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动力煤旺气了一个月 它会继续风雨无惧吗?

2018-06-14 09:20来源:大宗内参作者:任志强团队关键词:煤价火电机组利用小时收藏点赞

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第四重底气,进口煤放开也没用

在2018年Q1季度的全球动力煤贸易中,供给增量主要来自于印尼和俄罗斯,澳大利亚同比增速为-0.7%,而印尼和俄罗斯均为13%,需求增量则主要来自于中国和印度。从中国的动力煤进口结构而言,以2018年3月数据为例,澳大利亚是最大的权重国,而印尼、俄罗斯和蒙古是主要的增量贡献国,这就意味着煤炭进口中主要是低卡的褐煤,这对于需要抢发电量的夏季而言,是不适宜的,高卡煤才是刚需。另外,现在全球煤价基本盯着中国制定,纽卡斯尔港、理查德港和欧洲ARA港的动力煤现货价格分别高达725元/吨、675元/吨和611元/吨。以纽卡斯尔港为例,到广州港的库提价为775元/吨,而秦港5500大卡的末煤价格为696元/吨,再算上52元/吨的运费为748元/吨,若算上港杂费,才基本与进口煤价格相当,这意味着进口煤当前并没有什么价格优势,所以对电厂而言,无论是进口还是从环渤海调,成本相当,即使放开,进口也难以放量。就当下而言,煤炭进口仍然是执行的总量控制政策,短期还没有完全放开。

第五重底气,煤价调控缺乏有效措施

与2018年1月份不同,现在的煤价调控政策对着的是即将到来的旺季,而不是确定需求淡季(春节)。在全国强盛的用电需求下,煤价调控政策唯一有效的策略是增加有效供给,但从当下的情况分析,产能投放低于预期,又叠加高强度的环保、安监督查,面对着我们之前调研报告中强调过的责任错配的问题,供给的有效增加基本无法实现。在进口端,受制于价格、用煤结构的问题,即使完全放开也难以放量、扭转供需格局,最多只能起到稳住煤价的作用。限价措施也类似,当用电问题出来以后,煤价将不再是关键问题,保“经济”才是根本任务。也就是说,未来的煤价调控政策最多只能起到稳定煤价的作用,而无法扭转煤价走势,那煤企在高煤价下,利润的同比、环比增速将十分可观。

投资策略。动力煤价格方向是确定的,期货市场和股市回撤的基础已经基本消失,当下是最好的介入时间窗口。我们继续强推底部推荐的陕西煤业、兖州煤业。焦煤价格上涨持续推进,低硫主焦价格有望突破1700元/吨创下新高,低硫溢价将持续凸显,我们继续强推山西焦化。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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