全盘扫描|14家上市煤企2015年报-北极星火力发电网

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截至4月7日，已有14家煤炭上市公司上交2015年“成绩单”。在产能过剩、需求不振的大背景下，煤炭巨头神华净利润连续三年下降，且今年降幅最高；中煤能源更是自2008年以来首次出现亏损。

业内分析人士指出，目前煤炭行业仍深陷“寒冬”，由于经济增长动力不足，产能过剩严重，煤炭市场短期内很难有大的改观，上市煤炭企业经营困难仍可能会加重。

中国神华：煤电业务量均下滑

2015年实现营业收入1770.69亿元，同比下降30%；归属于公司股东的净利润为161.44亿元，同比下降56.9%。

点评：煤炭、发电、运输业务量均有所下滑，仅煤化工业务量增长，发电、运输成为主要盈利板块。2015年，公司煤炭业务实现商品煤产量2.81亿吨，同比下降8.4%；煤炭销售量3.71亿吨，同比下降17.9%。发电业务实现总发电量2258亿千瓦时，同比下降3.7%；总售电量2105亿千瓦时，同比下降3.6%。煤化工业务实现煤制聚乙烯产品销售量31.92万吨，同比增长20.2%，煤制聚丙烯产品销售量31.29万吨，同比增长16.7%。运输业务实现自有铁路运输周转量2001亿吨公里，同比下降10.6%；港口下水煤量2.04亿吨，同比下降13.6%；航运货运量0.80亿吨，同比下降9%；航运周转量641亿吨海里，同比下降11.2%。

中煤能源：煤化工投产贡献利润

2015年实现营业收入592.71亿元，同比下降16.1%；归属于母公司股东的净利润-25.20亿元，同比下降429%。

点评：煤炭板块业绩大幅下滑，为上市以来首度亏损，主要受煤炭价格持续下跌影响。全年自产煤综合售价294 元/吨，同比下降73 元/吨；贸易煤综合售价315 元/吨，同比下降90 元/吨。2015 年，公司完成商品煤产量9547 万吨，同比减少1637 万吨。完成商品煤销量13772 万吨，同比减少12.2%。

煤化工产能放量，成为公司新盈利点。榆林烯烃项目、图克化肥项目、蒙大甲醇项目的建成投产使得公司烯烃、尿素、甲醇等主要产品产能得到释放，规模优势初步显现。2015 年全年煤化工板块实现营业利润12.48 亿元，成为公司主营业务中唯一实现盈利的业务板块。

兖州煤业：营业成本大幅下降

2015年实现营业收入约690.074亿元，同比增加5.64%；归属股东净利润约为8.595亿元，同比下降60.28%。

点评：煤炭销售量价齐跌造成业绩大幅下滑，因成本更大降幅保证盈利。2015 年公司煤炭平均售价376.84 元/吨，同比下降近100 元/吨，降幅20.77%。销售煤炭8,724 万吨，同比下降29.1%，其中外购煤销量2707 万吨，同比减少52.5%，减少最为明显。但在煤炭业务营收大幅下降的同时，成本也大幅下滑，公司煤炭业务营收同比下降43.84%，而营业成本下降49.08%，毛利率提高7.42 个百分点，使得公司煤炭业务保持盈利。营业成本大幅下降主要得益于外购煤成本下降60.94%，而自产煤成本下降25.57%。

露天煤业：净利润降幅最小

2015年实现营业收入56亿元，同比减少10.67%；归属上市公司利润5.3亿元，同比减少11.3%。值得注意的是，露天煤业净利润降幅显著优于行业平均水平，其中煤炭业务贡献利润占比达54%。

点评：2015年煤炭产量4666万吨，销量4660万吨，同比分别增加1.4%和1.3%，煤炭板块累计实现净利润2.9亿，同比下降18%。电力板块运行良好，通辽霍林河坑口发电公司2×600MW 机组2015 年发电量达52.4 亿千瓦时，同比-1.36%，电力贡献净利约2.45 亿元（占比46%）。同时，积极拓展新能源业务，霍林河露天煤业20MWp 分布式光伏发电项目2015 年内已全部并网发电，实现收益1115 万元。

靖远煤电：降本成效显著

2015年实现营业收入26.47亿元，同比降19.88%；归属上市公司净利润1.80亿元，同比降45.83%。

点评：2015年靖远煤电多渠道降低成本，吨煤完全成本下降44 元，公司原煤单位制造成本171.44 元/吨，同比降低19.59%，其中材料同比下降17.18%，职工薪酬同比下降18.20%；吨煤期间费用成本26.49 元/吨，同比下降32%，其中销售费用6149 万元，同比下降6.31%，管理费用2.1 亿元，同比下降22.51%，财务费用1424 万元，同比下降80.39%（主要是贷款总额和利率同比降低）；综上推算得知公司目前吨煤完全成本约198 元/吨，同比下降44元/吨，降幅18.18%，在行业中具有较为明显的成本优势。定增项目有序推进，公司2015 年初完成定向增发，募集资金34 亿元，其中27.79亿元用于白银热电联产项目（2×350MW），6.22亿元用于魏家地矿扩能改造项目（300 万吨），截至报告期，前者完成投资进度55.22%并处于试运行阶段，后者投资进度82.54%且已顺利通过竣工验收。

宝泰隆：联营企业并表对利润影响大

2015年实现营业收入15.25亿元，同比下降19.77%；归属上市公司股东净利润约为9117.62万元，同比增长29.43%。

点评：受主要产品价格下跌影响，公司煤焦产品实现营业收入9.7 亿元，同比减少14.79%，营业成本9.72 亿元，同比减少11.84%，煤焦板块毛利率-0.21%，同比减少3.35 个百分点。化工、电热板块主营业务表现亦不佳。受国际油价下跌影响，公司化工板块的主要产品甲醇、洗油（石脑油组分、柴油组分）、沥青调和组分等产品价格持续下滑，同时销售量也有所萎缩，导致公司化工板块营收3.58 亿元，同比减少36.85%，营业成本1.56亿元，同比减少21.96%，毛利率56.34%，同比减少8.33 个百分点。由于本期热电产品价格下调，而生产成本基本变化不大，导致热电产品的毛利率较上年同期减少10.98%至25.51%。联营企业并表对本期利润影响大报告期内公司增加对原联营企业双鸭山龙煤天泰煤化有限公司的投资，增资金额5286.72 万元，增资后公司由原持股49%增加至51%。纳入并表范围后，原持有股权按照公允价值重新计量产生的利得14428.2 万元，产生的溢价收益增加了本期的投资收益。

上海能源：煤电业务贡献业绩

2015年实现营业收入49.6亿元，同比下降21.9%；归属于上市公司的净利润约为1141万元，同比下降76.5%。

点评：2015 年公司煤炭业务净利润达到9348 万元，同比仅下降36%，主要由于公司销售结构的改变以及成本控制。非煤业务：电力方面，公司积极拓展地方用户，发电量23 亿度，同比增长3.3%，实现收入逾5.7 亿元，收入占比达11.9%，同时毛利率仍高达41.3%，是公司盈利最好的业务，2015 年净利润达到1.74 亿元（基本与14 年持平）。铝业务方面，由于铝产品市场低迷，公司该板块亏损较严重，其中电解铝和铝加工分别亏损约1.2 亿元和2.0 亿元，但公司已于2015 年12 月公司将电解铝业务即所持的大屯铝业75%的股权转让给大屯煤电集团，调整产业布局，预计未来有望减亏。

原标题：14家上市煤企2015年报扫描

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