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国企改革成最亮眼风口

2015-08-21 10:39来源:上海证券报关键词:国企改革电力央企央企重组收藏点赞

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5、国企资产证券化和混合所有制深度嵌合

截至2012年底,全国共有企业单位8286654户,其中国有企业为151820户,占全部企业单位数的1.8%。在国有企业中,央企有48181户,占国企的31.7%,地方国企103637户,占国企的68.3%。

目前在A股市场上,国企上市公司占比为38.2%,国企上市公司中,央企上市公司341家,地方国企上市公司655家,分别占总上市公司的13.1%、25.1%。与国有企业占全部企业单位数的1.8%相比,上市公司中,国有企业38.2%的占比数是极高的,说明了资本市场历来大力支持国有企业发展,也说明了历史上国企改革通常要借助资本市场实现资产证券化。

此轮国企改革也将借助于资本市场来推进,因此,此轮国企改革的方方面面都将涉及资本市场。国企的股权激励改革需要通过资本市场来实施,上市公司严格的公司治理要求也使得职业经理人制度易于推行;国企混合所有制改革的最主要方式将是证券化,通过资本市场对国有资产进行评估定价能有效防止国有资产的贱卖。资本市场作为本轮混合所有制改革的主要平台,既解决了定价公平问题,又为各类资本提供了便利的退出渠道。

提升国有资产的证券化水平将极大地提高国有资产的流动性水平,帮助政府盘活手中的国有资产,优化国资配置。对资本市场而言,国有资产证券化水平的提高,要求政府将优质资产装入上市公司,从而有效提高上市公司平台对投资者的吸引力。目前各省在国企改革中都强调提高国企资产证券化率。湖南的国企资产证券化率目标最高,要求在2020年达到80%,一般省份的国企资产证券化率目标为50%,相较于当前的资产证券化率还有提升空间。

6、资本市场将是支持国企改革的重要力量

通过资本市场发展股权直接融资是此轮国企改革的重点推进方向,多省市都给出了国企证券化率的具体目标。我们预计在数量化管理的当下,此证券化目标对于投资者选择国企投资标的具有相当大的参考意义。

资本市场将是支持国企改革的重要力量。虽然国企的融资状态和条件较优,自2008年以来国企负债率持续上升,但我们认为这在未来难以持续,2012年国企负债率仅较2011年微升了0.15个百分点。此外,负债率的上升推高了国企的财务成本,使得国企盈利承压。而通过资本市场的发展来提高国企的证券化率、提高国企的市值管理水平,一方面可以改善国企的财务结构,另一方面可以提高国企市值,为将来的国资划拨社保打下基础。

原标题:国企改革成最亮眼风口
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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