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觊觎阿尔斯通:凯旋门会否向GE敞开?

2014-06-10 17:24来源:《能源》作者:张卫华关键词:阿尔斯通通用电气燃气轮机收藏点赞

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市场方面,西门子、阿尔斯通均深耕欧洲市场,市场相互撞车的概率也非常之高。另一个不得不考虑的障碍是反垄断调查,能源装备市场已经全球化,欧洲反垄断调查预计不会构成太大障碍,但西门子提出的高铁项目互换方案如获得通过,届时阿尔斯通将囊括西门子的ICE高速列车和阿尔斯通原有的TGV高速列车,从而成为欧洲乃至世界毋庸置疑的交通业领导者,但合并后的企业将占欧洲三分之二的轨道交通市场份额,很可能遭到欧盟反垄断部门的否决。

此外,金融危机以来,欧洲复苏举步维艰,阿尔斯通之所以接受被收购的命运,就是因为经济环境下行导致其业务下滑。相比较于欧洲,美国经济复苏态势明显,以GE为代表的美国大企业对外并购的能力和意愿因而非常强劲。当我们从欧洲整体经济形势来看此次并购,一个是来自内部的西门子,其方案是内部资源的重新排列组合;一个是来自美国的GE,会给欧洲经济带来大量的资金和源头活水。孰优孰劣,奥朗德、默克尔对此不会不察。

“旁观者”的思考

GE和阿尔斯通在中国能源领域都是不可忽视的存在。GE早于1908年即在沈阳投资灯泡厂,解放后很长一段时间淡出中国市场,1979年再次回归,目前,GE在中国市场的营收已经达到60亿美元左右。与GE类似,阿尔斯通在中国电力设备、高铁、轨道交通等领域也是一个重要而有力的参与者。遗憾的是,GE并购阿尔斯通的消息公布以来,无论是政府还是业界,基本上抱的都是一种看客的心态,作壁上观。尽管并购最终结果尚有待观察,但有很多方面,都是值得我们深入研究的课题。

首先是并购的战略考量。正如前文所述,GE并购的重要目的,是降低其金融板块在其整个营收中的比重,将其资金大举投入到具有战略意义、能与自身现有业务单元产生良好协同效应和成长性的业务中去。从国家层面来说,我们持有将近4万亿美元的外汇储备,李克强总理将其称之为中国经济的重大负担。GE的并购给我们的启发是,如此规模的外汇储备,是否可以配置一定比例于美、欧、日等成熟经济体的蓝筹企业?相信技术层面会有很多问题需要研究,但整体思路却值得尝试。

而从企业层面来说,我们注意到,不少非金融类企业,包括央企、地方国企及部分民营企业,在金融领域配置了大量资产,这部分资产在行情好的时候,能够带来不菲的收益,但对于企业的主业并不能形成多少支撑,甚至于,在我国特有的政策环境下,部分国有企业的金融板块距离被剥离仅一纸红头文件之遥。目前阶段,全球及中国经济正经历一轮调整期,因而也是良好的战略收购期,伊梅尔特正是把握了这样的机遇。会有国内企业站出来,将纸上富贵的金融资产,变现为实实在在的产业资产吗?比如参与中石油东部管网或中石化下游改革,当然也包括其他机会。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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