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资金恶化现黑洞野蛮生长不断“补血”
作为2005年7月成立的企业,短短几年,华锐风电便在2008、2009年新增装机容量的国内市场份额中以22.5%、25.32%位列市场第一。但在公司保持高速发展速度的同时,也带来高财务杠杆。华锐风电上市前的2008-2010年资产负债率高达85%,而同行业的金风科技则相对稳健,同期资产负债率未超过65%。
招股说明书显示,在高财务杠杆下,华锐风电2007-2009年三年营业收入复合增长率达134.41%,2010年营收也达到203.2亿元,比2009年的137.3亿元增长48%。
在维持高增长的同时,华锐风电亦显露资金之渴。在2009年,华锐风电的短期借款和长期借款分别为1.5亿元和700万元,而到了2010年末,两项费用分别激增至23.95亿元和20.7亿元。
于是,华锐风电上市之初,便开始以融来的资金进行“补血”。2011年1月,华锐风电高发行价登陆主板,募集资金净额93.2亿元,短短三个月后,便生吞超募资金58.7亿元,用于永久补充流动资金。至2011年10月,华锐风电55亿元公司债获准发行(2011年发行28亿),上市不到9月竟使用近百亿融资补血,足见资金压力。
但华锐风电在2011年上市当年经营就出现颓势,营收仅为104.36亿元,而按照其修正数据减少9.29亿元计算,尚未达2010年的一半。
同时,不容忽视的是自2010年华锐风电经营活动现金流净额转负为-10.16亿元,2011年更恶化至-58.61亿元。
2011年凭借上市融资、发债及借款,华锐风电期末现金及现金等价物余额为92.79亿元。至2012年三季度,虽然经营活动现金流净额收窄至-4.37亿元,但华锐风电已处于资金净流出状态,现金及现金等价物净增加额-47.08亿元,现金及现金等价物余额为45.7亿元,较期初下降50.7%。同时,截至2012年三季度,华锐风电短期借款1亿元,长期借款及应付债券合计42.58亿元。
2013年3月19日,华锐风电将原定使用不超过6个月的9.3亿元资金先归还账户,再重新通过议案进行延期使用以暂时补充流动资金。
IPO项目多变更致建设延后 闲置募集资金15亿理财?
华锐风电以高发行价募集了巨额资金,但IPO项目却已几度更改,投产也变得遥遥无期。
继2011年8月份将位于大连的两个项目变更至江苏后,2012年7月,华锐风电再发募投项目变更公告,将大连风电产业基地(二期)、天津临港风电装运基地两项目,变更为河北乐亭、云南楚雄、山西大同三个风电产业基地项目,涉及募投资金变动逾10亿元。相应建设及投产期亦随之延后。
此次,华锐风电减少一个海上风电机组装运基地建设项目,并增加两个陆地大型风电机组产能建设项目。对于变更原因,华锐风电提到,一是海上风电项目开发地点由大连迁至江苏,而河北乐亭是河北省近期的海上风电规划重点开发计划;二是天津临港风电装运基地的项目施工工序复杂,进度滞后,云南楚雄及山西大同基地建设是为适应风电分散式开发的行业趋势。
2013年3月19日,华锐风电公告称,在不影响募集资金正常使用的前提下,本着收益最大化的原则,拟使用最高不超过15亿元的闲置募集资金,适时购买保本型理财产品。
众所周知,募投项目的建设投产将为上市公司的盈利增长起到巨大的推动作用,但现在华锐风电一边是募投项目几度更改、迟迟难推进,一边是募投资金闲置被用于投资理财产品。而根据1月发布的业绩预亏公告,华锐风电预计2012年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-4.9亿元左右。
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