【解析】风电板块9大概念股价值-第3页-北极星风力发电网

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吉鑫科技：盈利前景值得期待

类别：公司研究机构：宏源证券股份有限公司研究员：王静，胡颖，杨培龙，徐超日期：2014-10-31

投资要点：

公司发布三季报，营业收入同比增长20%，净利润同比增长435%，每股收益0.06 元。

业绩符合预期。公司前三季度实现营业收入12.09 亿元，同比增长20%，净利润6034 万元，同比增长435%，每股收益0.06 元，前三季度经营活动现金流净额4910 万元，同比大幅度改善。分季度来看，公司Q1~Q3 毛利率分别为14.56%、18.41%和19.57%，盈利能力持续提升。公司前三季度销售费用率4.26%，较去年同期提升0.46 个百分点，管理费用率5.46%，较去年同期下降0.67 个百分点，经营效率有所提升。面对强劲的客户需求和持续下降的原材料价格，公司加大了采购力度，三季度末预付账款5.5 亿元，较年初增长101%，未来业绩释放能力较为充足。

现金充足，投资能力强。面对高景气的市场需求，公司继续保持了很好的现金流，三季度末账面现金达到6.7 个亿，此外公司的应收帐款达到9 个亿，主要来自国内外的风电整机企业。公司将进入风电场开发运营领域，将借助于账面现金，以及盘活整机企业的应收帐款，公司的投资能力非常强，可以撬动GW 级别的项目开发。公司已经在河北、新疆等地洽谈了部分框架合作，其中河北项目可能会率先落地，风电场的开发将正式启动。未来不排除公司进一步借助资本市场，加大风电场开发力度的可能，以提升资产回报率，进一步做大风电相关产业。

盈利预测与投资建议。公司的风电铸件业务景气度将继续提升，明年还将面临市场的抢装需求，盈利能力提升值得期待。此外，公司在风电场开发方面将大展拳脚，提升资产收益率。同时，公司铸造业务强有力的装备和工艺能力，可以拓展至其他重大装备领域，前景值得期待。我们维持2014-2016 年每股收益预测分别为0.17、0.32 和0.45元，维持“买入”评级。

中材科技：2015年风电、气瓶需求展望乐观，长期新材料产业化、国企改革空间大

类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：邱友锋日期：2015-03-24

事件：公司近日公布2014 年年报，收入约44.2 亿元，同比增约28.5%;归属于母公司净利润约1.5 亿元，同比增约41.0%; EPS 约0.38 元。公司拟以期末股本约40000 万股为基数，每10 股派发现金红利1.2 元(含税).

其中，第4 季度收入约达15.9 亿元，同比增约36.7%;归母净利润约8054 万元，同比增约193.2%; EPS 约为0.20 元。

点评：

风电需求强劲复苏，公司风机叶片收入、盈利增幅显著，预计市场占有率进一步提升。

2014 年公司风机叶片的经营主体中材叶片实现收入约25.0 亿元，同比增约53.0%;占公司总收入比重约达56%，同比提升约9 个百分点。

2014 年中材叶片实现净利润约2.9 亿元，达2008 年以来的最高水平;净利率约11.5%，同比增约5.4 个百分点。

预计2014 年行业新增风电装机容量约20GW，依此估算公司风机叶片市场占有率约23%，同比提升约4 个百分点。

受油价下跌、竞争加剧影响，天然气气瓶销量同比略降，国内价格下滑，全年亏损额较大。

2014 年公司天然气气瓶销量约25.0 万只，同比降约1.9%。

全年来看，公司天然气气瓶的主要经营实体苏州有限亏损约8406 万元，亏损为07 年以来的最高水平。

膜材料产业稳步增长，覆膜滤料在电力除尘领域取得积极进展。

2014 年公司加大膜材料的市场开拓力度，收入同比增约24.3%;在山东购建高端化纤毡生产线，大力拓展电力除尘市场。

2015 年公司业绩仍有望维持较高增速。

2015 年风机叶片有望维持强劲增长势头。风电上网电价下调，而2016 年1 月1 日之前投运的风电项目仍可享受此前较高的标杆电价，因而2015 年的抢装态势是可预见的;预计全年风电新增装机容量约25GW，同比增约25%。公司产品、资金实力强，仍将获得超越行业的增长。

天然气气瓶业务2015 年迎来改善契机。天然气供需结构调整、价格并轨等因素或将驱动其价格的进一步下调，其应用经济性将得到加强，气瓶需求大概率将企稳回升。

公司发展战略契合新能源、新材料、节能减排的产业方向，新兴业务试点看点足。

公司正积极推进锂电池隔膜的研发及产业化，其产业化试点项目预计2015 年建成投产;同时开启新能源汽车动力锂电池隔膜的研发工作。

水务板块从再生水回用领域入手，山东寿光项目在2014 年第4 季度转入运营阶段，未来“以点带面”、向其他区域延伸值得期待。

首次给予公司“增持”评级。

作为中材股份旗下的新材料平台，未来储备丰富的新材料技术实现产业化值得期待。

公司国有持股比例高，未来国企改革空间大。

预计公司2015-2017 年EPS 分别约为0.52、0.63、0.73 元，3 月20 日收盘价对应PE 分别约为32、26、23 倍。给予公司2015 年35 倍PE，目标价18.23 元，“增持”评级。

原标题：风电板块9大概念股价值解析

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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