来源：川财证券2018-07-06

长期来看，随着政府调控政策的落地，煤炭价格有望运行在合理区间，火电企业成本预期将逐渐下降，可关注业绩弹性较大的优质火电龙头企业，相关标的有华能国际、华电国际、皖能电力。

来源：信达证券2018-06-28

火电业绩反弹，平均利用小时数增速较快。由于非化石能源发电量有限，火电仍是支撑性角色，要满足全社会用电量需求主要靠火电平均利用小时数的提升。...由于火电行业对煤炭价格的高弹性特征，如果未来煤价回归合理区间，火电行业业绩仍会进一步改善。弃风情况好转，分布式项目迎来新机会。

来源：华创证券2018-06-26

利用小时数提升不仅可以完全平衡掉煤价对火电业绩的不利影响，还可以分别为华能和华电带来 11.7%和 14.6%的业绩增长。 核心观点及投资建议火电利用小时数持续提升，料将会引领此轮火电业绩反弹。

来源：平安证券2018-06-20

1.2 中期投资策略更新相比我们之前所提出的 2018 年度投资策略，此次中期投资策略我们首推提前布局核电重启带来的行业反转性机会；对于我们在年度策略报告中首推的火电业绩反弹，考虑到年初至今的板块行情已经得到部分兑现

来源：中财网2018-06-10

火电业绩三因素全面向好+估值有望重塑火电业绩三因素（电价/煤价/利用小时）有望全面向好，火电板块利润修复加速，叠加估值重塑，我们建议投资者超配板块。...最后，电力供给紧张（甚至局部电荒）会修正投资者对火电产能严重过剩的误区，板块迎来估值重塑，火电企业有望迎来业绩+估值双升。

来源：北极星电力网2018-06-08

详细情况相关阅读：【 火电业绩拐点已至 风电双降成效显著】 电力行业一周要闻(2018.5.28-6.1）全国电力生产运行与市场分析月度报告（2018年5月）全国电力生产运行与市场分析月度报告（2018...详细情况深度 | 寻找确定性投资火电走出至暗时刻随着煤电工作会议的召开，在控制电煤价格的政策基调之下，火电板块整体表现抢眼。

来源：北极星电力网2018-06-01

详细情况相关阅读：【煤电预警 风电竞价上网 能源局进一步规范电力市场】电力行业一周要闻(2018.5.21-5.25）深度 | 火电行业报告：煤价下行预期加强 火电装机利用小时数有望好转根据全社会用电量和高优先级的核电

来源：国泰君安证券2018-05-31

机构持仓比例处于历史低位公用事业板块、电力版块：2018年1季度持仓比例为1.94%、2.03%，均为近一年来的最低点，远低于2005年以来的历史平均值（6.18%、6.39%）火电处于大周期的底部，向上趋势确定性强火电业绩拐点已至

来源：方正证券2018-05-31

投资建议：火电估值为近十年低位，在煤价和利用小时数均处在有改善情况下，业绩反转预期明确，具备战略性的配置价值。我们重点推荐港股的华能国际电力和大唐发电，a 股的华能国际、皖能电力和浙能电力。

来源：中国银河证券2018-05-28

2018年一季度,电力板块营收1,714.86亿元,同比增长17.13%;实现归母净利润114.71亿,同比增长22.42%,板块业绩出现反弹主要受益于火电业绩大幅反弹。...电力板块受火电企业承压煤价上涨拖累利润的影响,整体盈利大幅下滑。环保板块2017年和2018第一季度业绩回顾2017年环保板块营收增速放缓,业绩稳中向好。

来源：华泰证券2018-05-24

我们认为，一旦煤价下行趋势确立，煤价下跌带给火电业绩的增厚可观。 3. 板块配置：机构持仓比例 2012 年后常年在 2%以下，配置意义突出。 2012 后机构仓位常年在 2%以下。...4q17 火电几乎全行业亏损，上市公司业绩对煤价敏感性强，龙头华能国际、华电国际的利润弹性为 29%/37%(17 年煤价 10 元/吨的波动) vs 对电量的敏感性 4%/5%(17 年利用小时数 1%

来源：长江证券研报2018-05-16

火电供需环境的改善使发电出力不再如2012-2016年期间一般成为制约火电业绩的因素，受煤价拖累而触底的度电利润成为行业及公司业绩大幅下降的主因，因此价格因素系公司及行业业绩改善的关键：自2017年7月

来源：北极星电力网2018-03-30

详细情况火电行业专题报告：三大因素影响火电盈利 仍存在煤电联动预期上网电价、煤价和机组利用小时数是影响火电盈利能力的三个主要因素，其中电价的变动对于火电业绩影响最大，其次是煤价和机组利用小时数。

来源：公用环保郭丽丽团队2018-03-26

摘要三大因素影响火电盈利，高煤价侵蚀火电利润上网电价、煤价和机组利用小时数是影响火电盈利能力的三个主要因素，其中电价的变动对于火电业绩影响最大，其次是煤价和机组利用小时数。

来源：北极星电力网2018-03-09

春节过后气温回暖，电厂存煤大部分在20天左右，补库存需求降低，电煤价格不断降低，将助力火电业绩反转。

来源：安信证券2018-02-02

此外，煤价高位影响了电力行业的盈利状况，行业现金流较上年显著弱化，火电业绩继续承压。...伴随能源结构调整和电力行业供给侧改革，电力行业有望迎来新一轮快速发展，建议关注电力行业改革、煤电与水电业绩改善以及火电灵活性调峰：1)电力行业改革继续推进：16部委出台政策推动供给侧改革，鼓励大型发电集团整合重组

来源：北极星电力网2017-11-17

详细情况电力行业2017年三季报综述：量价升助火电苏 甘霖落而水电惠2017年三季度，火电和水电板块均实现了业绩的环比显著改善，其中水电业绩实现同比增长17.63%，而火电业绩同比降幅收窄至15.49%

来源：长江电力及公用事业2017-11-13

报告要点来水转丰水电表现优异，量价齐升助力火电环比改善2017年三季度，火电和水电板块均实现了业绩的环比显著改善，其中水电业绩实现同比增长17.63%，而火电业绩同比降幅收窄至15.49%。

来源：银河证券2017-09-15

我们预测三季度火电业绩有望迎来明显边际改善，但需密切关注煤价走势(7、8月沿海煤价格较6月上涨)，主要理由：1)燃煤机组标杆电价的上调带来收入明显增长;2)正值用电高峰期，火电机组发电量有望保持快速增长态势

来源：中国投资咨询网2017-08-24

7 月1 日，多地上调燃煤发电标杆上网电价，燃煤发电标杆上网电价上调有望提升火电度电利润，缓解煤电企业经营困局，可关注火电业绩环比改善情况。...累计数据看，水电发电量持续负增长，火电发电量快速增长；当月数据显示火电快速增长，水电当月正增长。