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【深度】电力行业2015年信用风险回顾与2016年展望

2016-04-11 08:39来源:中国东方资产作者:王磊 刘贵鹏关键词:电力行业五大发电火电收藏点赞

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五大电力集团在电力供给中依然占据主导地位

自2011年以来,电力市场主体不断增加,五大电力集团的市场份额逐年下降,但五大电力集团在电力市场的主导地位仍较为显著。截至2014年末,五大电力集团装机容量合计61956万千瓦,同比增长6.12%,占全国总装机容量的45.55%,占比同比下降1.26个百分点(详情见附件五)。从发电量来看,2014年五大电力集团发电量合计26256亿千瓦时,同比增长3.39%;在全国发电量中占比46.47%,占比下降1.94个百分点(详情见附件六)。其中,华电集团在装机规模和发电量方面仍居首位,为全国最大的电力生产企业。截至2014年末,电力行业的行业集中度CR5为50.47%,处于低集中寡占型市场。

东方金诚预计,2016年电力市场仍处于集中寡占型市场,五大电力集团将仍占据主导地位。

2、火电企业

受发电量及机组利用小时数下降影响,火电企业发电量有所下降,营业收入继续下滑

2015年1~10月,火电企业主营业务收入10506.93亿元,同比下降6.96%,维持2014年以来的下降态势。

截至2015年末,全国火电装机为99021万千瓦,较去年末增长7.80%。在全国电力装机中占比65.72%,占比下降4.38个百分点,尽管火电机组仍为电力生产的主力军,但由于火电机组的高耗能高污染特性,近年来火电装机规模在全国装机规模中占比逐年下降。

2015年,火电机组平均利用小时数4329小时,较去年下降410小时;实现发电量42102亿千瓦时,同比下降2.80%,受到清洁能源挤压及需求增长乏力影响,火电机组机组利用小时数和发电量均有所下降。

图4:2007年以来火电发电量及装机利用小时数情况

数据来源:Wind资讯,东方金诚整理

电价方面,由于煤电联动体制影响,发改委于2015年4月和12月分别下调燃煤发电上网电价2分钱和3分钱,东方金诚预计未来火电企业盈利受到一定影响。

随着火电企业发电成本持续降低,火电企业依然维持很高的盈利水平

成本方面,2015年以来,煤炭价格继续下降。环渤海动力煤(Q5500K)价格已由2011年最高的853元/吨降至2015年11月末的373元/吨;秦皇岛港平仓价山西大混(Q5000K)价格由2011年最高的755元/吨降至2015年11月末的316元/吨。

受益于煤炭价格的持续下降,火电主营业务成本继2012年以来连续第四年下降。2015年1~10月,火电企业营业成本为7993.16亿元,同比下降9.44%。

图5:2011年以来火电企业成本情况

数据来源:Wind资讯,东方金诚整理

2015年1~10月,火电企业实现利润总额1828.39亿元,同比增长13.37%,净资产收益率达17.95%;尽管火电企业盈利水平增速有所放缓,但仍维持在较高水平。

原标题:东方金诚:电力行业2015年信用风险回顾与2016年展望
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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