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水电行业6大概念股价值解析

2015-05-20 14:13来源:中国证券网作者:东方财富网关键词:水电行业三峡集团一带一路收藏点赞

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现行业务模式下,公司度电盈利空间受到一定程度影响。文山州现有10万千瓦风电和35万千瓦水电按现行政策由上一级电网调度。公司直接调度的电站所发电量不能满足网内电力需求,根据公司年报披露的数据,2008-2014年公司年平均向省网采购电量约16亿千瓦时。由于向省网购电成本相对较高,一定程度上影响公司度电盈利空间。我们认为,公司平均售电价格下降的原因不完全是大工业用电占比下降,因直供外富余电量以相对较低价格上省网,因此降低了公司全口径的平均销售电价。

异地扩张还看增量,存量整合期待大股东支持。增量部分中,值得关注的是广西百色工业园区,该工业园区以铝工业和以铝相关产业为主导,目前园区规划稿已送审,供电方案尚不确定。当前,公司已向百色供电局趸售电量,能否获得百色工业园区的售电市场,还看供电方案最终结果。2014年8月,云南电网与文山州政府签订《促进文山州工业发展加快电网建设战略合作框架协议》,其中提到“积极理顺文山州电力体制,加快马关、麻栗坡、广南三县整合”,云南省网将先期主导三县电网资产的整合工作。

结论:不考虑新电改推行后对公司经营及业绩的影响,维持公司2015-2017年盈利预测,EPS分别为0.24、0.27、0.29元,维持目标价13.34元和“增持”评级。

川投能源公司动态点评:雅砻江公司发力,水电业务再创佳绩

类别:公司 研究机构:长城证券有限责任公司 研究员:杨洁 日期:2015-04-28

投资建议

川投能源发布2014年年报。报告期内,公司实现营业收入11.03亿元,同比下降4.0%,实现归属于母公司净利润34.8亿元,同比增加154.5%,EPS为1.66元。

公司参股雅砻江公司贡献85%以上的业绩,水电业务再创佳绩。

投资要点

业绩1.66元,高于预期:公司实现营业收入11.03亿元,同比下降4.0%,实现归属于母公司净利润34.8亿元,同比增加154.5%,EPS为1.66元,主要是归因于雅砻江水电锦屏一级、锦屏二级电站14台60万千瓦机组全面投产发电,雅砻江公司总装机达1410万千瓦,全年实现发电量598.17亿千瓦时,公司投资收益33.53亿元。国电大渡河全年完成发电量246.80亿千瓦时,与2013年相比基本持平(但总装机容量比上年增加29万千瓦),实现利润总额15.85亿元亿元,同比上年下降7.5%。

原标题:水电行业6大概念股价值解析
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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