中电联发布 | 电煤现货部分煤种小幅探涨 耗用减少库存高位趋势难改

中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第12期）显示，CECI沿海指数中高热值煤种现货成交价格继续下降。曹妃甸指数前降后稳，低热值煤种期末小幅探涨。进口指数低热值煤种现货成交价下行。CECI采购经理人指数连续12期处于收缩区间，分项指数中，除库存分指数处于扩张区间外，其他分指数均处于收缩区间，供给和库存分指数环比上升，需求、价格和航运分指数环比下降。

一、市场情况综述

燃煤电厂生产方面，华北等区域供暖季逐步结束，部分热电企业停机检修，叠加清洁能源出力持续向好，燃煤电厂发电量、供热量、电煤耗量和入厂煤量均环比持续下降，且降幅增大。电厂库存环比小幅回升，华北、南方和华东区域电厂增幅相对较大。根据中电联燃料统计数据，本期纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比减少12.0%，同比减少15.2%。日均供热量环比减少34.1%，同比增长1.2%。日均电煤耗量减少13.1%，同比减少14.6%。其中，海路运输电厂日均耗煤量环比减少5.9%，同比减少10.4%；日均入厂煤量减少6.7%，同比减少12.2%。燃煤电厂存煤10216万吨，同比增长434万吨。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2  燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，大部分煤矿保持正常生产，临近月末少数煤矿停产检修，整体煤炭供应稍有收缩。当前，处于传统用煤淡季，叠加中下游库存高企，市场整体活跃度偏低，燃煤电厂多以消耗现有库存为主，冶金及化工等非电行业释放少量补库需求，中高热值煤种销售尚可，个别煤矿价格小幅上调，多数煤矿销售情况不佳，现货价格整体延续弱势运行。

港口市场方面，临近大秦铁路春季检修，北方港口调入量与调出量均保持在中高位水平，库存高位小幅震荡。本周前半段，下游需求释放较弱，少量刚需低价采购，叠加贸易商出货意愿增强，现货成交价格小幅下行；后半段低热值煤种货源有所减少，中热值低硫煤种报价略有上浮，但实际成交量一般，现货成交价格小幅探涨。

综合来看，电煤需求进入淡季，燃煤电厂电煤日耗环比大幅下降。电煤市场供需相对宽松，中下游库存仍将处于高位水平，坑口和港口市场煤价总体继续弱势运行，部分低卡低硫煤种小幅探涨。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期分别下降12元/吨、9元/吨。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为671-682元/吨、580-594元/吨。从样本热值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克样本在总量中占比分别为24.1％、62.6％、13.4％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为675.8元/吨、591.6元/吨和515.6元/吨，电煤现货价格前降后稳，高低热值煤种走势分化，低热值煤种期末小幅探涨，各规格品本周价格平均值比上周分别下降10.6元/吨、6元/吨和4.2元/吨。现货交易平均数量有所增加，其中5500千卡/千克、4500千卡/千克数量略有增加，5000千卡/千克样本数量基本持平。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数到岸标煤单价865元/吨，较上期上涨5元/吨，环比上涨0.6%。现货价格中，各规格品热值进口煤现货价格涨跌不一，其中太仓港（灵便型）5500千卡/千克价格环比下降4元/吨，广州港（巴拿马型）5500千卡/千克价格环比上涨5元/吨。印尼斋月接近尾声，外矿对低热值煤种报价依然坚挺。近期国内华南地区电厂继续释放远期5月份交货的招标采购，受进口中低热值煤种价格倒挂严重、国际海运费走高等影响，华东地区电厂各规格品煤种采购量缩减明显，低热值煤种现货价格弱稳运行。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数连续12期处于收缩区间。其中，供给分指数连续12期处于收缩区间，表明电煤供给量继续下降，降幅有所收窄。需求分指数连续12期处于收缩区间，表明电煤需求量继续下降，降幅有所扩大。库存分指数在连续11期处于收缩区间后上升至扩张区间，表明电煤库存量由降转增。价格分指数连续10期处于收缩区间，表明电煤价格继续下降，降幅有所扩大。航运分指数在连续3期处于扩张区间后下降至收缩区间，表明电煤航运价格由增转降。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息和建议

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，3月17日-3月23日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7953.9万吨，环比增长1.54%；全国高速公路累计货车通行5463.1万辆，环比增长4.11%。

根据国铁集团2025年施工轮廓安排，大秦、北同蒲等线第一阶段集中检修时间为4月1日至4月30日。施工范围为：大秦线及相关支线，迁曹线及相关支线，湖东、大同枢纽及相关支线，北同蒲线（平旺-宁武间）及相关支线，宁岢、岢瓦线。

根据中电联电力行业燃料统计，截至3月27日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降6.7%，本年累计发电量同比下降8.6%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降6.6%，本年累计同比下降7.5%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期433.9万吨，库存可用天数较上年同期升高2.5天。

本周，港口低卡货源有所减少，且市场价较长协价优势明显，低卡煤价格率先企稳探涨。进入4月份，停暖面积将进一步扩大，叠加水电替代效应增强，发电、供暖用煤需求季节性减少；非电行业预计仅保持少量刚需采购，市场交易氛围冷淡。4月份大秦线春检即将开始，但当前环渤海港库存处于3100万吨左右的高位水平，终端电厂库存平均可用天数超过20天，预计各环节库存去化进度不会太快，仍将处于高位水平。综合判断，后续市场淡季特征明显，在宽松的供需形势下，电煤市场淡季特征明显，市场价格仍有下行空间，但考虑到目前港口现货集港成本偏高，少量进口煤补库需求在成本支撑下转向北港，预计短期煤价仍以窄幅震荡为主。建议电力企业关注后期水电出力和非电煤需求释放情况，以及大秦线检修、进口煤倒挂对北方港口库存的影响，维持保持合理库存结构。