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3、房地产和基础建设占煤炭消费的 20%,占固投的45%
从产业链图我们往回测算,房地产和基础建设共耗煤7.5亿吨,占比高达20%。
房地产耗煤4.3亿吨,占全国煤炭消费量的11%。
基础建设耗煤3.2亿吨,占全国煤炭消费量的9%。
从各煤种来看,房地产和基础建设对冶金煤的影响最大(比例高达40%),这也是去年底以来我们一直重点推荐冶金煤种的原因。
房地产和基础建设耗冶金煤2.3亿吨,占冶金煤的比例高达40%,
房地产和基础建设耗动力煤5.2亿吨,占动力煤的比例16%。
在固定资产投资中,房地产和基础建设两大行业占比高达 45%。固定资产投资对煤炭行业的重要性显而易见。
房地产投资占全国固定资产投资的24%。
基础建设投资占全国固定资产投资的21%。
二、基础建设投资增速是煤炭股的同步指标
由于基础建设受宏观政策影响最大,每轮经济启动的时候,都是优先考虑加大基础建设投资,所以基础建设投资增速和房地产投资增速走势在时间上和增速上差异较大。
宏观经济不好的时候,依靠基础建设投资带动经济走出低谷(06 年和 09 年),宏观经济向好时,基础建设投资逐渐退出,其增速趋于下降(07 年和 10 年)。房地产基本上与周期一致。
基础建设投资是先行指标,领先于房地产投资大约 1 年。
基础建设是逆周期,房地产是顺周期。
08年 2 月份基础建设触底, 09 年 2 月份房地产投资增速触底,而基础建设投资增 速在 09 年 2 月份已经大幅跃升至 45%以上了。之后房地产投资增速才逐渐提升, 10 年 2 月份才到 30%以上。房地产滞后基础建设投资增速大约 1 年。
12 年前 4 月基础建设投资增速仅有3.3%,宏观政策放松有望把这个低增速迅速提高。而房地产投资增速在保障房的支撑下,有望继续维持 20%左右的增速。
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