新能源上网政策解读：新手村的玩家们-北极星售电网

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背景

2025年1月27号，国家发展改革委、国家能源局下发了《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，即“发改价格〔2025〕136号”（以下简称 136 号文）。这个文件在行业里引起了较大的影响，有悲观者认为新能源未来要直面现货市场的负电价风暴，光伏没法投资了；也有乐观者认为未来储能和虚拟电厂将在这个政策下获得更大机会。

（来源：微信公众号“鱼眼看电改” 作者：俞庆）

总体

回到136 号文本身，个人的解读是：一个趋势，一个目标，两个缓冲

一个趋势：坚持市场化，新能源全面入市

一个目标：以稳为主，逐步推进

两个缓冲：项目分类的缓冲，和机制电量的缓冲

一个趋势：新能源，以人为本

136 号文在开篇的总体思路里明确提出：

坚持市场化改革方向，推动新能源上网电量全面进入电力市场，通过市场交易形成价格。

全面进入电力市场，是明确的趋势。

无论是给新能源的投资者，还是金融领域和资本市场，这个文件确定了一个未来几十年的明确趋势：

新能源从“政策性补贴+政策性全额收购”，转换为全面入市，由市场定价、市场销售；由市场交易价格，尤其是现货价格来指导新能源资源的有效配置。

这个中长期趋势信号的确立，对未来项目的投资决策、新建项目的转让估值，以及新能源相关企业在资本市场的价值，形成了显著的，长期的影响。

那种“跑马圈地，建成就卖”的项目，即使在 2025 年的 5.31 以前，对潜在投资者来说，也会有一定的影响。

新能源整体，明确了未来几十年的底层逻辑：由资产驱动逻辑，转换为资源驱动逻辑

从中长期来看，中国新能源将参考国外成熟电力市场的模式，新能源项目的资产是不是值钱，要看能不能在电力市场上获得更好的资源交易价格决定。

资源的时间价值和空间价值，将成为资产交易的估值基础，而不是资产本身的残值。

有点类似于高速公路，修路本身的投资，并不能作为融资和转让的定价基础，而是高速公路的收费权，以及未来几十年能收多少钱。如果一条高速公路修在偏僻的地区，车流稀少，投资再大也是低估值的。

因为这时的定价，是车流量这个软性资源。

所以未来一个新能源项目 20 年生命周期的现金流收入折现，将是资产定价和融资的基础。

那么需要考虑的东西就更多了，如何保证资源的时间价值？是不是需要通过新的交易结构，更多的签订多年中长期合约（136 号文的第三款中有相关鼓励性政策），甚至于开启新能源期货合约机制？

为了平抑短期合约的波动，是否需要配置时间对冲的资产资源，比如储能，比如虚拟电厂的负荷资源。所以这一切都将让价格说话，而不是政策说话，136 号文第四条第九款，不得将配置储能作为新能源项目前置条件，也是为了贯彻市场化逻辑。

同时，如何保证资源的空间价值？现货价格是基于节点电价形成的，越靠近负荷的地方，电价自然越高，所以高电价高回报需要更靠近负荷，当然自发自用是最理想的。

从这个逻辑说，新能源的底层逻辑，从关注资产本身，转换为管理这些资产所产生的资源的人。比如需要懂得电力+金融市场的交易人员，更能促进资源消纳和资源配置的营销人员，以及能与交易协同的新能源资源调度人员。

在股票市场上，有钱没用，有能把钱运用好的人，利用波动性赚取超过市场平均收益的团队和技术，才是核心资源。

所以，新能源的未来逻辑，是以人为本，谁能构建起让资产保值增值，让资源效率最优化的团队，赚到超过市场均值的钱，才是核心。

说句题外话：DeepSeek 的母公司，是幻方量化基金，人家买几万张卡玩 AI 是为了量化交易赚钱的，DeepSeek只是副业。

不以股市赚钱为目的的 AI 公司，不是好量化基金。

一个目标和两个缓冲：稳步过渡

但是全面，不代表立刻马上，也不代表一下子把所有项目的全部电量进入市场。

中国新能源的产业发展历史，以及中国电力市场的发展现状，决定了新能源不可能一刀切式的马上转入市场轨道

在计划性政策和彻底市场之间，需要有足够的过渡过程。

136 号文的总体特征，是高度的平稳，平衡好各方，平衡好短期长期，平衡好政策和市场。

所以设置了两道缓冲，拉到足够长的时间，去实现新老机制的转换。

缓冲一：531节点，新老交替

531 以前的项目，基本执行老办法，按现有的电量规模，以及现行价格，并且以现有政策的保障期限为准，给老项目业主以稳定的预期。

531 以后的项目，执行新办法，在保障性收购电量（即年度非水可再生能源电力消纳机制）之外的部分，采用机制电量*机制电价“新手村”机制进行过渡。

缓冲二：机制电量电价的新手村

对于 531 以后的新项目，政策也不是一把推入市场，而是给了一个机制电价*机制电量的新手村。

任何游戏新手村的特征是：熟悉规则，给予保护，成熟就出村。

一是练手，熟悉规则。

也就是 531 以后新项目，需要申报电量电价，并且参与年度、月度、周、多日、日前的中长期电量滚动交易。新能源项目的主体必须具备报量报价的能力。

新手村里首要目标是：学习打怪本领。

二是给与保护。

对纳入机制电量的项目的最终成交电价，是基于中长期电能量市场，以月度分解为尺度、由“市场平均成交价-机制电价”确定的差额，多退少补，大致来说还是给与煤电上网电价差不多的一个价格水平。

新项目需要参与报量报价，但是并不直接执行出清的价格，最终是以“入选项目最高报价，但不得高于竞价上限”确定“机制电价”，并且根据差额退补。

为了保护新手，一方面是不按照报的价格成交，另一方面是按照最高限价内的最高价格成交，甚至都不是平均出清价格成交。

新手村里打怪，伤害-90，血瓶随便捡，重在参与。

三是成熟要出村。

没有人可以一直留在新手村，当基本技能和物品具备了，就要出村真的打怪了。

新手村政策延续时间是：同类项目回收初始投资的平均期限（136 号文第五款）。纳入机制电量的 531 新项目，到平均回收期后，就必须逐步真正参与市场化了。

这样就对项目的质量和成本提出了限制，也就是没人可以无限制的留在新手村，大家差不多出村了，你也该出村了。

几年以后，这批项目在回本之后，就要真的出村直面电力市场，尤其是现货市场的腥风血雨了。

对于储能的影响

对于储能来说，个人认为在这个背景下，是短期利空，长期利好，适者生存的。

短期利空，是因为政策明确不得强制配储，逐步解决目前新能源配储领域的各种乱象，政策性配储市场消失，那些瞄着配储的政策性产品退出市场。

长期利好，因为 531 新项目出村以后，必然要考虑资源交易的价值最大化，基于市场价格信号，务实的考虑储能资源配置和调度，真实的需求带来真实的产品，那些实打实的，优质储能产品将受到欢迎。

适者生存，对储能产品来说，如何满足不同业主，不同市场，不同交易策略的不同需求，如何差异化产品，差异化服务，甚至在高度市场条件下，形成新的“光储一体化”方案，将成为未来的方向，适合的是最好的。

一切皆有可能。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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