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近年来,全国水电装机容量保持了较快增长,产能不断释放。根据国家统计局数据,2016年底,全国水电装机容量33211万千瓦,同比增长5.12%;2016年全国水力发电量为2007年的2.43倍,发展成绩令人瞩目。翻阅主要水电上市公司年报发现,“靠天吃饭”的水电上市公司业绩可观。
来源:微信公众号中国能源报(ID:cnenergy)
从2016年年报披露情况看,主要水电上市公司的业绩基本符合预期。本次选取的8家主要水电上市公司,除中国电建、葛洲坝和长江电力三家上市公司外,其余公司2016年营业收入均呈现不同程度下降;2016年8家主要水电上市公司中,中国电建、葛洲坝、长江电力和三峡水利实现利润增长,增长最多的是中国电建,增长率达到29.00%。
数据显示,黔源电力2016年营业收入和利润下降幅度最大,分别为19.18亿元和1.30亿元,下降29.00%和64.00%。其次是国投电力,其利润为39.16亿元,下降28.00%。
总体看,盈利大幅增长的水电公司在电力体制改革向纵深发展的当下,积极适应行业变化,抢抓改革释放出的新机遇,不断完善产业布局。
资产重组提实力
打开消纳新通道
资本运作能力和上市公司平台优势进一步凸显,在电力市场的资本市场的影响力进一步提升。
2016年主要上市水电公司除中国电建和葛洲坝利润大增外,只有长江电力和三峡水利两家公司的利润是正增长,其余4家水电上市公司利润呈现不同程度下降。
长江电力和三峡水利2016年利润增长的主要原因之一,是资产重组和股权变动。2016,长江电力完成金沙江溪洛渡、向家坝水电站重大资产重组工作,新增装机容量达2026万千瓦、标的资产总值超过2000亿元,实现公司跨越性发展。重组完成后,公司装机规模达到4549.5万千瓦,市值和资产规模双双迈上3000亿元新台阶,在中国A股市场电力板块排名第一,是全球第四电力上市公司和全球最大水电上市公司。
中信建投证券研究员万炜认为,长江电力下属重庆两江长兴电力公司、重庆涪陵聚龙电力公司、黔江乌江电力及三峡水利有望“四网融合”,共同打造“三峡电网”,深度参与到重庆电改当中。三峡水利作为拥有独立电网和长期服务电力客户的企业,有望成为长江电力未来搭建西南地区售电平台最好的载体。
得益于股权变动,三峡水利2016年发电量为7.80亿千瓦时,比上年同期7.40亿千瓦时上升5.50%;上网电量为18.19亿千瓦时,比上年同期17.63亿千瓦时上升3.18%;完成售电量16.62亿千瓦时,比上年同期16.31亿千瓦时上升1.90%。截至2016年12月31日,三峡水利总资产46.52亿元,比年初增长7.26%;实现净利润2.31亿元,同比增长11.64%,创历史最好水平。
“三峡水利是地处重庆万州区的地方性电力企业,在产业链上处于长江电力下游。在电力体制改革环境下,未来长江电力有望与三峡水利实现电力业务上下游的对接,为公司旗下三峡、葛洲坝等水电站打开新的电能消纳途径,缓解公司因电网调度导致的弃水问题。”长江证券研究员邬博华表示。
申万宏源认为,随着电力行业国企改革进程加速,黔源电力大股东资产注入预期加速,未来外延空间广阔,黔源电力有望成为华电集团在贵州乃至西南区域的水电上市平台。
全产业链优势凸显
强化资源整合能力
纵观2016年水电上市公司的发展状态,利润增长的主要原因之一,是公司全产业链优势凸显。
在实现同行业产业链上下游纵向协同和跨行业产业链之间的横向协同后,水电上市公司的市场竞争力不断加强。
以长江电力为例,该公司打造“发电、配电、售电”产业链,紧抓重庆电力体制改革试点机遇,通过“建设+并购”,其配售电业务在重庆区域取得重大突破,成功实现从无到有、从起步到加速的跨越式发展,“发电-配电-售电”产业链延伸开局良好。
三峡水利作为一家从事水力发电、输、配、售电业务一体化经营的地方电力企业,拥有完整的发、供电网络,其厂网一体化保证了对区域电力供应的市场优势。
全产业链一体化优势发挥得淋漓尽致的当属中国电建。得益于“懂水熟电、擅规划设计、长施工建造、能投资运营”的核心优势,中国电建持续保持传统主业领先地位。在工程承包与勘测设计领域,积极参与国家重大水利水电项目,中标白鹤滩(64 亿元)、双江口(30.8 亿元)等传统水电代表性工程;通过前瞻地开展规划选点和试验策划,创新抽水蓄能和水利项目商业模式,在新疆阜康抽水蓄能电站(47.67 亿元)开创了设计院牵头采取EPC总承包的承建模式,在全国首次以设计院牵头联合体获得全国第一批水利PPP试点项目贵州省马岭水利枢纽项目(14.8亿元)。
在电力投资运营领域,中国电建控股在建电站总装机容量约为333.8万千瓦,其中全年新增运营装机容量143万千瓦,控股运营电站总装机容量达1105万千瓦,其中水电526万千瓦,清洁能源占比达到85.4%。
值得注意的是,利润下降的水电公司也十分重视产业一体化。桂冠电力2016年参与售电侧改革,成立全资子公司广西大唐桂冠电力营销有限公司,与广西电网公司联合组建全国首家厂网合资的售电公司,参股了广西区政府主导的电力交易中心并获董事席位,为延伸产业链、培育新的效益增长点搭建了平台。
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