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水电行业6大概念股价值解析

2015-05-20 14:13来源:中国证券网作者:东方财富网关键词:水电行业三峡集团一带一路收藏点赞

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进入丰水期,水电业务再创佳绩:随着雅砻江公司的中下游电站的投产运行,投资收益大幅度增加,公司总装机容量达到2125万千瓦,权益装机达到810万千瓦,实现了经营业绩翻番,利润再创历史新高。川投能源持股48%的雅砻江公司流域开发和水电建设进入丰收期,2014年共6台60万千瓦机组先后投产发电,提前实现了锦屏一、二级水电站全面投产发电目标,发售电力、利润总额创历史新高,形成了新的利润增长点。公司水电主业效益大幅提升,贡献突出。

沪港通和电力改革有望提升公司估值:公司主要资产为大型水电,由于水电成本构成中主要为非现金支出的折旧,故现金流稳定,符合港股投资者偏好,在沪港通的推动下,水电估值有望继续提升。电力体制改革提到首先是发电端(上网电价)有望率先引入市场化机制,低价者将显著受益,川投能源作为低价水电的代表,也将明显收益。

投资建议:鉴于公司业绩超出预期,公司主要利润来源的雅砻江流域来水逐渐好转,以及沪港通和电改有望提升公司整体估值,我们给予15-16年EPS为1.70,1.75。对应当前股价pe为15.4倍,15.0倍,给予推荐的投资评级。

风险提示:雅砻江大渡河流域来水不稳定,电价下调引起公司盈利减少

原标题:水电行业6大概念股价值解析
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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