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二、安然在“水银行”上的失败

安然进入水务行业主要基于两点考虑: 1 水务行业是能源密集型行业，运输水和处理水的费用中有 1/ 3 与能源有关，安然作为能源大王进入水务行业可以扩大其能源方面的业务。2 全球水务行业正逐步解除管制，私人部门投资水务行业正开始成为潮流，购买水务公司和经营相关业务可以让安然在水务行业实施“轻资产战略”，最终建立水务行业衍生物市场而获利。

1998 年 1 月，安然成立了专门投资水务行业的子公司 Azurix。1998 年 10 月 Azurix 花了24 亿美元购买了英国南部的 Wessex 水务公司，并以此为桥头堡正式进军水务行业。1999 年 6 月，安然将 Azurix 公司股票 IPO 并大获成功。在 IPO 前，Azurix 成功的以4.386亿美元竞标获得阿根廷首都布宜诺斯艾利斯的 30 年期的水务特许权合同，该笔投资是Azurix 的第二大资产，仅次于 Wessex 水务公司。

由于Azurix 的经营问题以及安然公司的突然倒闭，安然的水务之旅从未取得真正意义上的成功并且仅历时三年就停止了步伐，但安然还是在水务行业的金融化方面做了一些尝试，值得后人借鉴。

1999 年 10 月，Azurix 在加州麦德拉郡( Madera y，California) 花了 3150 万元买了一个 13600 英亩大农场，由于该地块非常接近运河和输水管道，Azurix 计划用这块地的含水土层来经营水银行，即在潮湿的气候时蓄水以供在干旱的气候出售。该计划遭到了州政府和联邦政府的反对，环保机构和野生动物保护组织也认为该计划没有论证对环保和野生动物保护方面的影响，而附近的居民则担心蓄水可能会使他们的财产遭受损失甚至会引发自然灾害——地下水坑可能会形成。尽管Azurix 做了大量公关工作，包括表示愿意帮助兴建数百万美元的郡政府中心大厦，以及资助加州可能用于该项目的 19 亿水债券的提案，但该计划还是以失败告终。

Azurix 在佛罗里达州还有一个更加雄心勃勃的计划——修复世界第二大湿地，这块湿地多年来由于农业方面的过度开发已经被毁坏。Azurix 希望通过采用一种称之为含水土层贮水和修复( aquifer storage and recovery，简称 ASR) 的技术来实现这个目标,ASR 实际上就是将露天的水或处理过的水和污水注入地下，让含水土层净化六个月，然后再从地下抽取出来以达到饮用水标准。由于在佛罗里达州水不是商品——水不能用于买卖，水权交易也遭到大多数人的反对，为了推进这项计划,Azurix 雇佣了大量的这方面专家，包括佛罗里达水区的经理和湿地修复的主要发起人等，来游说政府和议会，他们甚至会晤了布什总统，但这个议案还是没有被通过。

尽管水银行计划进展并不顺利，Azurix 还是继续努力尝试水务行业金融化方面的工作。2000年 2 月，Azurix 建立了一个用于水的买卖、储存和运输的网站Water2Water.com,该网站的运营模式与安然能源在线类似，是一个提供信息和交易平台。在这个网站上,人们可以进行水权交易，也可以实现水的存储和运输买卖的交易，Azurix 只对每笔交易抽取佣金。在 2000 年 7 月 Forbes 的 B2B 网站排名中 Water2Water.com 列前 200 名，在能源和公用事业网站排名中列前 10 名。2000 年 8 月，Azurix 开始了一个小规模试验计划，目的是希望利用该网站来帮助格兰德河( Rio Grande) 下游的水权交易。

虽然设想很好，但实际上在水务行业开展这类交易还是非常困难。比如，输水管网没有公开进入的政策，取水用于出售很难被环保组织批准，这些因素导致Water2Water.com 的交易量很难上升，网站很快就不能连线了。

原标题：先驱者安然，“天然气银行”与“水银行”：能源金融创新实践必看的经典案例

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