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【图】2017年中国火电发电量、用电量及装机量预测

2017-03-13 08:57来源:中国产业信息网关键词:火电装机燃煤发电去产能收藏点赞

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2010-2015 年板块净利润及增速(亿元)

数据来源:公开资料整理

2010-2015 年板块毛利率

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2010-2015 年及2016 年Q3 板块ROE 水平(%)

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资本市场对板块的利空预期已得到充分反映,截至2017年2月22日,板块PE为16倍,PB为1.85,较沪深300指数PE的溢价率为24%,为2015年以来最低,接近2014年的溢价率水平。近一年,板块估值水平已回到2015年3月电改文件发布前的水平,PE与PE溢价率均为公用事业板块最低值。

2014 年至今板块与沪深300 PE 对比

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从宏观经济角度分析,2017年,宏观经济仍有下行压力,但供给侧改革带来的企业盈利持续改善,工业企业走出通缩,有望减缓经济下行幅度,预计宏观经济将进入平稳运行期。根据各预测机构对2017年中国GDP增速的预测,我们预计2017年GDP增速在6.5%左右。根据国网能源院专家的观点,电力弹性系数在0.5-0.7之间,由此测算2017年全社会用电量增速将在3%-4%之间。

从电力直接需求角度分析,基建为主+PPP 模式将促进用电量需求的提升。在房地产调控趋严的背景下,稳增长的重要抓手转向基础设施建设投资,2016 年下半年开始,基建投资在固定资产中的占比不断提升,带动水泥、钢铁、有色金属等原材料的需求回升;此外,“去产能”与“保供给”叠加推高中游产品价格,市场预期好转,产量增速逐步提高,全社会用电量有较大的增长动力。2016 年三季度起,有色金属、黑色金属、水泥制造等高耗能产业用电量同比增速转正,提升明显。

2014-2016 年固定资产与基建投资占比(亿元)

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2015-2016 年主要耗电产品产量累计同比增速(%)

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2014-2016 年高耗能产业用电量同比增速(%)

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投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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