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新电改方案已基本落定 11家企业后市爆发不可小觑

2014-11-26 09:14来源:证券日报关键词:电力体制改革电力企业输配电价收藏点赞

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爱康科技:扩充募投项目多渠道融资顺利推进

爱康科技002610

研究机构:长江证券分析师:邬博华撰写日期:2014-10-08

事件描述。

爱康科技发布公告,公司拟在原80MW分布式募投项目的基础上,增加甘肃金昌、山西孝义、新疆奇台、甘肃酒泉共计180MW地面电站项目。公司同时公告,公司控股子公司青海蓓翔拟发行不超过6500万元的中小企业私募债,公司将提供全额担保。

事件评论。

新增募投项目180MW,电站建设顺利推进。(1)本次新增的180MW项目除甘肃酒泉20MW项目外均为已核准项目,且已开工建设。通过募投资金的投入,可以实现提高资金利用效率,扩大电站开发规模,符合我们之前判断。(2)新增项目中甘肃金昌100MW项目使用募投资金2.55亿元,预计年均贡献净利润4960万元,IRR为17.79%;山西孝义30MW项目募投资金投入0.765亿元,预计年均贡献利润1269万元,IRR为13.23%;新疆奇台30MW项目投资0.765亿元,预计年均贡献利润1214万元,IRR为14.11%;甘肃酒泉20MW项目投资0.51亿元,预计年均贡献利润929万元,IRR为16.65%。(3)整体来看,增加募投项目后,6.8亿元募集资金对应260MW电站规模,年均发电收入约为3.41亿元,净利润约为1.15亿元,电站盈利能力超市场预期。

发行中小企业私募债,推动多渠道创新融资。(1)公司计划以青海蓓翔为主体,发行6500万元中小企业私募债;发行债券是公司继融资租赁、信托资金合作、非公开增发之后的又一创新融资渠道,根据债券发行进度,预计本次发行将在4季度或者明年初完成。(2)资金是影响电站开发速度的重要条件之一,公司管理层出身金融系统,具有丰富的投融资经验,开拓多种创新融资渠道,引入市场资金,有效解决了电站规模快速扩张带来的资金缺口,体现了融资优势与极强的执行力。(3)公告中提及,公司已经获得相关金融机构关于变更后募投项目的融资意向。

电站运营龙头地位确立,先行优势与执行力保证后期发展。转型运营以来,公司以“自建+收购”的模式实现电站规模扩张,目前具有并网电站265MW,在建200MW,小路条275MW;并网分布式11.33MW,在建90.41MW。先行优势以及管理层执行力将带动电站规模持续扩张,而创新性融资与已有项目的资金回流将解决项目开发资金需求,公司电站运营龙头地位持续巩固。

维持推荐评级。我们看好公司电站规模的持续扩张,预计2014、2015年EPS分别为0.36、0.90元,对应PE分别为56、22倍,维持推荐评级。

隆基股份:携手国开瑞明电站业务进入新纪元

隆基股份601012

研究机构:齐鲁证券分析师:曾朵红,沈成,张俊撰写日期:2014-09-19

公司与国开瑞明达成合作并向子公司增资:公司全资子公司宁夏隆基拟出资7,175万元与国开瑞明(北京)投资基金有限公司(简称“国开瑞明”)共同对公司子公司进行增资。其中:(1)对隆基天华增资3,030万元,其中宁夏隆基增资1,300万元,国开瑞明增资1,730万元;本次增资完成后,隆基天华注册资本变更为3,530万元,国开瑞明持股比例为49%,宁夏隆基由原持股比例100%变更为51%。(2)对同心隆基增资1.2亿元,其中宁夏隆基增资5,875万元,国开瑞明增资6,125万元;本次增资完成后,同心隆基注册资本变更为1.25亿元,国开瑞明持股比例为49%,公司全资子公司无锡隆基由原持股比例92%变更为3.68%,宁夏隆基由原持股比例8%变更为47.32%。上述两项增资金额可能会根据项目实际情况进行微调,但调整时国开瑞明在以上两公司的持股比例均维持在49%,增资金额对等变动。

原标题:新电改方案已基本落定 11股后市爆发不可低估
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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