来源：国泰君安证券股份有限公司2020-11-05

（2）火电：三季度业绩高增长，全年业绩有望维持高增速，继续推荐低估值龙头。...受益于煤价下跌，2020年以来火电板块业绩显著改善，q1、q2、q3归母净利分别同比增长-23.0%、93.2%、56.2%（q1业绩下滑主要因疫情影响电量下滑），我们预计火电全年业绩将维持高增速，继续推荐低估值大火电华能国际

来源：国泰君安证券股份有限公司2020-11-05

2）火电：三季度业绩高增长，全年业绩有望维持高增速，继续推荐低估值龙头。...受益于煤价下跌，2020年以来火电板块业绩显著改善，q1、q2、q3归母净利分别同比增长-23.0%、93.2%、56.2%（q1业绩下滑主要因疫情影响电量下滑），我们预计火电全年业绩将维持高增速，继续推荐低估值大火电华能国际

来源：环保公用溶易看2020-09-21

推荐关注低估值高增长的【中环环保】、【联泰环保】。近4成的专项债投向生态修复领域，推荐关注老牌生态景观龙头企业【绿茵生态】。《实施方案》推出，利于生物质企业的生存，同时有助于行业可持续发...而项目的顺利投产，带来了稳定的营收增长，营收成果最快能在明年中报反应出来，且目前水务板块整体估值仍然处于历史低位，在营收增长确定性强，估值便宜的背景下，强烈推荐水务板块。

来源：中国能源报2020-09-16

俞庆还指出，增量配网投资者大多是传统能源行业的从业者，长期处于“高投资、重资产、低估值”思维，但综合能源服务严格意义是一种“轻资产、重客户、较高估值”的商业模型。

来源：中国能源报2020-09-16

俞庆还指出，增量配网投资者大多是传统能源行业的从业者，长期处于“高投资、重资产、低估值”思维，但综合能源服务严格意义是一种“轻资产、重客户、较高估值”的商业模型。

来源：国泰君安证券股份有限公司2020-09-15

摘要：火电：中报业绩高增长，全年业绩有望维持高增速，继续推荐低估值龙头。2020上半年受益于煤价下跌，火电板块表现优异，2020h1火电板块毛利率由18%提升至21%，归母净利同比增长31%。...继续推荐业绩有望持续改善，同时估值处于历史低位的大火电华能国际（a+h）、华电国际（a+h），受益标的华润电力。（2）水电：汛期持续强降雨，水电三季度业绩有望爆发。

来源：中国能源报2020-09-14

俞庆还指出，增量配网投资者大多是传统能源行业的从业者，长期处于“高投资、重资产、低估值”思维，但综合能源服务严格意义是一种“轻资产、重客户、较高估值”的商业模型。

来源：上海证券2020-09-07

关注低估值行业龙头，以及分红比例高、股息率高的公司。（来源：上海证券 作者：冀丽俊）

来源：中国报告大厅2020-09-04

行业供给优化持续，需求持续回升，行业盈利底在上半年已经出现，疫情后伴随经济恢复性增长，顺周期板块优势明显，建议关注低估值、高股息、滞涨品种。...短期推荐中报向好的低估值龙头公司，露天煤业、平煤股份、冀中能源、中国神华及陕西煤业。当前，我国经济进入新常态，煤炭行业进入调整期，企业纷纷寻求转型升级，发展趋势呈现出新的特点。

来源：华泰证券2020-09-01

煤电利用小时短期相对稳定，关注低估值发电龙头根据供需预测，煤电“十四五”期间利用小时都很难再回到2018年的水平，但维持在4,000-4,500小时范围内是大概率事件。

来源：国泰君安证券股份有限公司2020-09-01

投资建议：1）火电：中报业绩高增长，全年业绩有望维持高增速，继续推荐低估值龙头。...继续推荐业绩有望持续改善且估值处于历史低位的大火电华能国际（a+h）、华电国际（a+h），受益标的华润电力。2）水电：汛期持续强降雨，三季度业绩有望爆发。汛期持续强降雨，水电三季度业绩有望爆发。

来源：海通证券股份有限公司2020-08-25

经济转型阶段，火电有较好的消费属性，估值应该修复。我们认为，电力市场化改革提升了行业自主定价权，有助于提升行业估值，市场化的海外电力龙头pe在15-20倍，国内估值5-15倍并不合理。

来源：国泰君安证券股份有限公司2020-07-24

（2）火电：q2/全年业绩均有望高增速，推荐低估值龙头。3月至5月煤价加速下跌，q2成为2020年煤价最低的一个季度，有望为火电q2业绩带来较大弹性。...重点推荐业绩有望持续改善且估值处于历史低位的大火电华能国际（a+h）、华电国际（a+h），受益标的华润电力。

来源：郭丽丽的研究札记2020-07-20

环保行业业绩、估值有望实现双抬升，建议关注环保行业低估值龙头。 正文 1. 低估值+业绩向好+强催化剂，环保行业估值提升可期1.1. 经济复苏、基建加码，环保行业有望持续受益宏观趋势：经济重回增长。

来源：国泰君安证券2020-06-30

在长期空间确定的情况下，高增长低估值洼地十分凸显。光伏头部企业拥有超高的roic，项目投资回收期通常小于5 年，依托产品效率溢价和成本优势，盈利能力十分显著。...超高roic 带来超高的利润增速，后续有估值提升空间。目前尚处于景气低区，景气上行期到来时业绩弹性会很大。由于新冠病毒的影响，全球光伏装机普遍延期，q2 处于景气低谷，企业盈利能力下滑。

来源：格隆汇2020-06-30

国泰君安认为，目前光伏板块在长期空间确定的情况下，高增长低估值洼地特征明显，头部企业拥有超高的盈利能力，估值目前普遍低于今年20倍。

来源：广发证券2020-06-29

综合考虑火电三要素，预计今年火电企业整体盈利仍将修复，未来火电公司盈利有望摆脱大幅的周期性波动，回归公用事业属性，而pb估值却处于历史底部，pb估值存在修复空间。...水电：机组折旧到期和利率下行提升盈利，优质高股息资产存在估值提升空间。

来源：中信证券股份有限公司2020-05-28

目前火电政策风险已消除且盈利正处于持续改善中，低估值且高股息特征明显，配置首选华电国际（a&h）、华能国际（a&h），浙能电力、皖能电力等。

来源：国泰君安2020-05-28

短期内，环卫行业需重视估值修复扩散趋势，推荐低估值的盈峰环境，推荐龙马环卫；玉禾田为受益标的。风险提示：行业竞争加剧毛利率下滑、环卫服务市场化进度低于预期、项目经营不达预期、行业政策低于预期。

来源：中泰证券2020-05-07

动力煤价进入企稳期，看好高分红、低估值标的。5 月份以来，动力煤价格跌幅继续收窄，目前秦港 5500k 价格跌至 464 元/吨附近，接近红色区间上沿。...在政策宽松大背景下，未来高分红、低估值的品种将能率先享受估值的溢价。推荐股息率前三名的：中国神华、盘江股份、平煤股份，同时建议关注股息率较为优秀的淮北矿业、兖州煤业、恒源煤电、露天煤业、陕西煤业等。