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川投能源雅砻江水电消纳应无忧

2014-09-26 14:59来源:财富证券关键词:水电消纳水电企业水电收藏点赞

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主营水电业务,雅砻江是公司核心资产。公司主营电力业务,目前共参、控股总装机容量2005.43万千瓦,权益装机753.20万千瓦,其中水电权益装机742.70万千瓦,占公司权益总装机的98.51%。公司水电装机容量主要来自所持有的雅砻江水电48%的股权,目前雅砻江水电已投产机组容量达1290万千瓦,预计到2015年,雅砻江流域下游1470万千瓦装机将全部建成投产;同时,公司持有大渡河水电开发公司10%的股权,大渡河水电开发公司已在大渡河流域取得了22座电站总装机约1800万千瓦的开发权。目前建成投产装机600.2万千瓦,另560.8万千瓦装机正在建设中,预计2015至2017年将陆续投产。

2014年上半年,雅砻江完成发电量203.78亿千瓦时,同比增长58.02%;国电大渡河完成发电量97.70亿千瓦时,同比增长2.11%。公司2014上半年实现投资收益9.10亿元,同比增长56.09%,投资收益中7.60亿元来自雅砻江、1.49亿元来自大渡河。

雅砻江水资源丰沛且稳定,公司已投产机组目前基本处于满发状态。雅砻江位于四川省西部,是金沙江的最大支流,多年平均径流量591亿立方米。雅砻江径流的一半由降水形成,其余为地下水和融雪(冰)补给,径流年际变化不大,丰沛而稳定,河口多年平均流量1890m/s,丰水期(6~10月)径流量占全年的77%。雅砻江全流域可能开发的水能资源为3000万千瓦,其中下游已建成投产1290万千瓦,目前正是雅砻江流域丰水期,除二滩电站330万千瓦机组外,其他电站合计960万千瓦机组均处于满发状态,二滩电站由于下游客户的消纳问题,存在一定弃水现象,产能利用率约60%至70%。

近两年公司业绩将高速增长,远期亦有持续成长能力。由于雅砻江下游电站的陆续投产,公司今年的业绩高增长已成定局,预计2015年仍将保持高速增长,原因:一是,今年各电站机组为陆续投放,明年则可全年运行,预估可提升产能约20%;二是,公司9月10日公告锦屏一级水库蓄水已至正常水位,该水库调节库容达49亿立方米,将增加枯水季节发电量。

随着雅砻江下游电站建设的基本完成,公司目前已将开发重点转移至中游水电站建设,雅砻江中游规划建设6个梯级电站,总装机1126万千瓦,预计将于2020年起陆续投产。9月11日,公司公告两河口电站已获得国家发改委的核准批复。两河口梯级电站为中游控制性“龙头”水库,装机容量为300万千瓦,两河口水库建成后,雅砻江干流总调节库容将达157亿立方米,并将具有多年调节能力,雅砻江流域将成为四川省内所有江河中调节性能最好的优质水电基地。此外,雅砻江上游亦规划建设10个梯级电站,装机约325万千瓦。因此,远期而言,公司业绩亦具有持续成长能力。

原标题:川投能源:雅砻江盈利能力有望超预期
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