来源：国金证券2019-12-18

煤价下跌 30 元/吨即可抵消电价降幅，明年广东煤电效益有望好转。...我们测算 20 年煤价下跌 30 元/吨就能对冲广东煤电含税价格 11 厘/千瓦时的降幅，预计明年广东省点火价差同比小幅微增，保持在 0.22-0.23 元/千瓦时区间，煤电效益水平有望好转。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-12-13

进入12月份，正值冬储用煤高峰、电厂日耗增加之际，本应出现苗头需求转好，煤价上涨；但事与愿违，沿海煤市和港口煤价的表现却是冷冰冰。港口煤价稳定了3天之后，从上周四开始，开始下跌之旅。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-12-09

神华长协价格低于市场煤价格1元/吨。目前，市场煤价格已经不占优势，在需求平淡的情况下，煤价再次下跌在所难免。...预计港口市场煤价格跌幅有限，下跌幅度在1-3元/吨；本月下旬，受部分中小电厂补库影响，煤价还有可能上涨，涨幅1-2元/吨。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-12-03

（来源：微信公众号“鄂尔多斯煤炭网” id：coalcom 作者：吴梦）由于前期安全事故频发、进口限制升级；加之冬季取暖需求旺季在即，市场存在较强的心理支撑，煤价下跌的可能性不大。...在电力市场化的大背景下，电厂对内贸煤的采购相对谨慎；加之大型煤企对长协煤的兑现率很高，且供应充足，市场煤需求供需双低，煤价大幅上涨也不现实。

来源：国金证券2019-12-03

我们预计实际2020年火电板块综合电价下降1%-1.5%，煤价只需下跌11元可消除电价下降1%的影响，预计2020年煤价下降50元/吨；电价预期差带来的估值错杀叠加盈利持续改善，火电板块触底反弹，预计2020

来源：国金证券官方频道2019-12-02

因此煤价下跌11.8元可以完全抵消新政策对华能国际煤价的影响。公司煤价和全国电煤价格指数相关度高，我们测算如果全国电煤价格指数下降40元，公司2019年净利润增加26.26亿元（109%）。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-12-02

从七月初开始，煤炭价格一路下跌，到九月初，整个夏季，煤价下跌了36元/吨。...而煤价方面，在十月份，煤价出现大幅下降之后，在11月份的第二周出现走稳。那么，既然电厂耗煤情况好于预期，而且同比大幅增加；为啥不见煤市趋好，运输繁忙，以及煤价大幅上涨呀！

来源：国金证券2019-11-29

行业策略：建议关注煤价下跌业绩弹性大、用电增速高省份的火电龙头华能集团和二线火电龙头皖能电力、建投能源、长源电力；建议关注国网旗下云网融合业务平台的岷江水电。（来源：国金证券 作者：孙春旭）

来源：国金证券2019-11-27

煤价：动力煤于2019年进入新一轮供给宽松阶段，预计2020年年均电煤价格下跌50元/吨水平。敏感性分析：煤价每降10元，可基本抵消电价每下降1%带来的影响。

来源：国金证券2019-11-27

煤价：动力煤于2019年进入新一轮供给宽松阶段，预计2020年年均电煤价格下跌50元/吨水平。敏感性分析：煤价每降10元，可基本抵消电价每下降1%带来的影响。

来源：国金证券2019-11-27

煤价：动力煤于2019年进入新一轮供给宽松阶段，预计2020年年均电煤价格下跌50元/吨水平。敏感性分析：煤价每降10元，可基本抵消电价每下降1%带来的影响。

来源：国金证券2019-11-27

煤价：动力煤于2019年进入新一轮供给宽松阶段，预计2020年年均电煤价格下跌50元/吨水平。敏感性分析：煤价每降10元，可基本抵消电价每下降1%带来的影响。

来源：上海申银万国证券2019-11-26

风险提示：全国用电需求增速不及预期，煤价下跌幅度不及预期。相关阅读：发电侧集体涨价1分！安徽2020年长协突发变故

来源：中国能源报2019-11-05

华创证券研报统计，前三季度，华电国际入炉标煤单价（不含税）预计约为670元/吨，同比下降9.0%，煤价下跌减少营业成本约9亿元。同时，电价上涨助推业绩向好。...三季报显示，由于煤价下降，华能国际经营活动产生的现金流量净流入较上年同期增加27.18%。

来源：中国能源报2019-11-05

华创证券研报统计，前三季度，华电国际入炉标煤单价（不含税）预计约为670元/吨，同比下降9.0%，煤价下跌减少营业成本约9亿元。同时，电价上涨助推业绩向好。...三季报显示，由于煤价下降，华能国际经营活动产生的现金流量净流入较上年同期增加27.18%。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-11-04

截止目前，港口市场煤价格下跌了整整一个月，从十月初的587元跌至目前的558元/吨，直降29元。...回顾国庆节期间，煤价相对平稳，且处于僵持状态；主要受大秦线秋季检修影响，到港煤炭资源减少；而检修结束后，大量煤炭涌向环渤海港口，港口库存增加。而下游需求不振，市场供大于求压力加大，煤价开始下跌之旅。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-10-24

造成环渤海港口到港拉煤船舶减少，空泊现象增加，港口库存持续走高；与此同时，港口市场煤价格一跌再跌。截止目前，港口煤价已经持续下跌了两周，累计下跌了12元/吨。

来源：鄂尔多斯煤炭网2019-10-21

但受发运成本和冬储预期等因素影响，煤价下跌至570元/吨以下后，会成本支撑，贸易商会抵抗式挺价，因此，继续大幅下跌的可能性不大。...而临近冬储，电厂拉运积极性提高，加上煤价已经跌至今年最低水平，下游用户和一些燃料公司存在抄底心里。

来源：RANK锐眼电力2019-10-18

煤价下跌，燃煤电厂盈利能力增强。而且，2019年标杆电价也较上一年上涨了32.8元/兆瓦时。即便是对电力交易毫无认知，也可以清晰的判断出来，2019年购电价应该有更多下降空间才对。...煤炭价格同比下跌，电厂发电成本下降。通过查阅2018和2019年煤炭价格，可以很清晰的发现，2019年煤炭价格相比2018年呈现为下降趋势，这不禁让这层迷雾更添一层神秘色彩。

来源：东方证券2019-09-25

风险提示用电量增速持续下滑；煤价下跌不及预期。相关阅读：中电联发布1-8月份电力工业运行简况...投资建议与投资标的继续看好目前估值居于历史低位，同时受煤价下跌影响盈利能力改善的火电板块，建议关注华电国际(600027，未评级)、华能国际(600011，买入)、长源电力(000966，未评级)等。