兆瓦时，为2024年9月下旬以来最低值。4月17日，欧洲中央银行宣布，将欧元区三大关键利率分别下调25个基点，这是该行自去年6月以来第七次降息。随着欧洲央行降息落地，叠加欧洲补库需求大幅增加，TTF期货价格小幅回弹至35欧元/兆瓦时以上。4月下旬，尽管地下储气库注气需求增加，但受供应量稳步增长，且欧盟或将放松注气目标等因素影响，TTF期货价格承压下行。24日，欧盟议会委员会投票支持放松储气库储气目标，将之从90%（截至11月1日前达到）降至83%（在10月1日至12月1日之间达成即可），如果出现高价等不利的市场条件，欧盟成员国将被允许偏离目标4%，但不应在冬季前让储气率低于75%以下，但最终修订结果需等待欧盟议会在5月的投票结果。

截至4月25日，TTF天然气期货主力合约收于32.432欧元/兆瓦时，月环比下降21.95%，相较2024年同期的29.77欧元/兆瓦时，上涨8.94%。

图4 欧洲TTF天然气价格走势

4月，东北亚天然气价格下行。4月上中旬，东北亚地区进入传统消费淡季，市场整体需求疲软，市场LNG供应充足，叠加美关税政策导致市场对LNG贸易流担忧加剧，东北亚LNG期货价格跟随西北欧天然气市场价格走势下行至12美元/百万英热单位以下。4月16日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于11.86美元/百万英热单位，为2024年6月以来最低值。4月下旬，澳大利亚Ichthys、文莱Brunei等LNG出口项目故障检修，叠加西北欧地区天然气价格反弹等因素影响，普氏日韩LNG（JKM）期货价格小幅上涨12美元/百万英热单位以上。但由于区内现货供应充足，LNG价格缺乏支撑，普氏日韩LNG（JKM）期货价格快速回落。

截至4月25日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于11.27美元/百万英热单位，月环比下降14.30%，相较2024年同期的10.43美元/百万英热单位，上涨8.05%。

图5 普氏日韩LNG（JKM）价格走势

02国内天然气生产稳步增长，进口量同比下降14.89%

3月，规上工业天然气产量227亿立方米，同比增长5.0%，增速比1—2月份加快1.3个百分点；日均产量7.3亿立方米。3月，我国进口天然气915.8万吨，相较于去年同期的1076万吨，同比下降14.89%。1—3月，规上工业天然气产量660亿立方米，同比增长4.3%。1—3月，我国累计进口天然气2941.8万吨，相较于去年同期的3279万吨，同比下降10.28%。

据国家发展改革委公布的《2025年3月份全国天然气运行快报》，2025年3月，全国天然气表观消费量357.9亿立方米，同比增长0.1%。1—3月，全国天然气表观消费量1057.5亿立方米，同比下降2.2%。

中石化天然气分公司天然气研究中心表示，今年天然气需求量向下修正，增量在200亿立方米左右，同比增速与全年GDP的增速基本接近。供应端方面，预计2025年天然气供应总量为4442亿立方米，同比增长4.6%。

（数据来源：国家统计局）

图6 全国天然气市场价格变化情况

三煤炭市场

01全球煤炭市场价格呈现分化格局

4月初，哥伦比亚煤矿陆续减产，以及印度尼西亚开斋节假期导致煤炭供应不确定性增加等因素支撑市场气氛，煤炭期货价格小幅上调。澳大利亚和欧洲煤炭期货价格再次上涨至100美元/吨以上，南非煤炭期货价格涨至94美元/吨以上。3月末，瑞士嘉能可集团（Glencore）在哥伦比亚的子公司塞雷洪煤矿（Cerrejon）宣布，由于海运成本高企，决定大幅减少煤炭产量，今年减产幅度为500万～1000万吨，2025年煤炭产量将降至1100万～1600万吨。塞雷洪煤矿是哥伦比亚第二大煤炭生产商，2024年生产煤炭1900万吨。但因煤矿与矿区周围的社区长期存在矛盾和法律问题，其煤炭运往出口港的铁路线时常被封堵。随后，南美哥伦比亚德拉蒙得公司（Drummond）也宣布将开始削减其在塞萨尔省Pribbenow和El Descanso露天煤矿的生产。Drummond公司是哥伦比亚最大的煤炭生产供应商，2024年煤炭产量约为3030万吨。

随后，取暖季结束煤炭需求疲软，中国、日本、印度等煤炭主要需求国库存处于高位，美国关税政策打压煤炭需求前景等负面因素主导市场氛围，全球煤炭期货价格整体承压。澳煤方面，中国、印度国内煤炭产量增加，主要消费国库存处于高位，日本杰拉电力公司计划削减燃煤发电能力转向核能，叠加人民币汇率贬值、全球贸易局势持续紧张等因素影响，对澳煤的需求进一步受到抑制，澳大利亚煤炭期货价格震荡下行至95美元/吨以下，为2021年5月以来最低水平。相较而言，南非和欧洲煤炭期货价格相对稳定。由于钢铁价格上涨，印度海绵铁生产商对南非煤炭的需求稳定，南非理查兹港煤炭期货价格维持在88～90美元/吨之间震荡。欧洲煤炭方面，哥伦比亚、美国和哈萨克斯坦的煤炭供应减少，对欧洲煤炭价格形成了有力支撑。但随着欧洲天然气价格下行，煤炭需求低迷的情况持续，叠加欧洲三港煤炭库存高企，市场情绪带来的支撑不及需求疲软带来的压力，欧洲三港煤炭期货价格维持在101～103美元/吨之间震荡。

截至4月25日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于93.75美元/吨，月环比下降2.75%，相较2024年同期的129.25美元/吨，下降27.47%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于88.1美元/吨，月环比上涨1.15%，相较2024年同期的106.75美元/吨，下降17.47%；欧洲三港煤炭期货价格报收于102.4美元/吨，月环比上涨5.13%，相较2024年同期的118.65美元/吨，下降13.70%。

图7 国际煤炭期货价格走势

据俄罗斯联邦统计局数据，2025年2月，俄罗斯煤炭产量为3620万吨，同比增长4.6%，环比下降3.3%。2025年1—2月，俄罗斯煤炭产量累计为7370万吨，比上年同期增长5.4%。受西方对俄罗斯煤炭行业的制裁以及全球煤炭价格下行等因素影响，俄罗斯煤炭行业面临的严重危机仍在持续。数据显示，全俄27家煤矿企业（涉及总产能4000万吨）面临生存危机，亏损企业的煤炭产量合计高达1.26亿吨。俄罗斯煤炭核心产区库兹巴斯亏损企业的占比从2023年的34.8%激增至2024年的57.3%。2025年前2个月，库兹巴斯地区采矿企业生产煤炭3360万吨，同比减少240万吨，下降6.7%。出口方面，根据俄罗斯海港协会（ASOP）最新数据，2025年前2个月，通过俄罗斯海港转运的煤炭约2920万吨，同比增加1.2%。据俄罗斯铁路公司（RZD）最新数据，今年前2个月，俄罗斯铁路运输煤炭约5660万吨，同比下降0.4%。

美国能源信息署（EIA）数据显示，2025年2月，美国煤炭产量为3876.1万短吨，同比减少11.9%，环比下降12.1%。2025年1—2月，美国煤炭产量累计为8286.5万短吨（合7517.4万吨），比上年同期下降5.9%。最新《短期能源展望》报告显示，受国际煤炭价格下跌以及4月起中国对美国煤炭进口加征34%的关税以及澳大利亚煤炭产量和出口量增加影响，EIA将2025全年美国煤炭出口预期由前一月的9700万短吨降至9300万短吨，同比下降4.12%。当地时间4月8日下午美国总统特朗普签署多项行政命令，意在扩大美国国内煤炭开采和燃煤发电，为高能耗的数据中心提供电力，使美国能在全球AI竞赛中取得领先地位，并全面推动煤炭行业复兴。但一些分析师却指出，美国煤炭业已经处于“濒死”状态，2011年美国近一半电力来自煤炭，2024年这一比例降至15%。此外，美国一半煤电厂已达到“报废年限”，运行成本越来越高，且没有企业考虑新建煤电厂。

印度煤炭部数据显示，2025年2月，印度煤炭总产量（包括褐煤）为10815万吨，同比增长3.8%，环比增长6.7%。其中，褐煤产量为395万吨，同比下降5.26%。2025年1—2月，印度全国煤炭总产量（包括褐煤）为2.104亿吨，比上年增长2.6%。煤炭进口方面，由于印度国内煤炭产量持续增长，动力煤进口量连续第6个月同比下滑。分析机构克普勒（Kpler）的数据显示，2025年2月，印度动力煤进口量为1136万吨，同比减少18.5%，环比下降6.4%。印度炼焦煤进口量为422万吨，较2025年1月的570万吨下降了25%，较2024年2月的460万吨下降了6%。

南非海关统计数据显示，2025年2月，南非煤炭出口量为558.09万吨，同比增长4.5%，环比下降12.7%。其中，动力煤出口量大幅下降。2月南非动力煤出口量为450万吨，相较于1月的594万吨下降24%，相较于去年同期的516万吨下降13%，为2024年7月以来月度出口量的最低点。2025年1—2月，南非煤炭出口量累计为1197.1万吨，比上年同期增长4.9%。

印度尼西亚国家统计局数据显示，2025年2月，印尼煤炭出口量为4145.03万吨，同比下降5.8%，环比微增0.5%。2025年1—2月，印尼煤炭出口总量为8268.89万吨，比上年同期下降2.7%。

02国内煤炭生产增速加快，进口量同比下降6.4%

3月，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比增长9.6%，增速比1—2月份加快1.9个百分点；日均产量1421万吨。3月，我国进口煤及褐煤3873.2万吨，相较于去年同期的4137.9万吨，同比下降6.4%。1—3月，规上工业原煤产量12.0亿吨，同比增长8.1%。1—3月我国累计进口煤及褐煤11484.6万吨，相较于去年同期的11589.3万吨，同比下降0.9%。

（数据来源：国家统计局）

图8 全国煤炭市场价格变化情况