来源：申万宏源2019-08-02

2019 年煤炭供给侧改革 已进入尾声，新增的先进产能逐步释放，煤炭供给逐步偏松，煤价有望持续下跌，我们 测算火电公司煤价业绩弹性显著。...2019 年煤炭供给侧改革已进入尾声，新 增的先进产能逐步释放，煤炭供给逐步偏松，煤价有望持续下跌。蒙华铁路预计于 2019 年 10 月投产，华中地区火电公司有望率先受益。

来源：申万宏源2019-07-31

2019 年煤炭供给侧改革 已进入尾声，新增的先进产能逐步释放，煤炭供给逐步偏松，煤价有望持续下跌，我们 测算火电公司煤价业绩弹性显著。...2019 年煤炭供给侧改革已进入尾声，新 增的先进产能逐步释放，煤炭供给逐步偏松，煤价有望持续下跌。蒙华铁路预计于 2019 年 10 月投产，华中地区火电公司有望率先受益。

来源：中国能源报2019-07-24

申万宏源研报分析，2016年启动煤炭供给侧改革以来，煤电联动政策已停滞3年未实施...海通证券研报认为，电价市场化改革以后，未来电网将不再是电厂的唯一下游，电厂面对更多下游，议价能力有望提升，在煤价趋势性下跌的情况下，火电盈利改善可期。

来源：中国能源报2019-07-24

申万宏源研报分析，2016年启动煤炭供给侧改革以来，煤电联动政策已停滞3年未实施...海通证券研报认为，电价市场化改革以后，未来电网将不再是电厂的唯一下游，电厂面对更多下游，议价能力有望提升，在煤价趋势性下跌的情况下，火电盈利改善可期。

来源：中国能源报2019-07-24

“近年来煤炭供给侧改革，蒙华铁路初期实际运力可能难以达到设计值。另外，途径各地的水运煤受汛期、政策影响，将产生季节性、结构性变化，也将影响铁路运力需求。”相较蒙华铁路，雅中直流的情况则更加复杂。

来源：中国能源报2019-07-24

“近年来煤炭供给侧改革，蒙华铁路初期实际运力可能难以达到设计值。另外，途径各地的水运煤受汛期、政策影响，将产生季节性、结构性变化，也将影响铁路运力需求。”相较蒙华铁路，雅中直流的情况则更加复杂。

来源：中国能源报2019-07-24

“近年来煤炭供给侧改革，蒙华铁路初期实际运力可能难以达到设计值。另外，途径各地的水运煤受汛期、政策影响，将产生季节性、结构性变化，也将影响铁路运力需求。”相较蒙华铁路，雅中直流的情况则更加复杂。

来源：申万宏源2019-06-04

投资策略：2016年启动煤炭供给侧改革以来，煤电联动政策已停滞3年未实施。同期，国家通过中间环节让利、增值税减税等措施变相上调火电税后电价。

来源：申万宏源2019-06-04

投资策略：2016年启动煤炭供给侧改革以来，煤电联动政策已停滞3年未实施。同期，国家通过中间环节让利、增值税减税等措施变相上调火电税后电价。

来源：能源杂志2019-05-16

煤炭在能源结构中的地位是怎样的，亿吨级煤炭企业平朔集团公司在煤炭供给侧改革后的煤炭主业是怎样一番情景，布局的电力、化工、生态板块又到了怎样的程度？

来源：申万宏源2019-05-09

2019年煤炭供给侧改革已进入尾声，新增的先进产能逐步释放，煤炭供给逐步偏松，煤价有望持续下跌。...同时，蒙华铁路预计于2019年10月投产，届时将彻底重塑华中地区煤炭供需格局，华中地区火电公司有望率先受益。当前电力板块公募基金持仓处于历史低位，从两条主线继续推荐火电板块。

来源：申万宏源2019-04-11

华中地区为煤炭供给侧改革以来火电企业盈利受损最严重的地区。煤炭去产能至今，鄂湘赣三省由于煤炭品质不佳，煤炭产能下降幅度超过80%，目前外调煤炭占比超过90%。

来源：川财证券2019-03-21

目前火电企业盈利处于低位,在当前煤价水平上,直接下调标杆上网电价的可能性较低,而随着煤炭供给侧改革的完成,煤炭价格也有望逐渐回落至合理区间,成本有望回落,企业业绩向好。

来源：中信建投2019-03-15

《煤炭工业十三五规划》及煤炭供给侧改革相关政策精神指出，我国要加快大型煤炭基地之外的煤矿关闭退出，降低鲁西、冀中、河南、两淮大型煤炭基地生产规模，有序推进陕北、神东、黄陇、新疆大型煤炭基地建设，未来我国煤炭产能增量仍主要来自内蒙古

来源：华金证券2019-03-08

市场交易电价较2017年1季度累计提升8.19%，与上网标杆电价的价差缩减了40.04%，2019年对盈利的负向拖累边际缩减，在煤价下跌预期兑现前，通过下调上网电价实现工商用电降价10%的可能性较小；第三，煤炭供给侧改革退出

来源：中国电力新闻2019-03-05

中国电力报：煤炭供给侧改革已经进入收尾阶段，对于下一步煤炭行业供给侧结构性改革方向是什么？周宏春：对于供给侧结构性改革，首先我们需要清楚两个概念，什么是市场经济的本质？

来源：国家能源报道2019-03-04

中国电力报：煤炭供给侧改革已经进入收尾阶段，对于下一步煤炭行业供给侧结构性改革方向是什么？周宏春：对于供给侧结构性改革，首先我们需要清楚两个概念，什么是市场经济的本质？

来源：申万宏源2019-02-26

煤炭供给侧改革以来，2018 年 q4 电煤价格首次同比下降，2019 年有望延续煤价下跌趋势。2018 年全年平均电煤价格约 531 元/吨，同比 2017 年均值上升 2.9%。...宏观经济下行压力仍然较大，增值税改革有望加速推出。当前火电处于盈利低点，增值税下调对于火电企业的盈利弹性可达 10%-20%。自身盈利能力越差的火电公司，对于增值税下调的业绩弹性越大。

来源：电力大数据2019-02-15

由于煤炭供给侧改革带动落后产能退出，煤炭供需结构调整导致煤价快速提升，煤电企业发电成本快速提升，同时由于上网电价偏低，煤电企业盈利能力明显下滑。...综合分析显示，2019年，火电市场总体状况难以改变，供给侧改革、电力市场改革对火电行业影响还将进一步加剧。2019年，我国火电行业面临诸多可能性。

来源：中国产业信息网2018-10-11

煤炭价格快速上涨后维持高位震荡2016 年是煤炭供给侧改革元年，当年看到了国家推动改革的决心与恒心，即对全行业实行了“一刀切”的 276 天限产政策以及大力推动煤炭落后产能的淘汰退出，从而使煤炭的供给端快速收缩