能源价格走势分析报告（2022年11月）

能源价格走势分析报告（2022年11月）

（来源：微信公众号“中能传媒研究院” 作者：赵君陶 中能传媒能源安全新战略研究院）

核心提示

1

国际原油市场

10月下旬以来，供应和需求的诸多不确定因素导致国际原油价格大幅波动，但整体呈现下行走势。经济衰退担忧加剧、全球原油需求疲软、中国原油需求前景不确定性增加、美联储继续加息应对通胀的预期加强等因素共同推动国际原油价格下行。与此同时，美国原油和成品油库存下降、美元汇率下跌、中东地缘不稳定影响石油产量预期增强、原油供应可能进一步紧张、IEA上调今年全球石油需求预测等因素限制国际原油价格跌幅。截至11月23日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于77.94美元/桶、85.41美元/桶，相较于2021年同期下降0.71%、上涨3.77%。

2

国际天然气市场

10月下旬以来，国际天然气市场供应整体稳定，但随着气温逐渐下降，美国、欧洲、东北亚天然气需求上升，天然气价格呈现震荡走势。截至11月23日，美国Henry Hub天然气主力合约收于7.71美元/百万英热单位，月环比上涨34.09%，同比上涨52.98%；欧洲TTF天然气期货主力合约收于129.620欧元/兆瓦时，月环比上涨30.70%，同比上涨42.56%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于31.115美元/百万英热单位，月环比下降0.56%，同比下降13.75%。

3

国际煤炭市场

10月下旬以来，由于国际动力煤市场整体需求偏弱，全球动力煤市场价格继续全面回落。欧洲动力煤价格一度跌至190美元/吨以下，南非动力煤期货价格降至183美元/吨，纽卡斯尔动力煤价格跌至330美元/吨以下。进入11月中下旬，受寒潮天气即将来临影响，全球动力煤价格普遍回涨。截至11月23日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于346.45美元/吨，同比上涨120.67%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于196.50美元/吨，同比上涨40.61%；欧洲三港煤炭期货价格报收于213.75美元/吨，同比上涨42.5%。

一、原油市场

（一）国际原油需求偏弱，原油价格震荡下行

10月下旬以来，供应和需求的诸多不确定因素导致国际原油价格大幅波动，但整体呈现下行走势。经济衰退担忧加剧、全球原油需求疲软、中国原油需求前景不确定性增加、美国原油产量增加、美联储继续加息应对通胀的预期加强等因素共同推动国际原油价格下行。与此同时，美国原油和成品油库存下降、美元汇率下跌、美国出现通胀放缓迹象、OPEC上调需求预测、中东地缘不稳定影响石油产量预期增强、原油供应可能进一步紧张、IEA上调今年全球石油需求预测等因素限制国际原油价格跌幅。

11月下旬，OPEC+将在12月5日会议上讨论日产量增加50万桶的传言导致国际原油盘中价格一度下跌至今年1月份以来最低，虽然随后沙特否认了这一传言，WTI、布伦特原油期货收盘跌幅急剧缩窄，但是WTI、布伦特原油结算价仍分别下跌至80美元/桶、90美元/桶以下。

截至11月23日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于77.94美元/桶、85.41美元/桶，相较于2021年同期的78.5美元/桶、82.31美元/桶，下降0.71%、上涨3.77%。

图1 2022年WTI和布伦特原油价格走势

IEA公布的最新月度原油市场报告显示，在供应方面，10月，全球石油供应量增加41万桶/日，至1.017亿桶/日，但随着OPEC+减产和欧盟对俄罗斯原油的禁令生效，预计今年余下时间的供应量将下降100万桶/日。IEA预计，2022年全球石油产量将增加460万桶/日，至9990万桶/日，到2023年，全球石油产量预计增加74万桶/日，至1.007亿桶/日。

随着欧盟对俄罗斯原油和石油产品实施进口禁令的生效日期逼近，全球石油供需平衡压力进一步加剧。禁运生效后，欧盟国家将不得不与其他买家争夺美国、中东等地的石油。届时，油价将面临上行风险。对于俄罗斯来说，情况也不容乐观。截至10月，欧盟国家已将俄罗斯原油进口量减少110万桶/日，至140万桶/日，柴油进口量减少5万桶/日，至56万桶/日。IEA预计，一旦欧盟禁令生效，2023年俄罗斯原油产量可能会下降200万桶/日，至1000万桶/日以下。

在库存方面，9月，全球石油库存下降了1420万桶，经合组织和非经合组织库存分别下降4550万桶和1930万桶。此外，经合组织石油总库存量低于40亿桶，为2004年以来首次。

在需求方面，受全球经济增长放缓、高油价抑制需求、欧洲能源危机、美元强势等因素的影响，IEA预计，全球石油需求增长将大幅放缓。今年四季度全球石油消费量将比去年同期下降24万桶/日，2022年全球石油需求将增加210万桶/日，到2023年，全球石油需求增长将放缓至160万桶/日。

OPEC年内第5次下调石油需求预期。OPEC在其月报中指出，鉴于全球经济形势日趋严峻、通胀高企、多国央行收紧货币政策、利率上行、供应链持续紧张，全球石油需求增长放缓的风险加剧。为此在上个月将今年四季度石油日产量预期下调44万桶后，此次OPEC又将其下调52万桶。OPEC认为，OPEC+在上月达成的每日减产200万桶的协议，应该能够将石油产量降至促使市场达成平衡的水平。预计2022年全球石油需求增长为255万桶/日，较上月预期减少10万桶/日；2023年石油需求增长为224万桶/日，较上月预期减少10万桶/日。

（二）国内原油生产稳定，成品油价格小幅下降

原油生产稳定增长，进口由降转升。10月，生产原油1722万吨，同比增长2.5%，增速比上月加快1.1个百分点，日均产量55.6万吨。进口原油4314万吨，同比增长14.1%，上月为下降1.6%。1—10月，生产原油17098万吨，同比增长3.0%。进口原油41353万吨，同比下降2.7%。

10月国内成品油价格小幅下降。10月下旬，95号汽油价格环比下降248.3元/吨，至9059.8元/吨，降幅2.67%；92号汽油价格下降249元/吨，至8778.8元/吨，降幅2.76%；柴油价格环比上涨109.3元/吨，至8963.5元/吨，涨幅1.23%。

表1 2022年10月下旬全国石油市场价格变动情况

二、天然气市场

（一）国际天然气市场供应整体稳定，价格呈现震荡态势

10月下旬以来，美国天然气价格整体呈现震荡上行态势。10月24日，美国德克萨斯州西部二叠纪盆地的管道检修，使当地天然气生产量超出了管道外输能力，美国瓦哈（Waha）中心天然气现货价格因此一度跌至负值。但随后，在气温较往年偏低、天然气消费量高于预期、天然气库容低于预期等因素的共同影响下，天然气价格呈现震荡上行走势。

供应端，美国天然气总产量小幅上升，整体维持在1000亿立方英尺/日左右，高于2022年三季度985亿立方英尺/日的平均产量。EIA预测，2023年美国天然气平均产量将达到997亿立方英尺/日，同比增长2%。需求端，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的天气预报显示，美国今年或将经历寒冬，气温将较往年同期偏低，取暖天数将大幅增加。发电用气量持续增长，带动全美天然气总消费量上行。库存方面，根据EIA的统计报告，美国整个注气季节（3月至10月）的库存达到3.54万亿立方英尺，比五年平均水平低4%。

11月18日，美国主要LNG出口商表示，此前因为爆炸而停止运营的生产设备计划于2022年12月中旬开始初步恢复生产，2023年3月份全面恢复运营，而之前预测的是11月中旬恢复生产。这一消息推动美国天然气价格小幅下行，但在高需求和低库存的影响下，天然气价格再次上行。截至11月23日，美国Henry Hub天然气主力合约收于7.71美元/百万英热单位，月环比上涨34.09%，相较于2021年同期的5.04美元/百万英热单位，上涨52.98%。

图2 2022年美国Henry Hub天然气价格走势

10月下旬以来，随着气温逐渐下降，欧洲天然气需求开始上升，欧洲天然气价格呈现小幅反弹走势。受政策影响，需求量上升缓慢，且与往年同期相比降幅较大。11月2日，TTF天然气期货主力合约回升至125.865欧元/兆瓦时。随后，在气温较往年偏高、可再生能源出力较为充足、天然气供应稳定、消费量低于预期、天然气库容较为充裕等因素的共同影响下，天然气价格呈现下行走势。供应端，“北溪1号”天然气管线继续停产，俄罗斯其余供应量继续走低，与此同时，非洲出口至欧洲的气量也出现下降，但作为目前欧洲主力气源的挪威天然气供应相对稳定，且LNG进口量继续保持高位，缓解了俄罗斯管道气进口量下降的影响。需求端，11月以来欧洲天然气总需求降幅远远超过了欧盟设定的减小15%的目标，已减少近30%。库存方面，根据欧洲天然气基础设施信息平台（GIE）的数据，目前欧洲地区储气库整体库存量已达96%，整体宽松的基本面使得欧洲天然气价格承压下行，TTF天然气期货价格一度降至100欧元/兆瓦时以下。

进入11月中下旬，寒潮天气即将来临，美国自由港LNG生产设备延期复产等因素支撑TTF天然气期货价格上行。截至11月23日，TTF天然气期货主力合约收于129.620欧元/兆瓦时，月环比上涨30.70%，相较2021年同期的90.925欧元/兆瓦时，上涨42.56%。

图3 2022年荷兰TTF天然气价格走势

10月下旬以来，在天气温和、天然气需求放缓、库存水平良好等因素的共同影响下，普氏日韩LNG（JKM）期货价格整体呈现震荡下行走势，价格甚至低于去年同期水平。

进入11月中下旬，随着气温的下降，主要消费国继续为冬季备货，天然气价格小幅上涨。美国自由港LNG生产设备延迟恢复营业的消息也在一定程度上支撑了市场价格，叠加西北欧气价走强的带动，东北亚天然气呈现小幅上行趋势。

截至11月23日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于31.115美元/百万英热单位，月环比下降0.56%，相较2021年同期的36.075美元/百万英热单位，下降13.75%。

图4 2022年普氏日韩LNG（JKM）价格走势

（二）国内天然气生产增速加快，价格小幅下降

天然气生产增速加快，进口降幅扩大。10月，生产天然气185亿立方米，同比增长12.3%，增速比上月加快7.7个百分点，日均产量6.0亿立方米。进口天然气761万吨，同比下降18.9%，降幅比上月扩大15.2个百分点。1—10月，生产天然气1785亿立方米，同比增长6.0%。进口天然气8874万吨，同比下降10.4%。

今年以来，由于经济增长放缓、对清洁煤炭提供政策支持等多方面因素影响，国内天然气消费量持续下降。9月，全国天然气表观消费量279.2亿立方米，同比下降3.3%。1—9月，全国天然气表观消费量2694.8亿立方米，同比下降1.4%。根据现有数据预计，今冬明春（2022年11月—2023年3月）全国天然气需求量约为1700亿立方米～1900亿立方米，供需形势将相对宽松。国内多家研究机构预测，2022年全国天然气消费增速将降至历史最低，甚至可能首次出现负增长。数据显示，2005—2021年，中国天然气消费平均增速为13%。

上游气源供应充足、天然气需求下滑、当前气温仍较高，导致国内天然气价格呈现下行走势。自10月11日以来，全国LNG价格指数一路走低。上海石油天然气交易中心数据显示，11月10日，中国LNG出厂价格全国指数为6111元/吨，月环比下降19.3%，同比下降16.4%。LNG出厂价格指数较高的是广东，为7569元/吨；新疆LNG价格指数最低，为4217元/吨。LNG主产地内蒙古、陕西和山西的出厂价格分别为每吨4898元、5021元和5000元。

10月国内LNG和LPG价格小幅下降。10月下旬，LNG价格环比下降405.7元/吨，至6865.3元/吨，降幅5.58%；LPG价格环比下降164.9元/吨，至5346.8元/吨，降幅2.99%。

表2 2022年10月下旬全国天然气市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）

三、煤炭市场

（一）国际动力煤市场需求偏弱，动力煤价格全面下行

10月下旬以来，由于国际动力煤市场整体需求偏弱，全球动力煤市场价格继续全面回落。受气温较往年偏高、风电和光伏发电出力较为充足、天然气和电力价格下跌、欧洲三港煤炭库存不断增加等因素影响，欧洲动力煤价格继续下降，于11月9日一度跌至190美元/吨以下。随着欧洲煤炭价格回落，以及印度和巴基斯坦继续加大进口俄罗斯煤炭，南非动力煤期货价格于11月9日降至183美元/吨。由于今年冬季天气较为温和，日本和韩国煤炭需求减弱，纽卡斯尔动力煤价格追随欧洲市场的下跌趋势，跌至330美元/吨以下。

11月中下旬以来，全球动力煤价格普遍回涨。受寒潮天气即将来临、西欧天然气价格上涨、通往南非理查兹港的铁路运输中断以及纽卡斯尔港工人罢工等因素影响，欧洲、南非、澳大利亚动力煤价格都出现不同程度的上涨。

截至11月23日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于346.45美元/吨，相较2021年同期的157.00美元/吨，上涨120.67%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于196.50美元/吨，相较2021年同期的139.75美元/吨，上涨40.61%；欧洲三港煤炭期货价格报收于213.75美元/吨，相较2021年同期的150.00美元/吨，上涨42.5%。

图5 2022年国际煤炭期货价格走势

俄罗斯联邦统计局数据显示，9月，俄罗斯煤炭产量为3560万吨，同比下降2.0%，环比增长1.7%。1—9月，俄罗斯煤炭产量累计为3.13亿吨，比上年同期下降2.0%。

EIA数据显示，9月，美国煤炭产量为5137.2万短吨（约合4660万吨），同比增长3.2%，环比下降2.7%。1—9月，美国煤炭产量累计为4.48亿短吨（折合4.06亿吨），比上年同期增加1673.8万短吨，同比增长3.9%。美国统计局数据显示，9月，美国煤炭出口量为650万吨，同比增长8.8%，环比增长1.8%。测算显示，1—9月，美国煤炭出口量累计约为5810万吨，同比增长1.1%。

印度煤炭部数据显示，10月，印度煤炭（包括煤及褐煤）产量为6960万吨，同比增长2.9%，环比上升14.9%。其中，褐煤产量349万吨，同比下降6.1%，环比增长33.2%。1—10月，印度全国煤炭（包括褐煤）总产量累计为7.44亿吨，比上年同期增加8260万吨，同比增长12.5%。

（二）国内煤炭生产增速回落，煤炭价格涨幅缩小

原煤生产增速回落，进口增速加快。10月，生产原煤3.7亿吨，同比增长1.2%，增速比上月回落11.1个百分点，日均产量1194万吨。进口煤炭2918万吨，同比增长8.3%，增速比上月加快7.7个百分点。1—10月，生产原煤36.9亿吨，同比增长10.0%。进口煤炭2.3亿吨，同比下降10.5%。

10月国内煤炭市场价格涨幅缩小。10月下旬，无烟煤价格环比下降603元/吨，至1937.1元/吨，降幅3.00%；普通混煤（4500大卡）价格环比上涨85.2元/吨，至1183.8元/吨，涨幅7.76%；山西大混（5000大卡）价格环比上涨95.1元/吨，至1378.0元/吨，涨幅7.41%；焦煤价格环比上涨182.1元/吨，至2475.0元/吨，涨幅7.94%；焦炭价格环比上涨102.2元/吨，至2662.9元/吨，涨幅3.99%。

表3 2022年10月下旬全国煤炭市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）