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金风科技:迎来业绩拐点 离“天花板”尚远

2013-08-21 14:10来源:证券导刊关键词:金风科技风电设备直驱永磁收藏点赞

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根据《中国风电发展报告》,截止2011年中国风电整机厂商一共29家,与2009年的43家、2010年的38家相比,整机厂商数量呈现下降趋势,与2008年的30家供应商数量基本持平。由于行业毛利率在近两年内的大幅度下降,部分整机厂商仍然处于亏损状态,预计未来整机厂商数量还会略有下降,这是风电设备行业整合和发展的必然趋势,对提升产品质量、提高产品价格也有很大的帮助。从2009年开始,金风科技、华锐风电、联合动力与明阳的市场份额一直位列前四,市场份额的总和也始终超过50%,我们预计未来行业集中度有可能继续提升。其中,金风科技从2011年开始超过华锐风电,市场份额连续排名第一,始终稳定在20%左右的水平,行业龙头地位十分稳固。我们认为金风科技在未来仍然能够保持行业领先地位,市场份额将维持在20%左右,甚至可能因为行业整合的实质性深入,在未来数年内再次提升。在国内市场恢复正向增长的情况下,公司的风机出货量将随着国内新增装机量的增长开始恢复增长。同时凭借品牌质量优势,公司的中标价格均超过平均中标价格,一般可以享受到约10%的品牌溢价,这也保证了公司的毛利率超越行业平均水平,可以获得超越行业平均的收益。

公司的直驱永磁风机在低风速地区拥有优势

由于风电并网瓶颈的影响,目前国内的风电场建设重点转向东南和西南部地区,新项目中,低风速或者超低风速地区的项目占比不断提高。在2011年,低风速项目占比就已经达到了63%,2013年前4个月的招标中低风速、高海拔项目占据了的比例更大。

在低风速条件下,直驱永磁风机的效率比含有齿轮箱的双馈风机的效率更高,所以直驱永磁风电机组具有更高的输出功率,并且公司的93/1500机组就是专门针对超低风速地区设计的机型。因此直驱永磁风机在低风速、高海拔地区的应用中,具有更大的优势,在公司的投标构成中,这些地区的项目占比达到79%,超过了平均水平。随着低风速、高海拔地区风电项目占比的不断提高,公司产品在市场上竞争优势也在不断扩大,有利于公司保持和扩大市场份额。

增加海上风电比例是未来风电发展的重要方向和长期趋势,由于直驱永磁机组相对双馈机组的可靠性更高,故障率更低,维护方便。在海上风电的特殊条件下,直驱永磁机组由于没有齿轮箱,因此就不存在双馈机组面临的齿轮箱遭到盐雾腐蚀的问题。同时由于海上作业条件更加恶劣,风机维修的成本更加高昂,因此直驱永磁电机的故障率低显得更加具有优势。在2012年新增的海上风电装机量中,公司占据了绝对优势,份额达到了81%。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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