来源：长江证券研报2018-05-16

华能国际远超其他公司的火电装机容量、广泛的电源分布使其成为火电上市公司中最具备行业标杆特性的巨擘，其基本面和行情变动较为直观地反应了火电行业的整体动向。

来源：银河证券2018-05-10

与2016年情况类似，由于煤价上涨，17q4火电行业出现大面积亏损，导致全年净利润同比大幅下滑。18q1盈利能力环比改善明显，但未超过17q3高点水平。...18q1火电行业营收及净利润均实现同比高增长，但毛利率、净利率以及roe同比提升幅度不大。目前火电行业整体市净率偏低，具备一定防御价值。

来源：中国产业信息网2018-05-08

目前煤炭价格高企，大幅度挤压了火电的盈利空间，火电亏损面已经达到40%-50%，如下调电价将导致整个火电行业面临全行业亏损的局面，甚至会影响社会稳定，因此我们认为直接下调上网电价的可能性极小，或会通过其他方式去调节上网电价

来源：中国产业信息网2018-05-07

目前煤炭价格高企，大幅度挤压了火电的盈利空间，火电亏损面已经达到40%-50%，如下调电价将导致整个火电行业面临全行业亏损的局面，甚至会影响社会稳定，因此我们认为直接下调上网电价的可能性极小，或会通过其他方式去调节上网电价

来源：中国产业信息网2018-05-07

目前煤炭价格高企，大幅度挤压了火电的盈利空间，火电亏损面已经达到40%-50%，如下调电价将导致整个火电行业面临全行业亏损的局面，甚至会影响社会稳定，因此我们认为直接下调上网电价的可能性极小，或会通过其他方式去调节上网电价

来源：华夏时报2018-04-28

但是煤炭行业高负债和人员冗余的情况并未发生根本性变化。上有产能释放压力，下有政策托底，导致煤价2017年全年仍旧处于高位运行，也造成了火电行业利润普遍大幅下降。...对于增收不增利的尴尬，豫能控股解释称，净利润同比下降主要是由于报告期内市场煤价持续高位运行，火电行业利润大幅收窄，造成了公司主营业务盈利能力下降。

来源：华夏时报2018-04-27

但是煤炭行业高负债和人员冗余的情况并未发生根本性变化。上有产能释放压力，下有政策托底，导致煤价2017年全年仍旧处于高位运行，也造成了火电行业利润普遍大幅下降。...对于增收不增利的尴尬，豫能控股解释称，净利润同比下降主要是由于报告期内市场煤价持续高位运行，火电行业利润大幅收窄，造成了公司主营业务盈利能力下降。

来源：中国能源报2018-04-23

作为火电行业经营成本的主要构成部分，电煤价格在2017年全年保持高位运行，绝大多数时间处于红色区间，火电行业2016年出现的局部地区亏损演变为行业普遍情况，并蔓延到资产优质的五大发电上市公司。

来源：中国能源报2018-04-23

作为火电行业经营成本的主要构成部分，电煤价格在2017年全年保持高位运行，绝大多数时间处于红色区间，火电行业2016年出现的局部地区亏损演变为行业普遍情况，并蔓延到资产优质的五大发电上市公司。

来源：光伏们2018-04-12

2015年和2016年是火电行业近年来经营形势最好的时期，各大发电集团火电板块的利润基本都创下历史最好水平。2017年以后，受煤价高企和发电小时数持续下降的影响，火电行业的亏损面持续扩大。

来源：光伏們2018-04-11

2015年和2016年是火电行业近年来经营形势最好的时期，各大发电集团火电板块的利润基本都创下历史最好水平。2017年以后，受煤价高企和发电小时数持续下降的影响，火电行业的亏损面持续扩大。

来源：能源杂志2018-03-28

数据显示，2008年火电行业首次出现全行业亏损，利润总额为-392亿元。...刚刚过去的2017年，四大发电集团煤电板块亏损402亿元，亏损面达60%左右，这相比十年前的全行业亏损却也不遑多让。十年过去了，不管是订货会，还是中长期合同，煤炭和电力之间的不协调依旧存在。

来源：中财网2018-03-27

由于煤价对火电成本的影响远大于利用小时数，因此，火电行业此轮机会的核心是煤价。...部分火电上市公司都已经陷入明显亏损，其中已披露的 2017年 q4 亏损比例或达 56.5%（取 2017 年业绩预告的中值估算），目前行业 pb接近 10 年以来低位。

来源：中国产业信息网2018-03-27

火电行业营业收入及增长率（亿元，%）数据来源：公开资料整理火电行业净利润及增长率（亿元，%）数据来源：公开资料整理火电行业毛利率及净利率（%）数据来源：公开资料整理火电行业 roa 及 roe（%）数据来源

来源：海通证券2018-03-08

市场之前一直期待上网火电价格的上调，但后来不少投资人已经放低了调电价的预期，因此，我们认为，本次工商业电价下降可看作是火电行业利空进一步的兑现，其本身并不影响火电的估值修复。

来源：北极星电力网2018-03-02

详细情况深度｜火电企业评级框架：电力市场化交易或带来火电行业整合目前我国绝大部分的市场化交易电价都低于标杆价成交。...详细情况五大发电主要上市公司2017年业绩预告：煤电行业正在经受亏损煎熬 投靠清洁能源发电保证利润日前，作为行业龙头的五大发电集团旗下主要上市公司发布的2017年业绩预告显示，其中四家公司业绩预减。

来源：中国产业信息网2018-02-07

火电行业扣非净利分季度变化情况数据来源：公开资料整理秦皇岛动力煤价格变动情况数据来源：公开资料整理三分之二亏损面。...前三季度煤电行业(包括未上市公司)约有三分之二陷入亏损境地，其中山西的亏损面达到近90%。煤价高烧不退。众所周知，煤价高企是煤电亏损主因。动力煤自2016年下半年开启新一轮上涨周期。

来源：中国产业信息网2018-02-06

2016年下半年至今秦皇岛港煤价走势(元/吨)资料来源：公开资料整理1、2017年三季度中信火电行业业绩增速下滑48.01%2017年三季报显示火电行业roe(加权)(主要火电公司)平均值为3.15%，

来源：新金融观察2018-02-05

在火电行业，燃煤成本能占到火电企业总成本的7成以上，所以煤价的任何一点变动都势必改变电力企业的成本。当煤价相对较低时，电价如果保持不变，电力企业就有相对丰厚的利润空间。...但是，从2016年下半年开始，在国家供给侧改革的背景下，煤炭行业也加入了淘汰过剩和淘汰落后产能的大军中。另一方面，因为政策原因，进口煤补充相对滞后。

来源：安信证券2018-02-02

动力煤价格持续高位运行，火电行业承压：2017年在煤价持续高位、市场化交易电价进一步下降等多重矛盾下，煤电企业经营持续亏损，煤电企业面临严峻困难和挑战。...此外，煤价高位影响了电力行业的盈利状况，行业现金流较上年显著弱化，火电业绩继续承压。