登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
6月23日,银河证券2011年中期策略会在深圳举行,会议主题为“棘轮困境价值回归”。银河证券研究部煤炭行业分析师赵柯在会上发布了下半年煤炭行业投资策略报告。
赵柯在报告中指出,对煤炭要从两个方面来展开深入的分析和研究。第一是从行业基本面看供需、看价格,这里面关键的指标就是煤炭价格的走势。第二是从经济周期、行业周期和市场周期的角度,来把握这样一个投资的时间。也就是说,研究基本面的意义在于整个行业的盈利和未来的景气走势做一个判断,为我们投资价位是一个前期的参考。第二从周期角度,自上而下的研究,实际上是培育买入时点的问题。总的来说,在目前的经济没有大的外部性冲突的情况下,整个行业经营面还是比较平稳的,整个煤炭行业板块走势的主要特征。这样一个估值波动内在的基地就是它跟整个经济短波的周期,就是我们通常所说的库存周期是紧密相关的。
很多朋友经常会问煤炭价格怎么样,煤炭价格有没有涨、有没有跌,然后来判断煤炭股的走势,通过我的研究,我个人认为其实煤炭价格对于煤炭股的投资并不是一个十分有效和十分科学的指标。为什么?因为煤炭价格其实是一个相对滞后的指标,大家都知道量在价先,当整个经济的供给和需求量上去之后,价格才能体现出来。从历史情况来看,事实上煤炭股的走势往往都是领先于煤炭价格走势大概9个月以上的周期。所以,通过判断价格走势来进行投资的操作,应该说并不是一个很可靠的方式。
下面简单给大家介绍一下基本面的判断情况。从基本面来看,今年下半年和全年,可以从两个角度来做一下分析,从短期和中期角度。从短期,可以看生产和供需。从生产看,我们这里选一个比较有代表性的,山西省的煤炭日产量水平,因为山西的是目前决定整个行业的价格走势的核心变量因素。最近5-6月份来看,基本是维持在230万吨水平,跟4、5月份总体变化不大。山西省通过05年整合以后,今年的产量大概是8亿吨,目前产能的利用率在9成左右,也就是说可以整个煤炭市场的火爆还没有达到07、08年的状况。
从需求的角度,我们可以选取一个比较典型的指标就是电厂库存的变化,从历史的统计情况来看,下游电厂的库存的变化,比如增加或者减少这样的变化之后大概两个月有一个明显的变化。从现在我们跟踪下游六大电厂的情况来看,从5月中旬到现在是补库存的趋势比较明显的,从5月中旬的800万吨到现在的1000万吨的水平,增幅是20%多,还比较好的情况。也就是说,库存的增加说明了在今年2、3月份煤炭行业淡季不淡的情况下,未来7、8月份传统的煤炭销售旺季,我们判断可能会出现旺季不太旺的情况,但不排除7、8月份的煤炭价格会小幅往下调。
从去年下半年以来国家宏观调控的政策,总今年4月份以来经济减速体现得比较明显,现在对于用煤高峰出现电荒的情况应该是有所缓解的。从我个人来看,目前对国内电荒的情况,我觉得主要是体现在四个方面的原因,一个是煤炭供应紧缺,这个供应紧缺其实最核心的阻碍因素就是煤炭的运输,因为我们国家煤炭产量将近一半是通过铁路来运输的,但事实上从95年到现在最近的十多年以来,铁路运输的制约因素还是比较明显的,因为我们是北煤南运和西煤东运的局面,这个局面肯定长期是不可打破的。在这个制约因素不可解决的情况下,像南方的煤炭销售比较旺盛的地区,出现煤荒这是很正常的前面。这在于煤炭价格的高位运行,从08年以来,煤炭价格总体是比较高的水平,下游的电厂累计亏损了3-4年,日子很难过,发电的积极性肯定不会很高。整个机组的利用率并不是很高,煤炭价格是一个很致命的因素,如果电价的改变不能实现突破的话,电荒可能会继续出现。除了这两个因素之外,还有的因素就是电网投资的滞后和电源结构的不合理也是导致电荒的原因。
短期--生产&需求:秦港调入调出量基本平稳,调入调出量均走高,前者持续小于后者时,煤价会上涨,5月份以来调入调出量基本都维持70-80万吨/日。对煤炭价格的保障,从生产供需这两方面的因素来看,应该还是缺乏大的基本面的推动力。
当然,稍微拉长两个季度的周期来看,二季度以来,整个宏观经济的下滑态势是比较明显的,包括工业增加值,还有PMI指数来看,到三季度末应该是小幅下行的态势。从这个角度看对电荒还是有局部缓解的作用。
当然,从煤炭行业目前的盈利情况来看,从“十一五”以来,到目前还是趋于相对比较高景气的高位。因为我们知道整个煤炭行业的景气周期启动是在04年以后。
从目前煤炭供需的情况来看,总体还是比较平稳的态势,至少会在2亿吨以上的增长。
我们对“十二五”做一下展望,看看未来五年煤炭基本面的趋势,我们可以从经济转型、结构调整等几个方面来仔细地分析一下。对经济转型,很多朋友也知道,政府已经提了很多年了,并不是“十二五”才开始提的,其实不管是从国内外历史还是从中国的现状来看,其实还是应该通过一个比较长的时期。
从我们国家资源的禀赋情况来看,以后不管经济转型到哪个方向,煤炭行业还是比较主要的主导地位。其实我们可以从国家对煤炭行业的规划也可以看到这些情况,实际情况可能会远远超过38亿吨的水平。计划没有变化快。
另外,可以看到整个行业结构调整,事实上在“十二五”是一个持续深化的阶段。以山西省为代表05年开展了对小煤矿的兼并重组,使得在未来是一个持续提升的态势。很多省份比如内蒙、陕西、河南、河北、贵州、安徽对煤炭产业的整合政策相继出台,“十二五”开局之年应该是全国主要产煤省份经过大规模整顿的开局之年。整个行业的集中度持续提升的趋势非常明显。包括国家在“十二五”规划中提出在“十二五”末大中型煤炭企业占全国总比重的60%,也就是要提升20%。五年期间,即便这个需求是不增长或者零增长,通过产业内部的结构变化,依然能够保证大的煤炭公司,特别是煤炭上游公司比较高的成长阶段。所以总的判断,“十二五”整个煤炭行业还是继续高成长的。
还有一个不可忽略的因素,就是铁路运输对煤炭行业的制约。从现在“十二五”对于铁路建设的规划情况来看,像北路有规划建设的几个项目都是在2亿吨的水平,还有山西兴县到山东的铁路,还有南部正在规划从蒙西到湖南湖北这样北跟南的通道,未来规划也是预计至少不会低于2亿吨,像这样兴建的铁路和规划中的铁路,从他们的建设周期来看基本在2014年左右能够建成投产,这就意味着在2014年,至少在“十二五”末之前,在未来的五年整个煤炭行业的运输制约因素还是难以缓解的。
还有就是储煤基地的建设,在去年下半年中央开始提出,很多央企就做了一些试点,初步的规划是要建设千万吨级的试点,到“十二五”末全国储煤基地的储存能力和运用能力应该要达到亿吨的水平。达到亿吨以上的话有可能在煤荒、电荒传统的淡季、旺季之间起到润滑作用,对煤炭的暴涨暴跌也有相对抑制和润滑的效果。
除了以上因素之外,对煤炭行业成长性的支持,还有最重要的就是针对上市公司,从目前来看,整个煤炭行业上市公司,大部分的煤炭资产还是在集团,占整个行业的比例还是比较小的,很多煤炭企业或多或少都会有这样的资产注入和整体上市的预期,这个表里只是列了其中一些比较有代表性的公司。“十二五”期间我们认为整体上市的进程还是在比较稳步推进的过程,但是这里有一个不得不提的就是信达的问题,由于信达资产持有很多大的煤炭企业的股权,当年煤炭企业引进了信达,最后又转为了股权,信达在煤炭企业进行重大资产充足过程中技术一票否决权,他们这样的上市进程比大家预想的要慢,这就是信达股权纠纷的阻碍。在去年信达股份资产公司已经挂牌了,他的上市目标如果在“十二五”推进的话,对煤炭股份的股权纠纷会起到相对正面的作用。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
6月6日,国家能源集团党组书记、董事长邹磊在集团总部会见哈密市委书记孙涛,双方围绕加快推进重点能源项目建设、全力保障国家能源安全进行了深入交流。集团公司党组成员、副总经理闫国春参加会谈。邹磊对孙涛一行的到访表示欢迎,介绍了集团在哈密重点项目建设情况。他表示,国家能源集团深入贯彻落实
2025年1月20日,特朗普正式就任美国第47任总统。上任后特朗普政府大幅调整拜登政府的气候及能源政策,不仅对美国自身能源、环境、经济、社会等诸多层面造成冲击,而且在国际范围产生广泛影响。本文系统梳理本届特朗普政府自上任以来的能源政策动向及全球影响,分析我国应如何有效对冲特朗普政府能源政
中国海油刚刚官宣:2025年6月6日,中国海洋石油集团有限公司召开中层以上管理人员大会。中央组织部有关负责同志宣布了中央关于中国海洋石油集团有限公司董事长、党组书记任职的决定:张传江同志任中国海洋石油集团有限公司董事长、党组书记,免去其中国大唐集团有限公司董事、总经理、党组副书记职务。
北极星储能网获悉,6月6日,阳泉市能源局印发《阳泉市能源领域碳达峰实施方案》,提到,鼓励大数据中心、电动汽车充(换)电站、虚拟电厂运营商以及储能运营商作为市场主体参与用户侧储能项目建设。积极构建多层次智能电力系统调度体系,提高电网调度智能化水平。到2025年,全市实现快速灵活的需求侧响
尽管地缘政治紧张局势加剧且经济不确定性更强,但国际能源署(IEA)在昨日发布的第十版《世界能源投资报告》显示,2025年能源行业投资将增至3.3万亿美元,较2024年增长2%,其中清洁能源技术吸引的资金(2.2万亿美元)是化石燃料的两倍。这一数据充分彰显了全球能源投资向清洁化转型的决心与趋势。(来
目前,华能集团共5家上市公司,分别是:华能国际、内蒙华电、华能水电、新能泰山、长城证券。一、华能国际华能国际是中国最大的上市发电公司之一,截至2024年底,华能国际发电装机超1.45亿千瓦,其中风电装机1810.9万千瓦、太阳能装机1983.6万千瓦、水电装机37万千瓦、天然气发电装机1350.8万千瓦、生
在推进新能源占比不断提升的新型电力系统构建进程中,煤电正经历着历史性的角色嬗变。今年,国家发展改革委、国家能源局联合印发《新一代煤电升级专项行动实施方案(2025#x2014;2027年)》(以下简称《实施方案》),新一代煤电升级专项行动正式启动,旨在推动传统煤电向“清洁降碳、安全可靠、高效调
主产区煤价涨跌互现,近期,环保检查对煤矿生产影响有限,冶金、化工等行业维持常规采购,煤矿产销平衡,价格稳定。但是发运倒挂之下,煤场及站台贸易商采购积极性不高,部分煤矿根据拉运车及库存情况小幅调整价格。(来源:鄂尔多斯煤炭网作者:吴婧琳)环渤海港口方面,动力煤市场偏弱预期并无明显改
北极星售电网获悉,6月5日,江苏省能源委员会第二次会议暨迎峰度夏能源电力保供会议召开。会上江苏省长、省能源委员会主任许昆林主持会议并强调,当前即将进入迎峰度夏关键时期,要精心组织做好能源电力保供工作,提前做足煤炭物料储备,积极组织顶峰发电用气资源,各类机组做到应发尽发、稳发满发,扩
6月3日至4日,中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥在山西调研高考组织保障和能源改革发展等工作。丁薛祥首先前往山西省招生考试管理中心和太原市晋源区实验中学考点,听取高考工作情况汇报,实地察看考务组织各环节工作情况。他说,高考事关国计民生,关系千家万户切身利益。要认真学习贯彻习近平
在东部沿海,黄岛油库作业区洁净如洗;在西南山地,管道零散天然气资源“颗粒归仓”;在湄洲湾海岸,白鹭翩跹于草木葱茏的自然保护区;在东北平原,20余种景观植物与18种时令蔬菜为基层作业区织就“立体生态锦屏”……从东到西,从南向北,国家石油天然气管网集团有限公司(以下简称“国家管网集团”)
本周,动力煤市场延续偏弱走势。阶段性高温天气驱动下,部分地区电厂日耗煤量有小幅提升,但电厂大多以消耗现有库存为主,采购需求释放不明显,刚需补库用户仍存一定压价情绪。建材、化工等非电行业开工率变化不大,原燃料市场下行的大趋势下,用户心态谨慎,普遍按需拉运节奏。(来源:鄂尔多斯煤炭网
北极星能源网获悉,国家统计局发布2025年5月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2025年5月下旬与5月中旬相比,11种产品价格上涨,38种下降,1种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)948.5元/吨,与上期相比下降1.2%;普通混煤(4500大
全球能源价格走势分析报告(2025年5月)来源:中能传媒研究院作者:赵君陶(中能传媒能源安全新战略研究院)核心提示国际原油市场:5月,“欧佩克+”决定加速增产引发市场供应过剩担忧,国际原油期货价格下跌。但中美经贸会谈取得实质性进展、美英达成有限贸易协议、美伊局势和俄乌局势的不确定性对油
北极星能源网获悉,国家统计局发布2025年5月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2025年5月中旬与5月上旬相比,24种产品价格上涨,24种下降,2种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)960.5元/吨,比上期下降0.5%;普通混煤(4500大卡)4
煤价弱势探底何处为底待解——煤炭市场研报(2025年5月)刘纯丽(中能传媒能源安全新战略研究院)◆4月,美国发起的全球关税战严重冲击全球经贸秩序,外需受到一定负面影响。4月份,制造业采购经理指数(PMI)49.0%,比上月下降1.5个百分点;规上工业企业出口交货值同比增长0.9%;外需回落也带动了工业
煤价下行倒逼行业转型煤电联营与煤化工成破局关键2024年,供需宽松格局主导全年,煤炭行业经历了一轮深度调整,煤企业绩向合理区间回归。记者关注的28家主要煤炭上市公司全年合计实现营业收入13593.81亿元,同比下降5.7%;合计实现净利润1995.59亿元,同比下降17.1%;合计实现归母净利润1574.11亿元,
随着2024年报及2025一季报全面披露,已释放出明显的前瞻信号,能源领域基础稳、优势多、韧性强、潜能大。Wind数据显示,2024年电力板块整体表现稳健,总营收为1.8256万亿元,各细分行业均有不同程度的增长。这也意味着在用电需求增长、新能源快速发展、火电成本改善和一系列政策支持下,电力板块的收入
北极星电力网获悉,中国神华5月15日发布投资者关系活动记录表,回答“一季度煤炭价格降幅明显,火电板块利润修复,公司发电板块毛利润为何下降?”这一问题时表示,2025年一季度公司发电分部实现利润总额26.25亿元,同比下降17.2%,发电板块毛利率15.4%,较上年同期下降1.3个百分点。平均售电价格386元
北极星能源网获悉,国家统计局发布2025年5月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2025年5月上旬与4月下旬相比,12种产品价格上涨,32种下降,6种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)965.0元/吨,比上期上升0.5%;普通混煤(4500大卡)5
今年市场持续下行,环渤海港口煤价已累计下跌了111元/吨;有专家预测,此轮煤价将跌至600元/吨,引起业内人士一片哗然,贸易商心态几近崩溃,降价出货积极性提高。大秦线检修虽曾短暂支撑煤价,但随着检修结束,大量煤炭灌向环渤海港口,各大港口船少货多,接卸困难,部分港口限制销路不好的菜单装车。
北极星能源网获悉,国家统计局发布2025年4月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2025年4月下旬与4月中旬相比,20种产品价格上涨,25种下降,5种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)960.0元/吨,比上期上升2.9%;普通混煤(4500大卡)5
主产区煤价涨跌互现,近期,环保检查对煤矿生产影响有限,冶金、化工等行业维持常规采购,煤矿产销平衡,价格稳定。但是发运倒挂之下,煤场及站台贸易商采购积极性不高,部分煤矿根据拉运车及库存情况小幅调整价格。(来源:鄂尔多斯煤炭网作者:吴婧琳)环渤海港口方面,动力煤市场偏弱预期并无明显改
截至5月31日,新疆能源“疆煤出区”销量年累计完成1042万吨,同比增销135万吨,增幅12.95%,销量突破千万吨大关,创历史同期新高。今年以来,新疆能源充分借助集团公司一体化运营优势,积极应对煤炭市场下行挑战,全力提质促销、挖潜增效。该公司通过加强采样化验、煤质快检及配采调整措施,强化煤质动
北极星电力网获悉,五大发电“旗舰”上市公司——华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力、中国电力2024年报,披露了未来的发展战略及经营计划。整理如下:华能国际》》》》》一、发展战略华能国际全面贯彻“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念,坚持以质量效益为中心,统筹能源安全和绿色发
本周,动力煤市场延续偏弱走势。阶段性高温天气驱动下,部分地区电厂日耗煤量有小幅提升,但电厂大多以消耗现有库存为主,采购需求释放不明显,刚需补库用户仍存一定压价情绪。建材、化工等非电行业开工率变化不大,原燃料市场下行的大趋势下,用户心态谨慎,普遍按需拉运节奏。(来源:鄂尔多斯煤炭网
中国电煤采购价格指数(CECI)编制办公室发布的《CECI指数分析周报》(2025年第19期)显示,CECI沿海指数中高热值煤种现货成交价格虽仍下降,但降幅明显收窄。曹妃甸指数维持稳定。进口指数中高热值煤种现货成交价降幅较大。CECI采购经理人处于收缩区间。分项指数中,供给、需求和库存分指数处于扩张区
上周,供应端有所收紧,但整体供应仍较宽松,冶金、化工等行业采购增加,叠加大集团外购价趋稳,煤矿销售有一定好转,少数煤矿小幅探涨。港口市场弱稳运行,补空单询货略增加,但压价严重,贸易商报价跌幅逐渐收窄直至走稳。但在供需宽松的大背景下,市场成交冷清,用户压价还盘。目前,大部分火电机组
今年,市场供需失衡是价格下行的核心原因。环渤海港口5500大卡现货价已从年初的769元/吨跌至618元/吨,累计下跌了151元/吨。一方面,晋陕蒙主产区满负荷生产,各大铁路线纷纷推出优惠措施,增加发运,环渤海港口库存一度爆满;另一方面,电厂日耗走弱,非电行业需求疲软,对国内市场煤采购减少。在高库
全球能源价格走势分析报告(2025年5月)来源:中能传媒研究院作者:赵君陶(中能传媒能源安全新战略研究院)核心提示国际原油市场:5月,“欧佩克+”决定加速增产引发市场供应过剩担忧,国际原油期货价格下跌。但中美经贸会谈取得实质性进展、美英达成有限贸易协议、美伊局势和俄乌局势的不确定性对油
环渤海港口库存稍有下降,环渤海八港存煤较5月9日最高点下降了207万吨,库存压力稍有缓解。终端电厂仍以消耗高库存为主,仅维持小批量刚需补库,煤矿月底产量收缩对市场形成短期支撑。为兑现月度计划,部分用户进行阶段性采购,促使煤价暂时企稳;但环渤海港口库存仍在高位,疏港压力尚未得到实质性缓
今年以来,我国煤炭市场呈现供需宽松格局,受高供应、高进口、低需求等因素影响,煤价持续回落。港口煤价从年初的768元/吨跌至目前,累计下跌了150元/吨。中间虽出现多次抵抗式反弹,但基本仍属于“大跌小涨”或“跌跌停停”模式。本周,正值节前补库阶段,需求的阶段性回暖;叠加环渤海港口库存回落,
受库存高位影响,下游电厂以刚需采购为主,买方心理采购价位普遍较低,压价保持强势,个别混配煤价格低于指数;但受节前补库影响,询货需求有所增加,环渤海港口库存持续回落、水电预期偏弱等因素支撑,贸易商挺价心态升温,大部分报价趋稳运行,预计端午节之间,煤价稳字当头。(来源:鄂尔多斯煤炭网
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!