各路资本逐鹿页岩气的背后

首个国家页岩气示范区获批

日前，陕西发改委发布消息称，国家发改委近日批准设立了延长石油延安国家级陆相页岩气示范区。这标志着首个页岩气勘探开发的国家级示范区成立，延长石油也成为首个进军页岩气的地方大型油企。

据了解，国家批复的示范区面积4000平方公里，“十二五”期间规划探明地质储量1500亿立方米以上，建成产能5亿立方米以上。截至2011年底，我国开发了15口页岩气直井，9口见气;经济高速发展对能源的需求、国内能源结构的调整、国家能源安全保障以及节能环保的需要等因素，迫使国内页岩气产业化需要加快进度。国家已于2011年12月批准页岩气为新的独立矿种，并已经提出《页岩气发展规划(2011—2015年)》的总体目标：到2015年，基本完成全国页岩气资源潜力调查与评价，掌握页岩气资源潜力与分布，优选一批页岩气远景区和有利目标区，建成一批页岩气勘探开发区，初步实现规模化生产。页岩气开发技术的国际间合作和国内不断加大的研发投入，也将促进页岩气产业化的进程。

页岩气产业化将催生新一轮大规模的油气特种设备资本支出，油气特种设备行业或将迎来春天。油气特种设备行业处于油气开发与采掘行业的下游，油气开发与采掘行业的资本支出的规模会直接影响油气特种设备的需求;自2009年6月，由于国内油气开发与采掘行业度过资本支出的高峰，国内的油气特种设备行业的景气度下降，行业整体发展缓慢;对比美国经验，国内页岩气产业化将会直接推动油气特种设备行业的发展，涉及的设备包括测井识别设备、固定及固井辅助设备、分段压裂设备等。根据《页岩气发展规划(2011—2015年)》提出的目标，参照美国页岩气产业的资本支出情况，推测2020年前页岩气产业资本支总出额约为1079亿人民币，平均年支出在135亿;钻井方面资本支出至少在每年40亿以上(国内2011年钻井相关设备市场规模大约为28亿);压裂设备支出也在每年40亿以上(国内2011年压裂设备市场规模大约为60亿)，其他相关资本支出应在每年55亿以上。页岩气产业化催生的大规模油气特种设备资本支出，将提升行业的景气度，油气特种设备行业或将迎来新一轮发展。建议长期关注国内页岩气产业化的发展状况及相关产业政策的调整与变化，发掘油气特种设备行业的投资机会。

国家政策将持续大力支持页岩气勘探、开采、应用：页岩气作为独立矿种将避开原有油气资源垄断管制，页岩气资源向多元投资主体开放将有助于提高国内页岩气开采技术进步。国家页岩气“十二五”规划已经明确，“页岩气不同于常规天然气，出厂价格实行市场定价”，这为民企分享行业盛宴奠定了基础，此外国家还将制定相关的财税、补贴政策。九月国土资源部进行第二次页岩气招标，只要求注册资金3亿以上、具有气体勘查资质，而没有国有、民营的身份限定，这是油气资源领域矿业权管理体制改革的一次大胆尝试，也是引发民资对页岩气开发兴趣大为提升的重要原因。

页岩气产业链受益公司颇多：页岩气的开发可以划分为四个环节，勘探、钻采、运输、应用。随着市场准入的进一步放开，部分页岩气分布面积广、储量分散的特点很适合中小企业进行分散式开发，包括技术服务商、设备提供商、钻采技术领先的油服类企业及化学制品企业。关注潜能恒信、恒泰艾普、杰瑞股份、江钻股份、神开股份、山东墨龙、海默科技、通源石油、惠博普、仁智油服、宝莫股份、天科股份等。一些区域性的油气贸易公司将在新的管网建设中获益，关注富瑞特装、胜利股份、广汇能源等。此外，随着页岩气的大规模开采，天然气价格的下滑将引起通过石油路线副产的碳三、碳四供给缩小，齐翔腾达、卫星石化、东华能源、海越股份等也将受益。

勘探开采设备及技术服务商将更受益：参与页岩气开采的企业想要实现盈利，成本需要下降至少60%，预计需要5~10年才能够实现盈利。相对看好的是跟勘探、开采提供技术和设备的产品以及服务的企业，还有就是大规模商业化之后的终端应用时，具备渠道优势的LNG加注站或者拥有天然气管网的公司。市场对页岩气产业链相关公司的估值溢价来自国家出台相关支持政策的刺激效应，后续值得关注的催化因素包括对页岩气开采的补贴以及税收优惠政策等，能够从页岩气开采中实质受益的公司才值得长期价值投资，这类公司将大概率地出自页岩气勘探开采设备以及技术服务类行业。(都市快报)

页岩气将开启非常规油气资源新时代

页岩气形成于含油气盆地的主力烃源岩，但禀赋较差、开采难度大。随着压裂等相关技术的成熟，页岩气资源开发也迈入快速发展阶段，其储量巨大、分布广泛的特点蕴含了巨大的开发价值。目前，美国已成功实现了页岩气的商业开采与应用，获得了良好的经济效益，改变了其能源结构，其成功经验为我国的页岩气开发提供了宝贵参考借鉴之处。

大力发展非常规能源是页岩气开发的直接驱动因素。页岩气的成功开发直接提升天然气产能，进而改变能源结构，也改变了各行业的能源消费需求，并藉此获得来自市场的推动。此外，天然气供需缺口、政府的鼓励政策以及页岩气资源所具备的高效清洁的特点将成为支撑页岩气开发的有效驱动因素。

我国的页岩气可采资源储量初步估计约为31 万亿立方米，目前尚处于勘探开采阶段初期。鉴于页岩气资源开发的重要性与必要性，国家能源局制定了页岩气的开发规划，而油气开采商及设备制造商均通过合作、兼并收购、研发等方式从技术、资金等方面积极准备，迎接页岩气开发的黄金时期的到来。

从技术储备、投资资金、政策框架等方面来看，国内页岩气商业开发的时机已渐趋成熟。预期国内天然气价格市朝后能源需求将成为拉动页岩气迅速发展的主要因素，此过程中也将催生一系列利润丰厚的投资机遇。

页岩气开发产业链主要分为勘探、开采与储运、利用三个环节，产业链中的企业将在相应阶段受益。勘探环节，由于页岩气开发中的开发设计、钻井等具体工作由综合性油服公司承担，特种设备制造商与技术领先的油服公司有望最先受益。开采与储运环节，上述两类公司仍将持续受益，同时，在页岩气开采形成规模化的产能后，储运商凭借管道网络、加压设施等在储运阶段获得收益，油气企业也在稳产阶段逐渐获利。利用环节，化工行业中的气头尿素或受页岩气开发提振，重获盈利空间;天然气汽车行业的悄然兴起有望得到页岩气开发的助推。

吉艾科：国内高端测井仪器生产商

国内高端油气测井仪器生产商。公司专业从事油气测井仪器的研发、生产、销售和现场技术服务,以及利用测井仪器为油田客户提供测井工程服务。公司的主要产品为GILEE系列成像测井系统,包括下井仪器和地面系统,在国内测井仪器销售市场,公司市场占有率约为7.5%,产品技术达到国际先进水平。

勘探开发投资带动行业扩容,自主品牌迎发展契机。国内目前现有测井仪器约1000套,年销售额约26亿元,其中成像测井仪器占25%。“十二五”期间,随着国内勘探开发投资规模的上升,我们预计国内测井仪器销售市场规模年均增速有望达到10-15%,成像测井仪器占比有望逐步提升至40%。当前国际测井仪领先企业已基本不向国内出售成套测井仪器,国内自主品牌逐步开始为下游市场提供可替代进口的高端仪器,未来将迎发展契机。

产品技术性能国内领先,研发助推公司成长。相比于传统测井仪器,公司自主研发的下井仪器体积显著缩小,长度通常只有前者的50%-80%。此外,在耐高温方面,公司产品可在220摄氏度的高温下工作2小时,明显优于传统测井仪。公司研发人员及生产技术人员占总人数的79.78%,核心管理人员均对石油测井行业拥有深入的了解,优越的研发能为助推公司不断发展。

募投项目将扩大产品和服务产能。募集资金主要投向电缆测井系统生产线、过钻头测井系统生产线和测井工程服务车辆及设备三个项目,预计达产时间为2013年下半年。项目投产后公司电缆测井系统产能预计有望翻倍,测井队伍有望从目前的4支增长至14支,公司的产品和服务产能将获得大幅提升。

黄海机械：岩心钻机领先企业

公司基本情况:黄海机械主营岩土钻孔装备制造和销售,产品主要包括机械立轴式和全液压式岩心钻机、水平定向钻机、多功能煤层气钻机、工程钻机和钻杆、钻塔等钻机零件。

行业背景:我国矿产资源丰富,主要矿产资源总体查明程度约为三分之一,多数重要矿产资源勘查开发潜力大。“十二五”期间,国家中央财政计划每年投入60-70亿元用于地质调查,预计我国地质勘查费总投入可望从每年700多亿元增长到1000多亿元。2008年国土资源部发布《关于促进深部找矿工作指导意见》,明确我国深部找矿工作的战略目标为开展主要成矿区带地下500米至2000米的深部资源潜力评价,重要固体矿产工业矿体勘查深度推进到1500米。深部采矿是趋势,钻探设备的升级换代和技术工艺的改进是完成深部找矿任务的重要保障。

竞争优势:公司是我国少数几个主要的岩土钻孔机械设备生产企业之一,重视研发和开发新产品,2007-2011年公司累计投入市场的新产品或型号数量达到39个,丰富的产品满足客户多重需求。根据中国矿业联合会地质与矿山装备分会证明,公司机械立轴式岩心钻机产销量位居国内第一位,全液压动力头岩心钻机产销量排名第三。