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中国股市发展20多年来,共有约2800家公司通过发行上市融资累计超过7.5万亿元,对于支持实体经济的发展发挥了积极作用,但是中国企业上市融资占整个金融市场融资的比重仍微乎其微。正因为中国企业上市融资的占比过小,使得中国股市的供求关系一直处于严重失衡。特别是在今年出现股市异常波动而暂时停止IPO后,中国股市的供求关系失衡更加严重,甚至严重扭曲。因此,重新启动IPO,全面推进IPO注册制改革,是调整中国股市供求关系失衡最为重要的一步。应该说,如果连中国股市的供求关系都无法达到基本平衡,那么中国股市有效的价格机制就无从谈起。
我国的市场经济脱胎于传统计划经济体制,中国股市也不可避免地打下了计划经济烙印。《意见》重新对股票发行审核权力运行进行规范,不仅在于要对这些权力进行全面约束,要求这些权力承担相应的责任,也对整个股票发行过程中的权力运行具体化、公开化、透明化等方面进行了规范。这当然是中国股市发行制度重大改革的重要一步,它将对中国股市的发展产生重大影响。
对中国股市发行审核权力运行的规范与约束,包括三个方面的内容:
一是通过内部监管与基本制度安排来约束,这是《意见》的本义与目的。就《意见》而言,可能还缺乏最为严厉惩罚制度,加大违规成本,把权力真正放在制度的笼子里。
二是对权力的外部监督。做好外部监督,不仅要做到整个股市发行审核权力运行过程公布透明,让市场了解每一个环节发生了什么,这些股市发行审核是不是公平公正,有没有违规违法操作,也要赋予新闻媒体更多监督权。如果新闻媒体不能够对整个股票发行审核权力运行有深度的了解,他们要实现监督目的并非易事。
三是相关制度规则制定要避免既得利益制度化,把个人或部门利益转化公共利益。这些都是当前中国股市发行制度改革的核心问题,但愿这些方面都能够在市场发展的过程中不断完善。
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